外盤期貨銪

A. 稀土期貨 稀土金屬期貨

崔榮國

2004年世界稀土礦產品產量107950t，中國控制了生產總量的91%。世界稀土礦產品消費量90000t，供應量超過需求量。主要消費國為中國、日本、美國等。預測未來幾年電子、磁體、玻璃與陶瓷，以及與消費類電子產品相關的行業對稀土的需求將會增加，年增長率平均可達3.2%。

一、儲量和資源

已知含稀土的礦物約有200餘種，但已開采利用的僅10種左右，其中輕稀土礦物主要有氟碳鈰礦、獨居石、鈰鈮鈣鈦礦；重稀土礦物主要有：磷釔礦、褐釔鈮礦、鈦鈾礦等。除中國外，獨聯體國家、美國、澳大利亞、印度等地都有較豐富的稀土資源。自2002年開始，由於中國和巴西公布的稀土資源數據較以往有較大的變動，致使美國地調局估計的全球稀土儲量由10000萬t調整為8800萬t，儲量基礎仍保持15000萬t（表1）。世界稀土資源豐富，可長期滿足世界的需求。

表4 2004年羅地亞公司稀土氧化物出廠價價格單位：美元/kg

資料來源：Minerals Yearbook，2004。

五、展望

近年來，稀土產品一直處於供大於求的狀況，並且在2001年下半年還出現了價格戰，不僅導致了某些產品價格下跌40%以上，而且給產品的利潤空間造成了極大的壓力，迫使許多效益不好的企業破產，即便是現存的企業其大多數也在極低的利潤下運作，2003年稀土的消費量雖然有所增長，但產量仍然過多，導致價格持續低迷。

根據美國商業通訊公司的分析，似乎這種狀況在2003年已經到達最低點，預計境況即將出現扭轉。特別是隨著汽車、計算機、消費類電子產品以及移動式電子裝置需求的增長，稀土的應用，尤其是在汽車尾氣催化劑、永磁體和充電電池中的應用將會持續增加。在未來幾年，用於永磁體以及汽車尾氣催化凈化器的釹、鈰的需求量將會以較大的幅度增加。Ni-MH電池、醫療設備、感測器以及牙科與外科用激光器對稀土需求也會增加。磁製冷將會商業化。摻鉺光導纖維將進入新一輪需求旺期。

因此，美國商業通訊公司預測，今後幾年全球對於稀土的需求將以平均每年3.2個百分點的速度增長，到2007年將達9萬～10萬t。屆時，全世界稀土的產值將達20億美元。增長強勢的行業有電子、永磁體、玻璃與陶瓷，以及與消費類電子產品相關的行業。

主要參考文獻

[1]Rogers Euis.Rare Earths.Mining Communications Ltd.，Mining Annual Review，2005

[2]稀土信息，No.1～No.3，2005

[3]稀土信息，No.1～No.3，2006

[4]香港第二屆國際稀土會議閉幕——中國稀土發展勢頭強勁.中國稀土在線：http://www.cre-ol.com/aboutus/meeting/0328b.htm

B. （2）金屬類礦產品價格下降趨勢明顯

鐵礦石 鐵礦石價格呈現出震盪前行的特徵。進口鐵礦石到岸均價為132美元/噸，上漲2.8%。年內最低價是1月的120.3美元/噸，最高價為3月的139.3美元/噸。國內鐵礦石價格（66%粉礦）平均為921元/噸，跌幅6.1%，呈波動下降態勢（圖2-47）。

圖2-47 鐵礦石價格走勢

一季度，由於下游鋼材需求量較好，且年初資金較為寬裕，進口礦價格始終維持在較高水平；進入二季度後，隨著下游需求轉弱，以及對國外礦山的擴產預期，進口鐵礦石價格逐漸減弱；整個5、6月份鐵礦石采購均相對較弱，再加上6月份出現的資金問題，造成進口礦價格一度跌至110美元以下；8月末開始，下游鋼材需求轉弱，國外礦山產量增加，進口礦價格小幅回落，整個9月及10月均在130～140美元之間震盪。10月18日，鐵礦石期貨上市，為國內企業管理市場風險提供一個有效的避險工具；有利於改變我國鋼鐵企業在定價權上面臨的不利現狀；採用人民幣結算，有利於規避匯率波動帶來的利潤損失；鐵礦石期貨的推出加快了我國大宗商品金融化的步伐。國務院在同月印發了《關於化解產能過剩矛盾的指導意見》，該意見可化解鋼鐵行業產能過剩矛盾，有利於鋼鐵產業順應國內外經濟發展新變化，滿足下游產業結構調整、轉型升級的新要求；有利於行業提高發展質量和經濟效益，不斷增強企業核心競爭力；有利於行業加大節能減排工作力度。

銅 銅價總體上延續了2011年以來下降的趨勢。國內銅均價為5.33萬元/噸，下降6.9%。銅價由2月的5.81萬元/噸降至7月的5.05萬元/噸，而後又小幅回升至12月的5.10萬元/噸。同期，倫敦金屬市場銅現貨均價為7325美元/噸，下降7.7%，下降趨勢與國內銅價相似（圖2-48）。

圖2-48 國內國際銅價格走勢

縱觀全年銅價走勢，2月之前，受益於外盤的大幅走高以及下游部分行業良好需求的支撐，國內銅市持續走高；2月中旬至6月底，銅市持續暴跌，致使其價格向成本線回歸，暴跌的主要原因在於供過於求的壓力，春節過後，下游需求遲遲未恢復，與需求放緩形成鮮明對比的是國內產量與庫存的增加；7～8月，銅市反彈，下游需求增加，庫存下降；9月開始，隨著倫敦庫存的增加以及全球宏觀層面的風險增強，美聯儲減少購債規模預期升溫，導致銅價開始回落，並陷入震盪波動中，直到年末在倫敦庫存的減少以及國內工業數據向好的帶動下，銅市才小幅回升，行情轉好。

鋁 鋁價呈現震盪下降的態勢。國內鋁現貨均價為1.45萬元/噸，下降7.3%；同期，LME現貨均價為1846美元/噸，下降8.4%。從月度數據來看，兩地的鋁價均呈逐月下滑的趨勢，國內鋁價最高價為1月的1.50萬元/噸，最低價為12月的1.43萬元/噸（圖2-49）。

圖2-51 我國重要稀土產品價格走勢

一季度，氧化鏑價格持續下跌。由於下游熒光粉市場成交情況未改善，導致下半月市場價格支撐乏力，氧化銪、氧化鋱價格出現下行。二季度，由於市場打擊私礦，造成氧化鏑價格出現上揚趨勢，但由於市場整體需求有限，價格上漲困難。而氧化銪和氧化鋱價格則持續下跌，直至六月底有小幅回升，但上漲乏力。三季度因為市場傳言收儲和打擊私礦，三種稀土礦的價格都有大幅回升，9月，由於現貨充足，貿易商出貨價格偏低，致使市場整體被影響，價格普遍出現震盪下跌的現象。四季度，由於市場整體產能過剩，需求較少，導致市場價格不斷下行。