國債期貨無套利定價理論

A. 什麼是一價定律和無套利定價原則,並請舉例說明

這個原則就是在計算的時候不考慮手續費的情況下，認為一個商品的在各個市場的買入/賣出價格相同。如果不同，則存在著套利的機會。
期貨的定價就符合無套利定價原則。針對同一大宗商品，各個市場的看漲和看空期權的價格相同。不然就可以買入低價格，去高價格的市場賣出就可以進行無風險套利了。

B. 對羅斯無套利定價理論的認識有什麼意義

當套利機會出現時，市場參與者將參與套利活動，從而使套利機會消失，我們算出的理論價格就是在沒有套利機會下的均衡價格。

C. 零息票債券 無套利定價原理

息票率為10%，一年支付一次利息的三年後到期的債券，其現金流是這樣的
第一年末：10%的利息，等於1張面值為10元1年期零息債券，既0.1張面值100的1年期零息債券
第二年末：10%的利息，等於1張面值為10元2年期零息債券，既0.1張面值100的2年期零息債券
第三年末：10%的利息+100元本金，等於0.1張面值100的3年期零息債券（看做利息）+1張面值100的3年期零息債券（看做本金）
所以，該債券價格為（0.1*98+0.1*96+0.1*93）+1*93=121.7

D. 套利定價理論與無套利定價理論的區別

套利定價理論APT(Arbitrage Pricing Theory) 是CAPM的拓廣，由APT給出的定價模型與CAPM一樣，都是均衡狀態下的模型，不同的是APT的基礎是因素模型。
無套利定價原理(non-arbitrage pricing principle)，金融市場上實施套利行為非常的方便和快速，這種套利的便捷性也使得金融市場的套利機會的存在總是暫時的，因為一旦有套利機會，投資者就會很快實施套利而使得市場又回到無套利機會的均衡中，因此，無套利均衡被用於對金融產品進行定價。
套利定價理論認為，套利行為是現代有效率市場(即市場均衡價格)形成的一個決定因素。如果市場未達到均衡狀態的話，市場上就會存在無風險套利機會。 並且用多個因素來解釋風險資產收益，並根據無套利原則，得到風險資產均衡收益與多個因素之間存在(近似的)線性關系。 而前面的CAPM模型預測所有證券的收益率都與唯一的公共因子(市場證券組合)的收益率存在著線性關系。

E. 什麼是套利，如何理解無套利定價原則

套利亦稱「利息套匯」。

主要有兩種形式：

(1) 不拋補套利。即利用兩國資金市場的利率差異，把短期資金從低利率的市場調到高利率的市場投放，以獲取利差收益。

(2) 拋補套利。即套利者在把短期資金從甲地調到乙地套利的同時，利用遠期外匯交易避免匯率變動的風險。

套利活動會改變不同資金市場的供求關系，使各地短期資金的利率趨於一致，使貨幣的近期匯率與遠期匯率的差價縮小，並使資金市場的利率差與外匯市場的匯率差價之間保持均衡，從而在客觀上加強了國際金融市場的一體化。

套利定價對於一個有N個資產,K種因素的市場,如果存在一個證券組合,使得該證券組合對某個因素有著單位靈敏度,而對其他因素有著零靈敏度. 那麼該證券組合被稱為純因素證券組合.rf是無風險收益率,λ每單位靈敏度的某因素的預期收益溢價。

(5)國債期貨無套利定價理論擴展閱讀：

套利定價理論假設：

1.投資者有相同的投資理念；

2.投資者是非滿足的，並且要效用最大化；

3.市場是完全的。

與資本資產定價模型不同的是，套利定價理論沒有以下假設：

1.單一投資期；

2.不存在稅收；

3.投資者能以無風險利率自由借貸；

4.投資者以收益率的均值和方差為基礎選擇投資組合。

參考資料來源：網路-套利定價理論

F. 哪位大神能幫我說說無套利定價理論的核心思想么

核心思想是「一價原則」，具體到金融產品，可以這樣理解：兩個或多個產品若擁有相同的現金流結構，那麼在不考慮市場摩擦因子的前提下，這些產品應該擁有同樣的定價，否則就會產生套利空間（買入相對低估的，賣出相對高估的）。
無套利定價模型往往用於較為復雜的衍生金融工具的定價。

G. 無套利定價法

1、抱歉！我還真不知道你所說的組合是什麼東西。如果你是學術討論，我無話可說。 2、如果你是這種金融組合的實際參入者，請不要相信這種「名義」上的獲利方法。這是金融機構經常「玩」的一種忽悠人的游戲。雖說我不懂，但是股神巴菲特說過：任何我們難以理解的金融投機項目，千萬不要參加，最後的敗家一定是客戶。

H. 無套利定價原理的無套利定價原理的特徵

其一，無套利定價原理首先要求套利活動在無風險的狀態下進行。當然，在實際的交易活動中，純粹零風險的套利活動比較罕見。因此實際的交易者在套利時往往不要求零風險，所以實際的套利活動有相當大一部分是風險套利。
其二，無套利定價的關鍵技術是所謂「復制」技術，即用一組證券來復制另外一組證券。
復制技術的要點是使復制組合的現金流特徵與被復制組合的現金流特徵完全一致，復制組合的多頭（空頭）與被復制組合的空頭（多頭）互相之間應該完全實現頭寸對沖。由此得出的推論是，如果有兩個金融工具的現金流相同，但其貼現率不一樣，它們的市場價格必定不同。這時通過對價格高者做空頭、對價格低者做多頭，就能夠實現套利的目標。套利活動推動市場走向均衡，並使兩者的收益率相等。因此，在金融市場上，獲取相同資產的資金成本一定相等。產生完全相同現金流的兩項資產被認為完全相同，因而它們之間可以互相復制。而可以互相復制的資產在市場上交易時必定有相同的價格，否則就會發生套利活動。
其三，無風險的套利活動從即時現金流看是零投資組合，即開始時套利者不需要任何資金的投入，在投資期間也沒有任何的維持成本。
在沒有賣空限制的情況下，套利者的零投資組合不管未來發生什麼情況，該組合的凈現金流都大於零。我們把這樣的組合叫做「無風險套利組合」。從理論上說，當金融市場出現無風險套利機會時，每一個交易者都可以構築無窮大的無風險套利組合來賺取無窮大的利潤。這種巨大的套利頭寸成為推動市場價格變化的力量，迅速消除套利機會。所以，理論上只需要少數套利者（甚至一位套利者），就可以使金融市場上失衡的資產價格迅速回歸均衡狀態。

I. 無套利定價模型是什麼

無套利定價模型與套利定價模型相反，是指沒有價差交易的定價模型。

套利定價模型是一項資產的價格是由不同因素驅動，將這些因素乘上該因素對資產價格影響的貝塔系數，加總後，再加上無風險收益率，就可以得出該項資產的價值。雖然APT理論上很完美，但是由於它沒有給出都是哪些因素驅動資產價格，這些因素可能數量眾多，只能憑投資者經驗自行判斷選擇，此外每項因素都要計算相應的貝塔值，而CAPM模型只需計算一個貝塔值，所以在對資產價格估值的實際應用時，CAPM比APT使用地更廣泛。

套利也叫價差交易，套利指的是在買入或賣出某種電子交易合約的同時，賣出或買入相關的另一種合約。套利交易是指利用相關市場或相關電子合同之間的價差變化，在相關市場或相關電子合同上進行交易方向相反的交易，以期望價差發生變化而獲利的交易行為。

J. 國債期貨是怎麼定價的

國債一般是半年或一年付息一次。在兩次付息中間，利息仍然在滾動計算，國債持有人享有該期限內產生的利息。因此在下一次付息日之前如果有賣出交割，則買方應該在凈價報價的基礎上加上應付利息一並支付給賣方。
由於是實物交割，同時可交割債券票面利率、到期期限與國債期貨標准券不同，因此交割前必須將一籃子可交割國債分別進行標准化，就引入了轉換因子。交易所會公布各個可交割債券相對於各期限國債期貨合約的轉換因子（CF），且CF 在交割周期內保持不變，不需要投資者計算。
當一種國債用於國債合約的交割時，國債期貨的買方支付給賣方一個發票價格。發票價格等於期貨結算價格乘以賣方所選擇國債現券對應該期貨合約的轉換因子再加上該國債的任何應計利息。
在可交割國債的整個集合中，最便宜的可交割國債就是使得買入國債現券、持有到交割日並進行實際交割的凈收益最大化。大多數情況下，尋找最便宜國債進行交割的可靠方法就是找出隱含回購利率最高的國債。
依據無套利定價原理,國債期貨價格等於國債現券價格加上融資成本減去國債票面利息收入。在正常利率期限結構下，短期利率一般會低於中長期利率水平，所以國債現券的融資成本一般會低於所持國債的票面利息，國債期貨合約通常表現為貼水。