組合管理國債期貨

1. 國債期貨管理辦法的文件 有哪些

國債期貨交易管理暫行辦法
包括一下目錄：
國債期貨交易經紀機構；
國債期貨交易、結算及交割；
國債期貨經紀業務管理；
法律責任；
附 則。

2. 某債券經理計劃使其管理的10億元的債券組合久期從6,45增加至7,68

B （7.68-6.54）*10/（8.22/9.45） 10的幾倍省了。。小數

3. 國債期貨資產組合、債券、國債期貨套期保值

131 AC
132 AC
133 ABD
134 AD
135 AB
136 ABC
137 ABCD
138 BC
自己做得，准確率應該能保證

4. 1.利用修正久期法計算投資組合套期保值所需賣空國債期貨數量為

1.應交易合約張數= 債券價值總額 / 單手期貨價值 * （已有組合基點價值 / 單手期貨基點價值 ），其中單手期貨基點價值=CTD基點價值/轉換因子，計算結果為約21手。
2.目標久期小於現持有組合久期的，要做空國債期貨合約，對沖以降低組合對市場利率變化的敏感度。計算公式為：應交易合約張數=（目標久期-現有期貨組合久期）/現有期貨組合久期*（已有組合基點價值 / 單手期貨基點價值 ），經計算約等於68張。（注意：期貨修正久期=CTD修正久期）
3.計算方法同2，要做多，經計算約等於143張。

5. 國債期貨開戶後如何操作

之國債期貨開戶保證金是多少？國債期貨即將推出，國債期貨模擬保證金為3%，此數據有參考意義，開戶保證金也將在3%上下浮動。之國債期貨的功能？市場中的資產管理者因為擁有存款、商業票據、債券等具有利率風險的資產組合，可能會因為市場利率的變化而導致資產價值的變化。因此，資產管理者可以利用國債期貨進行利率風險管理，降低資產的利率風險敞口。 資產組合管理者擁有債券等資產，擔心因為利率上漲而導致債券資產價格下跌，因此賣出國債期貨進行套期保值。 資產組合管理者擁有股票等價格與利率非直接聯系的資產，希望利用國債期貨來對沖利率變化引起的系統性風險。 資產組合管理者擁有現金，打算購入債券以調節資產組合的風險和保值增值，擔心因為利率下跌而債券價格上漲，加大配置難度，因此買入國債期貨進行套期保值。 因為國債期貨的保證金制度、場內交易（而現券市場主要以場外交易為主）以及流動性比現券市場更高的原因，資產管理者能運用國債期貨提高現金流的使用效率，建立同樣的國債頭寸比在現貨市場快得多。 商業銀行等資產組合管理者同時擁有具有利率風險的資產和負債，因為久期不同而擔心利率變動引起資產負債凈值不匹配時，可以利用國債期貨進行久期管理，更精確地規避利率風險。之什麼因素會影響國債期貨？根據中國債券影響因素不難看出，央行的貨幣政策和公開市場操作將是影響國債期貨的重要因素。國債期貨直接反映市場利率變化，國內存貸款利率不是由市場交易產生，而是由央行規定，所以央行的貨幣政策對於國債期貨價格影響是最重要的。其次，市場資金狀況也值得國債期貨投資者關注，投資者可參照上海銀行間同業拆借利率SHIBOR的走勢，對國債期貨走勢進行判斷。此外，經濟發展也可以作為投資者的參考。利率水平本質上是經濟發展對於貨幣的需求程度，經濟發展過快時利率一般將上升，反之經濟低迷時，利率則一般會下降。 CPI、貨幣供應量、國家信用、全球經濟環境還有政府財政收支等都是影響國債期貨價格波動的主要因素，而最核心的因素是利率因素，國債期貨的價格與利率成反比，利率漲得越高，國債價格下滑的幅度越大。之國債期貨是怎麼定價的？國債一般是半年或一年付息一次。在兩次付息中間，利息仍然在滾動計算，國債持有人享有該期限內產生的利息。因此在下一次付息日之前如果有賣出交割，則買方應該在凈價報價的基礎上加上應付利息一並支付給賣方。 由於是實物交割，同時可交割債券票面利率、到期期限與國債期貨標准券不同，因此交割前必須將一籃子可交割國債分別進行標准化，就引入了轉換因子。交易所會公布各個可交割債券相對於各期限國債期貨合約的轉換因子（CF），且CF 在交割周期內保持不變，不需要投資者計算。 當一種國債用於國債合約的交割時，國債期貨的買方支付給賣方一個發票價格。發票價格等於期貨結算價格乘以賣方所選擇國債現券對應該期貨合約的轉換因子再加上該國債的任何應計利息。 在可交割國債的整個集合中，最便宜的可交割國債就是使得買入國債現券、持有到交割日並進行實際交割的凈收益最大化。大多數情況下，尋找最便宜國債進行交割的可靠方法就是找出隱含回購利率最高的國債。 依據無套利定價原理,國債期貨價格等於國債現券價格加上融資成本減去國債票面利息收入。在正常利率期限結構下，短期利率一般會低於中長期利率水平，所以國債現券的融資成本一般會低於所持國債的票面利息，國債期貨合約通常表現為貼水。

6. 某債券組合價值為1億元,久期為5.若投資經理買入國債期貨合約20手,價值1950萬元,

該組合的久期變為6.2675，這一題考察的是現貨與期貨組合的久期計算，這一題的計算方法是，期現組合久期=（1*5+0.195*6.5）/1=6.2675，所以這一題選擇C。

久期計算公式：

如果市場利率是Y，現金流（X1,X2,...,Xn）的麥考利久期定義為：

D(Y)=[1*X1/(1+Y)^1+2*X2/(1+Y)^2+...+n*Xn/(1+Y)^n]/[X0+x1/(1+Y)^1+X2/(1+Y)^2+...+Xn/(1+Y)^n]，即D=(1*PVx1+...n*PVxn)/PVx。

其中，PVXi表示第i期現金流的現值，D表示久期。因此久期是一種測度債券發生現金流的平均期限的方法。

(6)組合管理國債期貨擴展閱讀：

久期的一些相關的定理：

1、只有零息債券的馬考勒久期等於它們的到期時間。

2、直接債券的馬考勒久期小於或等於它們的到期時間。

3、統一公債的馬考勒久期等於（1+1/y），其中y是計算現值採用的貼現率。

4、在到期時間相同的條件下，息票率越高，久期越短。

5、在息票率不變的條件下，到期時間越久，久期一般也越長。

6、在其他條件不變的情況下，債券的到期收益率越低，久期越長

7. 什麼是國債期貨

國債期貨是指通過有組織的交易場所預先確定買賣價格並於未來特定時間內進行錢券交割的國債派生交易方式。國債期貨屬於金融期貨的一種，是一種高級的金融衍生工具。它是在20世紀70年代美國金融市場不穩定的背景下，為滿足投資者規避利率風險的需求而產生的。 期貨交易是一種復雜的交易方式，它具有以下不同於現貨交易的主要特點： 1. 國債期貨交易不牽涉到國債券所有權的轉移，只是轉移與這種所有權有關的價格變化的風險。 2. 國債期貨交易必須在指定的交易場所進行。期貨交易市場以公開化和自由化為宗旨，禁止場外交易和私下對沖。 3. 所有的國債期貨合同都是標准化合同。國債期貨交易實行保證金制度，是一種杠桿交易。 4. 國債期貨交易實行無負債的每日結算制度。 5. 國債期貨交易一般較少發生實物交割現象。

8. 假設某基金手中持有價值10億的國債組合,久期為7.2,希望降低久期至3.6.當時的中國

由於基金是要把國債組合久期從7.2降到3.6，也就是說基金是利用國債期貨降低基金組合的久期水平，故此是要通過賣出國債期貨合約。由於中國5年期國債期貨每份合約面值為100萬元，合約報價按每100元面值進行報價，故此一份期貨合約的價值為100萬元/100*110=110萬元=0.011億元。
設基金賣出中國5年期國債期貨合約為x張，則有方程：
7.2-x*0.011億*6.4/10億=3.6
解得，x=511
故此基金為了實現風險管理目標需要賣出511份中國5年期國債期貨合約。

9. 什麼是國債期貨

國債期貨（Treasury future）是指通過有組織的交易場所預先確定買賣價格並於未來特定時間內進行錢券交割的國債派生交易方式。國債期貨屬於金融期貨的一種，是一種高級的金融衍生工具。我國的國債期貨在上世紀90年底年代因為327國債事件而暫停，2013年重開，現在來看，交投很不活躍。