327國債期貨事件發生的根源

① 327國債事件

1.原因有

1、現券市場不發達、券種及期限結構不合理 2、當時國債期貨不是典型意義的國債期貨 3、缺乏統一的法規與監管體系 4、在管理上存在用現貨機制管理期貨的誤區
根本原因在於當時市場條件的不成熟及對金融期貨缺乏統一的監管與相應的風險控制經驗。

2.政府對國債進行一定的保值貼補是將利率與指標掛鉤，國外也有過貼補的先例，但當時政府調息大大出乎了所有人的意料「最意外的是當時上交所總經理尉文淵 ，他做夢都沒有想到中國國債貼息會如此方式 ，美聯儲調息時都是0.25％地調 ，咱們一下子竟然就是5個百分點 。」「保值貼補率」提高到12.98%。
這必然與利率市場化相違背，也顯示出當時國內市場的不健全。

3.啟示;其一，缺少必要市場條件的金融期貨品種本身就蘊藏著巨大的風險。

這主要是指國債期貨賴以存在的利率機制市場化並沒有形成，金融現貨市場亦不夠完善。

其二，政策風險和信息披露制度不完善是期貨市場的重要風險源。

其三，健全和完善交易所管理制度，方可防範期貨市場層出不窮的風險。

其四，現代期貨交易的風險控制要求計算機系統提供必要的技術保障。

事件發生之後，政府監管部門、各交易所均健全了交易保證金控制制度、漲跌停板制度等規章制度，並建立了諸如持倉限量制度、大戶申報制度、浮動盈利禁開新倉等的交易風險控制制度。

② 國債期貨的327國債事件

中國國債期貨交易始於1992年12月28日。327是國債期貨合約的代號，對應1992年發行1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發行總量是240億元人民幣，兌付辦法是票面利率8%加保值貼息。
1995年2月23日，空方主力上海萬國證券公司，最後8分鍾內砸出1056萬口賣單，面值達2112億元，而所有的327國債總額只有240億元，被確認為惡意違規。後來，國債期貨因「327國債事件」夭折。英國《金融時報》稱這是「中國證券史上最黑暗的一天」。 事件發生後，為了挽救陷入困境的萬國，避免可能發生的金融風潮，上海市政府採取了一系列緊急措施，平息了股民的擠兌風波。4月25日，萬國召開董事會，原董事長徐慶熊和總裁管金生雙雙辭職，管金生還被開除出了他一手創辦的萬國證券。
9月15日，上證所第一任總經理尉文淵也宣布辭職，從此離開了證券舞台。9月20日，國家監察部、中國證監會等公布了對事件的調查結果和處理決定。
1996年4月，萬國與它原來在上海市場上最為強勁的競爭對手申銀證券公司合並，當年7月17日，申銀萬國掛牌成立。1997年1月，管金生被上海市高院判處有期徒刑17年。 談起當年跌宕起伏的場景，很多老投資者仍心有餘悸。不過正是由於「3·27」國債期貨事件的深刻教訓，給了後人更多的啟迪。如今的國債期貨方案，已非當年的國債期貨能夠相比，一旦重新上市，重演當年風險事件的可能性很小。
目前，我國經濟和金融形勢已經發生了根本性變化，利率市場化已經有了重大進展，國債市場規模龐大、品種齊全、參與機構眾多，市場基礎設施建設大大加強，監管體系和法律法規也已相當完善。可以說，目前我國國債市場和期貨市場發展都取得了長足的進步，期貨市場的法規體系和風險機制日趨完善，誘發類似「3·27」國債事件的市場環境已經發生根本改變。

③ 誰知道1995年的327國債事件是怎麼回事

「327事件」始末
「327」是一個國債期貨合約代號，由於保值貼息的不確定性，產品在期貨市場具有投機價值。
1995年初，時任萬國證券總經理的管金生預測，「327」國債的保值貼息率應維持在8%的水平，據此計算將以132元的價格兌付。當其市價在147~148元波動的時候，萬國證券聯合遼寧國發集團大舉做空。
1995年2月23日，財政部發布公告，「327」國債將按148.50元兌付，空頭判斷徹底錯誤，萬國證券為此將巨虧60億元。
為了維護自身利益，管金生在當日收盤前8分鍾大舉透支賣出國債期貨，導致當日開盤的多方全部爆倉。以中經開為代表的多頭出現約40億元的虧損。
當日晚，上證所宣布：23日16時22分13秒之後的所有交易是異常、無效的，「327」產品兌付價由會員協議確定。這使萬國證券的尾盤操作收獲瞬間化為泡影。萬國虧損56億元，瀕臨破產。
同年5月17日，中國證監會發出《關於暫停全國范圍內國債期貨交易試點的緊急通知》。

④ 327國債期貨事件的來龍去脈

1995年時，國家宏觀調控提出三年內大幅降低通貨膨脹率的措施，到1994年底、1995年初的時段，通脹率已經被控下調了2.5%左右。眾所周知的是，在91~94中國通脹率一直居高不下的這三年裡，保值貼息率一直在7~8%的水平上。根據這些數據，時任萬國證券總經理，有中國證券教父之稱的管金生的預測，「327」國債的保值貼息率不可能上調，即使不下降，也應維持在8%的水平。按照這一計算，「327」國債將以132元的價格兌付。因此當市價在147~148元波動的時候，萬國證券聯合遼寧國發集團，成為了市場空頭主力。
而另外一邊，1995年的中國經濟開發有限公司（簡稱中經開），隸屬於財政部，有理由認為，它當時已經知道財政部將上調保值貼息率。因此，中經開成為了多頭主力。
1995年2月23日，財政部發布公告稱，「327」國債將按148.50元兌付，空頭判斷徹底錯誤。當日，中經開率領多方借利好大肆買入，將價格推到了151.98元。隨後遼國發的高嶺、高原兄弟在形勢對空頭極其不利的情況下由空翻多，將其50萬口做空單迅速平倉，反手買入50萬口做多，「327」國債在1分鍾內漲了2元。這對於萬國證券意味著一個沉重打擊——60億人民幣的巨額虧損。管金生為了維護自身利益，在收盤前八分鍾時，做出避免巨額虧損的瘋狂舉措：大舉透支賣出國債期貨，做空國債。下午四點二十二，在手頭並沒有足夠保證金的前提下，空方突然發難，先以50萬口把價位從151.30元轟到150元，然後把價位打到148元，最後一個730萬口的巨大賣單把價位打到147.40元。而這筆730萬口賣單面值1460億元。當日開盤的多方全部爆倉，並且由於時間倉促，多方根本沒有來得及有所反應，使得這次激烈的多空絞殺終於以萬國證券盈利而告終。而另一方面，以中經開為代表的多頭，則出現了約40億元的巨額虧損。
1995年2月23日晚上十點，上交所在經過緊急會議後宣布：1995年2月23日16時22分13秒之後的所有交易是異常的無效的，經過此調整當日國債成交額為5400億元，當日「327」品種的收盤價為違規前最後簽訂的一筆交易價格151.30元。這也就是說當日收盤前8分鍾內空頭的所有賣單無效，「327」產品兌付價由會員協議確定。上交所的這一決定，使萬國證券的尾盤操作收獲瞬間化為泡影。萬國虧損56億人民幣，瀕臨破產。

⑤ 327國債是怎麼回事

「327」國債期貨事件的主角，是1992年發行的三年期國庫券，該券發行總量為240億，1995年6月到期兌付，利率是9.5%的票面利息加保值貼補率，但財政部是否對之實行保值貼補，並不確定。1995年2月後，其價格一直在147.80元和148.30元之間徘徊，但隨著對財政部是否實行保值貼補的猜測和分歧，「327」國債期貨價格發生大幅變動。以萬國證券公司為代表的空方主力認為1995年1月起通貨膨脹已見頂回落，不會貼息，堅決做空，而其對手方中經開則依據物價翹尾、周邊市場「327」品種價格普遍高於上海以及提前了解財政部決策動向等因素，堅決做多，不斷推升價位。

1995年2月23日，一直在「327」品種上聯合做空的遼寧國發(集團)有限公司搶先得知「327」貼息消息，立即由做空改為做多，使得「327」品種在一分鍾內上漲2元，十分鍾內上漲3.77元。做空主力萬國證券公司立即陷入困境，按照其當時的持倉量和價位，一旦期貨合約到期，履行交割義務，其虧損高達60多億元。為維護自己利益，「327」合約空方主力在148.50價位封盤失敗後，在交易結束前最後8分鍾，空方主力大量透支交易，以700萬手、價值1400億元的巨量空單，將價格打壓至147.50元收盤，使「327」合約暴跌3.8元，並使當日開倉的多頭全線爆倉，造成了傳媒所稱的「中國的巴林事件」。

「327」國債交易中的異常情況，震驚了證券市場。事發當日晚上，上交所召集有關各方緊急磋商，最終權衡利弊，確認空方主力惡意違規，宣布最後8分鍾所有的「327」品種期貨交易無效，各會員之間實行協議平倉。

⑥ 有沒有人知道327國債期貨事件的來龍去脈啊

你可以去網路，網路上面寫得很清楚，如果還有不懂的，可以再問我……

⑦ 關於327國債期貨風波

多方
1993年10月25日： 取得會員資格及交易席位並准備交易
借：存放清算所款項 a
貸：銀行存款 a
借：長期債券期貨投資——期貨會員資格投資 q
貸：存放清算所款項等 q
借：應收席位費——交易所 w
貸：存放清算所款項等 w
開始交易日：
借：買入期貨——327國債 A 貸:應付期貨——327國債 A
借：期貨保證金 2%A
貸：存放清算所款項等 2%A
1994年10月報告日：獲得收益並追加保證金。
借：未實現收益 x
貸：期貨損益 x
借：期貨保證金 2%x
貸：存放清算所款項等 2%x
1995年1月報告日： 反向沖回上個報告日的會計分錄
借：期貨損益 x
貸：未實現收益 x
確認本期報告日損益：
借：未實現收益 y
貸：期貨損益 y
借：期貨保證金 2%y
貸：存放清算所款項等 2%y
1995年5月平倉日 反向沖回上個報告日的會計分錄
借：期貨損益 y
貸：未實現收益 y
確認平倉損益：

借：期貨保證金或存放清算所款項等 z
貸：期貨損益 z
借：銀行存款 X+z
貸：期貨保證金或存放清算所款項等 z
存放清算所款項 X
借：管理費用——交易手續費 a
貸：銀行存款 a
空方
1993年10月25日： 取得會員資格及交易席位並准備交易
借：存放清算所款項 X
貸：銀行存款 X
借：長期債券期貨投資——期貨會員資格投資 q
貸：存放清算所款項等 q
借：應收席位費——交易所 w
貸：存放清算所款項等 w
開始交易日：
借：賣出期貨——327國債 A 貸:未來買入期貨——327國債 A
借：期貨保證金 2%A
貸：存放清算所款項等 2%A
1994年10報告日：
借：期貨損益 x
貸：未實現損失（與交易日比較） x
借：期貨保證金 2%x
貸：存放清算所款項等（或銀行存款）2%x
1995年1月報告日： 反向沖回上個報告日的會計分錄
借：未實現損失 x
貸：期貨損益 x
確認本期報告日損益： 出現虧損，失去一定數額的保證金。
借： 期貨損益 y
貸：未實現損失 y
借：期貨保證金 2%y
貸：存放清算所款項等（或銀行存款）2%y
1995年2月23日報告日： 反向沖回上個報告日的會計分錄
借：未實現收益 y
貸：期貨損益 y
確認本期報告日損益：
借：未實現益 z
貸：期貨損益 z
借：期貨保證金 2%（z-y）
貸：存放清算所款項等（或銀行存款）2%（z-y）
1995年5月平倉日 反向沖回上個報告日的會計分錄
借：期貨損益 z
貸：未實現收益 z
本期確認：
借：期貨損益 g
貸：期貨保證金或存放清算所款項等 g
借：期貨保證金或存放清算所款項等 g-X
貸：期貨保證金或存放清算所款項等 g
存放清算所款項 X
借：交易手續費 a
貸：銀行存款 a

沒人回答，只能自問自答了..........東大小會計。。。。

⑧ 327國債事件幕後黑手

1995年9月20日，國家監察部、中國證監會等部門都公布了對「327國債事件」的調查結果和處理決定，決定說，「這次事件是一起在國債期貨市場發展過快、
交易所監管不嚴和風險控制滯後的情況下，由上海萬國證券公司、遼寧國發（集團）公司引起的國債期貨風波。」
根據現有的資料去分析1995年的事件，1995年中經開的特殊背景，和中經開在市場上瘋狂做多的行為來看，中經開很有可能參與內幕交易，在市場並不確定是否增加貼息率的時候，已經得到內幕消息，確定財政部一定會加息。如果這個假設成立的話，這樁內幕交易即使不是最大的一樁內幕交易案，也是影響最惡劣的內幕交易之一。

⑨ 國債期貨327事件中為什麼叫327啊

「327」是國債期貨合約的代號，對應1992年發行1995年6月到期兌付的3年期國庫券，該券發行總量是240億元人民幣，1995年2月23日，上海萬國證券公司違規交易327合約，最後8分鍾內共砸出1056萬口賣單，面值達2112億元國債，最終因政府幹預萬國虧損16億元人民幣。國債期貨因此夭折。

再給你補充點吧：
英國《金融時報》稱這是「中國大陸證券史上最黑暗的一天」，具體情況-------是當時以上海證券交易所交易量最大最活躍，其中多空兩大陣營匯聚當時中國證券市場的風雲人物，空方為當時號稱「上海灘證券教父」 的上海萬國證券公司總裁管金生；和「遼國發」高原和高嶺兄弟2人為首。多方則是以當時財政部直屬的「中經開」為首的上海和江浙一帶的私人大戶，其中包括安徽的後來創立國元證券的陳樹隆，和深圳大鵬證券董事長徐衛國及其他江浙個人大戶，這是一次總的來說是瘋狂瓜分國有資產的豪華大餐啊，躺下了一個萬國證券---------造就了大批千萬億萬富豪！

管金生為首空方是「中國證券市場早期最有思想的一批市場派人士」 ，他們更相信自己的分析，多方則純粹是一批「黑幕消息派人士」，他們炒的是「內幕消息」 ，這本來是違法的，可是在中國從來都是「老實規矩的人吃虧」 ，不違法打點「插邊球」是任何領域都很難賺到大錢的。
上交所沒有公布管和萬國的名字但是萬國在劫難逃，如果按照上交所定的收盤價到期交割---萬國賠60億元人民幣，如果按管金生自己弄出的局面算---萬國賺42億元，如果按照151.30元平倉---萬國虧16億元。
看了這黑吃黑事件，不免叫人覺得英雄氣短，感慨非常，就連中國當時最大的大機構萬國管金生的戰無不勝的虎狼之師都一日而亡，想我等散戶真的要好好反思一下自己對金融市場的膚淺認識，只有自覺加強自我風險教育！

中經開滅了萬國---後也破產，中經開主管國債期貨的副總裁戴學民，1995年年底在北京遇到不名身份的人刺殺，傷及肝部，戴學民既未報案，也未住院，到醫院草草包紮後，當天即乘航班離開北京。此人在1997年前還和部分熟人電話聯絡過，1997年後下落不明……
後來中經開在「長虹轉配股違規上市」中又故伎重演賺了很多錢，後來中國證券市場的幾個大系如「涌金系的魏東」、「東歐系」、「金信系」 「漢龍系」的成長發展都與「長虹轉配股違規上市」獲取暴利有關，這就是中國證券市場的黑幕 ！！

中經開，據說在90年代初期，其員工過著的都是現在高級白領們比不上的生活。那裡面給人的印象就是：神秘。至於其最終為何破產，我想在他的後台利用它消滅了所有對手以後，中經開也就沒有存在的意義了。

⑩ 國債期貨「327事件」的來龍去脈

327是一個國債的產品，兌付辦法是票面利率8%加保值貼息。由於保值貼息的不確定性，決定了該產品在期貨市場上有一定的投機價值，成為了當年最為熱門的炒作素材，而由此引發的327案，，民間則將2月23日稱為中國證券史上最黑暗的一天。（解釋：327是國債代號，並不是案發當日，出事的那天是95年的2.23）

事件發展經過
1995年時，國家宏觀調控提出三年內大幅降低通貨膨脹率的措施，到94年底、95年初的時段，通脹率已經被控下調了2.5%左右。眾所周知的是，在91~94中國通脹率一直居高不下的這三年裡，保值貼息率一直在7~8%的水平上。根據這些數據，時任萬國證券總經理，有中國證券教父之稱的管金生的預測，327國債的保值貼息率不可能上調，即使不下降，也應維持在8%的水平。按照這一計算，327國債將以132元的價格兌付。因此當市價在147~148元波動的時候，萬國證券聯合遼寧國發集團，成為了市場空頭主力。
而另外一邊，當時的中國經濟開發有限公司，隸屬於財政部，有理由認為，它當時已經知道財政部將上調保值貼息率。因此，中經開成為了多頭主力。
1995年2月23日，財政部發布公告稱，327國債將按148.50元兌付，空頭判斷徹底錯誤。當日，中經開率領多方借利好大肆買入，將價格推到了151.98元。隨後遼國發的高嶺、高原兄弟在形勢對空頭及其不利的情況下由空翻多，將其50萬口做空單迅速平倉，反手買入50萬口做多，327國債在1分鍾內漲了2元。這對於萬國證券意味著一個沉重打擊——60億人民幣的巨額虧損。管金生為了維護自身利益，在收盤前八分鍾時，做出避免巨額虧損的瘋狂舉措：大舉透支賣出國債期貨，做空國債。下午四點二十二，在手頭並沒有足夠保證金的前提下，空方突然發難，先以50萬口把價位從151.30元轟到150元，然後把價位打到148元，最後一個730萬口的巨大賣單把價位打到147.40元。而這筆730萬口賣單面值1460億元。當日開盤的多方全部爆倉，並且由於時間倉促，多方根本沒有來得及有所反應，使得這次激烈的多空絞殺終於以萬國證券盈利而告終。而另一方面，以中經開為代表的多頭，則出現了約40億元的巨額虧損。
2月23日晚上十點，上交所在經過緊急會議後宣布：23日16時22分13秒之後的所有交易是異常的無效的，經過此調整當日國債成交額為5400億元，當日327品種的收盤價為違規前最後簽訂的一筆交易價格151.30元。這也就是說當日收盤前8分鍾內多頭的所有賣單無效，327產品兌付價由會員協議確定。上交所的這一決定，使萬國證券的尾盤操作收獲瞬間化為泡影。萬國虧損56億人民幣，瀕臨破產。
2月24日，上交所發出《關於加強國債期貨交易監管工作的緊急通知》，就國債期貨交易的監管問題作出六項規定，，即1、從2月24日起，對國債期貨交易實行漲跌停板制度，2、嚴格加強最高持倉合約限額的管理工作，3、切實建立客戶持倉限額的規定，4、嚴禁會員公司之間相互借用倉位，5、對持倉限額使用結構實行控制；6、嚴格國債期貨資金使用管理。同時，為了維持市場穩定，開辦了協議平倉專場。