銀河期貨首席宏觀分析師

『壹』 杭州期貨公司的發展前景

在春暖花開、萬物蘇醒之際，美麗的杭州即將迎來中國期貨業的又一次行業盛會，4月24日，第四屆中國期貨分析師大會將在這里隆重召開。來自全國各地的期貨分析師，監管部門和期貨業協會的領導，學術界和投資界的巨擘即將濟濟一堂，共同回顧中國期貨市場近幾年來的發展歷程，並探討期貨分析師今後的發展方向。本次會議由中國期貨業協會主辦，上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、中國金融期貨交易所、芝加哥期權交易所和浙江期貨行業協會協辦，南華期貨有限公司、浙江省永安期貨經紀有限公司、新湖期貨有限公司、中國國際期貨有限公司、銀河期貨有限公司、上海東證期貨有限公司承辦。大會邀請了全國各地的期貨公司、證券公司，基金公司以及QFII等機構參與，預估參會人數將達千人之多。在這之前，中國期貨業協會已舉辦過三次分析師大會，每次都反響熱烈。
金融市場變幻莫測，期貨行情更是風雲詭譎，隨時都會出現各種新情況、新問題。而分析師大會承載著培養期貨分析師研究能力和壯大期貨人才隊伍的重任，這就對會議的議題提出了很高的要求。隨著經濟形勢的發展和市場情況的變化，分析師大會的相關主題亦與時俱進。從本屆大會的會議內容來看，不僅有商品期貨的行情分析預測，還有國內外的宏觀大勢前瞻；不僅有高端的投資理念，更有前沿的操作策略；不僅有您熟悉的商品期貨，還有您關注的金融期貨。
4月16日，業內外人士翹首企盼多年的股指期貨終於如期面世，在股指期貨業已推出、中國金融期貨時代到來之際，期貨分析師應該如何定位、如何提升自己的分析能力以適應時代發展的需要，期貨公司將如何定位期貨研究所、又將如何應對股指期貨上市所帶來的改變，投資機構在投資策略和理財組合上又會採取怎樣的措施等一系列問題隨之而至，這些也是本屆大會的一個重要議題。
另外，此次的嘉賓邀請名單很是吸引眼球，除了期貨業的資深分析人員外，還有業內耳熟能詳的理財高手。大會還邀請了國外期貨市場的相關人士，同時期貨管理層的相關領導亦位列其中。從邀請名單上也可以看出此次辦會各方對本屆大會寄予的期待。

『貳』 最近打算購買人民幣紙白銀，可是這幾天紙白銀價格一直在下跌，能分析一下能跌倒什麼時候嗎，它的發展趨勢

田芸

9月下旬，長期以來一直是黃金忠實擁躉的埃貝爾（ChristophEibl）突然公開表達出悲觀情緒——這位歐洲最出名的商品對沖基金之一TiberiusGroup的掌門人認為，失去了避險功能，黃金價格會跌破1000美元/盎司。

在過去的一周內，在全球債市、股市、大宗商品接二連三「跳水」的同時，曾經的「避險天堂」黃金也驚人地淪陷了。

債市的暴跌，令使用高杠桿的對沖基金、投資銀行等金融大鱷突然遭遇流動性短缺，在拋售了流動性最好的股票、大宗商品後，一直處於超級大牛市的黃金也遭到了拋售，貴金屬市場和其他資產出現了罕見的正相關。

「這種去杠桿化下的螺旋式下跌同樣發生在2008年金融海嘯之前。」銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬(博客,微博)表示，而南非標准銀行近日則調高了對衰退的可能性預測。

失火的「天堂」

埃貝爾表達上述觀點時，倫敦LME的黃金價格剛剛從1920美元的歷史高點調整至1800美元附近。作為全球各類資產紛紛失火後唯一的「避險天堂」，黃金價格今年以來上漲已經超過了50%，而對這種幾十年不遇的貴金屬大牛市，全球分析師此時還有更高的預期。

然而9月23日，紐約商品交易所黃金期貨主力合約暴跌101.9美元/盎司，收於1639.8美元/盎司，創下近5年以來的最大單日跌幅；而此前的9月22日，倫敦LME期鎳一夜暴跌17.47%，美國芝加哥商品期貨同樣大跌，國內滬銅、滬鉛、橡膠、豆油等亦紛紛盤中跌停。貴金屬的跌勢洶涌持續，近兩周紐約黃金期貨累計跌幅超過了14%，倫敦市場白銀價格縮水超過36%。雖然有跌停板和調高保證金護航，中國市場上黃金期貨仍在近兩周內跌去了7%，9月26日甚至出現了跌停。

美銀美林美國首席技術分析師巴塔爾斯（MaryAnnBartels）表示，對沖基金近期在貴金屬市場進行了罕見的大規模拋售。

貴金屬價格在絕大部分情況下和其他資產走勢逆相關，而近期形勢發生逆轉，貴金屬從超級牛市跳水，並和其他資產價格開始正相關，這在許多分析師看來，是一種危險的信號。「這是金融市場微循環流動性丟失的信號。」付鵬稱，「投資銀行、對沖基金在最近的交易日里被迫開始拋售黃金這樣的"保命"資產，說明金融市場最後的防線可能已經被突破，又一場危機或迫在眉睫。」

近期歐債危機進一步惡化，希臘等「歐豬」各國的國債收益率創出了歷史紀錄，國債的價格呈現出幾何式下跌，「歐美金融市場目前依然使用較高的杠桿，再結合其更多的可能存在的衍生品，意味著其損失的預估可能會超出市場的普遍預計。」付鵬認為，「另一方面，隨著歐洲股市的快速下跌，各大銀行用於抵押融資的自身股票價格也在快速下挫，這意味著其總的資產迅速萎縮；在這種背景下，常規向銀行體系內提供短期流動性的資金開始大規模地封閉對歐洲銀行的短期融資渠道或借貸渠道，這就加劇了歐洲銀行及其對沖基金的流動性緊張的問題。」「相對於6個月之前，目前倫敦和華爾街的流動性壓力都更大。」南非標准銀行大宗商品分析師JamesZhang向本報表示，「近期市場對股票、大宗商品、貴金屬的拋售，大多數都是出於機構對現金的需求。」

在股市暴跌的同時，大宗商品市場各個品種也出現了大規模跳水。9月下旬以來，金屬、農產品等在國際、國內市場連續遭遇黑色，許多品種日跌幅均超過5%，銅甚至在三個交易日內跌去16%。

根據美國CFTC統計數據，對沖基金等機構目前正在瘋狂削減頭寸。在這一波持倉變動中，對沖基金將金屬銅多頭大幅減少了91%。

James在倫敦市場觀察到，目前不論長線短線投資者都面臨著資金壓力，流動性的短缺進一步加大了市場波動率，而波動率的增大又使許多資金充足的機構採取現金策略，如此形成了流動性和波動率的惡性循環。

衰退的可能

貴金屬的詭異走勢，讓很多人回憶起2008年金融海嘯爆發之前的幾個月。

在達到了當時歷史高點1000美元之後，黃金開始在2008年6、7月份遭到拋售，價格大幅度跳水。

「在拋售黃金也沒能解決流動性虧缺的情況下，2008年9月份銀行開始破產，金融海嘯正式開始了。」付鵬稱，目前金融市場各種資產的螺旋式下跌跟2008年的情況非常相似。

「當歐美股票以及商品的頭寸都進行拋售後，這種"有毒"的螺旋結構引發的拋售潮必然會蔓延到亞洲或新興經濟體。」付鵬說，最近黑石撤回其中國投資的地產項目，中國平安(601318,股吧)在香港的H股遭到拋售，亞洲新興經濟體的貨幣出現大幅度的貶值等等，這些都證實了事件的嚴重性。「這種拋售資產的過程會持續到金融市場流動性恢復正常才能結束。」付鵬說，而金融市場的微循環流動性的缺失會導致實體經濟流動性的缺失。

「各種經濟數據和金融動盪都意味著經濟增長的阻力增大了，陷入衰退的可能性非常高。」James認為。南非標准銀行此前預計歐洲和美國經濟衰退的可能性為50%，近期再次調高了這個百分比。

然而James也指出，近期貴金屬的表現雖然和2008年類似，但市場已經和當時有本質的不同，「杠桿率已經降低了，而各國的中央銀行也都建立了對流動性進行緊急支持的安全保護系統。大規模的信用危機出現的可能性不是很大，但是也不排除小范圍內危機爆發的可能性。」

南非標准銀行認為，歐洲、美國在目前的形勢下，會相繼再推寬松政策。「歐元區即使10月不降息，11月也會降，而美國對通脹的預期也急劇下降，一旦出現通縮的苗頭，QE3會立刻上演。」James認為。「這樣的一輪震盪，會將金融市場里的流動性逼出，最終讓它回到實體經濟里去。大宗商品、貴金屬等資產的金融屬性會逐漸被洗凈，重新尋找自身的價值。」付鵬認為。

『叄』 成為證券公司首席分析師，需要具備哪些條件

一、基本條件

基本條件一：把握大勢。
具宏觀經濟理論知識，懂得並會有效收集、處理與金融市場，尤其與證券市場有關的利率、匯率、通貨膨脹率、就業率、GDP增長率、財政收入和國際收支狀況,國民經濟綜合景氣指數、居民消費物價指數（CPI）、社會商品零售價格指數、各個行業的生產資料價格指數、各種消費信息指數、以及市場預測心理狀況等，再做出現在或未來一段時間內，經濟運行趨勢或方式的科學合理的判斷分析，並根據經濟運行的態勢，探析政府管理層可能會推出的財政貨幣調控政策，或對各個行業具有產業指導性的措施，及其會對證券市場演繹何種趨勢，產生什麼方向的作用，其力度大小，大概提前或滯後多長時間等，以力求把握證券市場的趨勢或波段，從而有效避免犯方向性的誤導投資者的錯誤。這要求從業者既懂經濟金融，又懂證券市場。
基本條件二：具投資本領。
擁有投資學知識，對實體經濟投資項目進行調查研究、考察篩選、論證決策，因而積累起有選擇投資項目的豐富實踐經驗；善於在上市公司公布的眾多實體經濟投資項目中，利用自己的知識結構和豐富經驗及特別的"感悟"能力，挑選出成功概率大、投資周期短、利潤最大化、風險盡量小的項目，從而引導投資者進行理性投資。最好有過銀行或信託公司和其它投資公司經營工作的經歷。
基本條件三：具專家素質。
擁有會計學、審計學和法律知識，能對年度報告、中期報告、招股說明書等指標和數據進行多方面的對比分析，有識別"數字游戲"，剖析其水分大小的能力，且能避免被虛假的財務報表所迷惑。同時，了解中國為調控金融風險和證券發行、承銷交易而制定的法律體系，熟悉證券市場法律制度的基本框架。由於現階段市場法規不夠完善，還存在著違法、違規行為，因而，分析師還要擔當起法規、政策的捍衛者，維護社會公眾股東，尤其是廣大中小散戶投資者利益的重任。既要律人，更要律己。
二、必要條件
必要條件一：通曉證券市場的技術分析。
不但具有較強的綜合技術分析能力，且能在此基礎上，依據現階段證券市場運行特點而有所創新，形成一套獨特而有效的證券市場技術分析辦法。與此同時，還要廣交朋友，尤其與證券市場層次較高的人廣為接觸，爭取建立較為密切的聯系，以增加高質量的信息渠道，形成豐富、完善、及時、准確的情報信息網路，用於溝通、應對檢查和交流。
必要條件二：要經歷過幾次股市牛熊交替的洗禮。
在積累一手的、豐富而有價值的實踐經驗、心理上反復歷經摔打磨練之後，人才對證券市場有著"悟性"甚高的敏銳力，並能始終保持冷靜清晰的頭腦，養成獨立思考的習慣。有時，分析師會覺得自己是個極度孤獨者，所形成一種獨特的"氣質"：穿梭於證券叢林的投資獵人。此外，還要有做好投資客戶心理醫生的能力，幫助投資客戶克服心理障礙，穩定心態，達到手中有股，心中無股的境界，不為短線波動而產生浮躁情緒，以致貽誤戰機。
以上五個條件是一個中國證券分析師的執業條件，也是證券分析師綜合素質的反映，具備的條件越充分，其本身素質、智慧和能力就越高，那麼提供給證券市場投資者的"產品"——證券分析研究報告的質量就越高，價值就越大。

『肆』 新手如何學習期貨知識

學習的方法無非就兩種。自學和跟著老師學習。
自學的話需要花費大量的時間去閱讀許多關於期貨的書籍，當然這樣還是遠遠不夠的。還需要去市場里慢慢摸索，積累經驗找到屬於自己的操作方式，當然這個時間可以虧損的時間，可能是一年，也可能是兩年，更久也說不定。我個人不太推薦這個方法。
跟著一個好的老師去學習，可能需要花費一些金錢，但是這絕對比在期貨市場中花錢買經驗所需的錢財要少的多得多。當然這也不能保證你能百分之百盈利，畢竟實際操作還是看個人的。
前期可能會有虧損，這是整成的，沒有任何一個人上來就是盈利的，交易者所要做的就是從虧損中總結原因，慢慢的把虧損變成盈利。不善輸的人怎麼會贏。
以上就是我的見解。
希望我的回答可以幫助到你。
喜歡的朋友可以點贊，關注，留言或者私信交流一下。謝謝。

『伍』 期貨行情分析軟體哪個口碑好

現在很多期貨公司都有推出自己的期貨軟體，例如銀河期貨一站通APP。這款軟體是銀河期貨推出的一款綜合性期貨軟體，除了開戶、交易、行情分享之外，還具有賬戶分析功能。軟體內每日都會更新銀河期貨獨家研究報告，為投資者分析期貨行情並提供專業的期貨投資策略參考。。如果有疑問的話，可以繼續追問

『陸』 2014年1月26日全世界股票暴跌為什麼

1.跟人一樣，走累了休息休息，漲累了也想休息休息啊。
2.還有就是，莊家套現辦年貨。
3.再者，今年興馬上有錢，不賣股票哪能馬上有錢，大家都賣就跌了。
我認為第二種可能性最靠譜，不能一年白忙活了，總得犒勞一下吧。

『柒』 橡膠有毒嗎 分類和作用

橡膠種類很多，而橡膠本身無毒，部分工業用橡膠製品的毒性來自化學添加劑，與橡膠無關。但是橡膠加工過程中因為使用很多化學添加劑，所以加工過程可能有各種各樣有毒物質/氣體/污染物產生。用於接觸/包裝/加工食品的橡膠產品，在加工過程中嚴格按照國家規定，最終產品可以認為是無毒的。
橡膠種類很多，而橡膠本身無毒，部分工業用橡膠製品的毒性來自化學添加劑，與橡膠無關。但是橡膠加工過程中因為使用很多化學添加劑，所以加工過程可能有各種各樣有毒物質/氣體/污染物產生。用於接觸/包裝/加工食品的橡膠產品，在加工過程中嚴格按照國家規定，最終產品可以認為是無毒的。

早期的橡膠是取自橡膠樹、橡膠草等植物的膠乳，加工後製成的具有彈性、絕緣性、不透水和空氣的材料。高彈性的高分子化合物。分為天然橡膠與合成橡膠二種。天然橡膠是從橡膠樹、橡膠草等植物中提取膠質後加工製成;合成橡膠則由各種單體經聚合反應而得。橡膠製品廣泛應用於工業或生活各方面。

橡膠化學成分
線型聚合物鏈中的骨架上有一個未飽和的雙鍵，這個雙鍵通常存在氧硫時候可以打開，在相鄰鍵之間形成交聯。就會固化成熱固性聚合物TS。順勢聚丁二烯的單體就可以打開。

橡膠種類介紹
橡膠按原料分為天然橡膠和合成橡膠。按形態分為塊狀生膠、乳膠、液體橡膠和粉末橡膠。乳膠為橡膠的膠體狀水分散體；液體橡膠為橡膠的低聚物，未硫化前一般為粘稠的液體；粉末橡膠是將乳膠加工成粉末狀，以利配料和加工製作。20世紀60年代開發的熱塑性橡膠，無需化學硫化，而採用熱塑性塑料的加工方法成形。橡膠按使用又分為通用型和特種型兩類。是絕緣體，不容易導電，但如果沾水或不同的溫度的話，有可能變成導體。導電是關於物質內部分子或離子的電子的傳導容易情況。

橡膠分類
按照來源和用途分類：天然橡膠、合成橡膠；合成橡膠又分為通用合成橡膠和特種合成橡膠。
天然橡膠
天然橡膠主要來源於三葉橡膠樹，當這種橡膠樹的表皮被割開時，就會流出乳白色的汁液，稱為膠乳，膠乳經凝聚、洗滌、成型、乾燥即得天然橡膠。橡膠製品合成橡膠是由人工合成方法而製得的，採用不同的原料（單體）可以合成出不同種類的橡膠。1900年～1910年化學家C.D.哈里斯(Harris)測定了天然橡膠的結構是異戊二烯的高聚物，這就為人工合成橡膠開辟了途徑。1910年俄國化學家SV列別捷夫(Lebedev，1874－1934)以金屬鈉為引發劑使1，3－丁二烯聚合成丁鈉橡膠，以後又陸續出現了許多新的合成橡膠品種，如順丁橡膠、氯丁橡膠、丁苯橡膠等等。合成橡膠的產量已大大超過天然橡膠，其中產量最大的是丁苯橡膠。

通用合成橡膠
是指部分或全部代替天然橡膠使用的膠種，如丁苯橡膠、順丁橡膠、異戊橡膠等，主要用於製造輪胎和一般工業橡膠製品。通用橡膠的需求量大，是合成橡膠的主要品種。

丁苯橡膠
丁苯橡膠是由丁二烯和苯乙烯共聚製得的，是產量最大的通用合成橡膠，有乳聚丁苯橡膠、溶聚丁苯橡膠 和熱塑性橡膠（SBR）。

順丁橡膠
是丁二烯經溶液聚合製得的，順丁橡膠具有特別優異的耐寒性、耐磨性和彈橡膠輪胎性，還具有較好的耐老化性能。順丁橡膠絕大部分用於生產輪胎，少部分用於製造耐寒製品、緩沖材料以及膠帶、膠鞋等。順丁橡膠的缺點是抗撕裂性能較差，抗濕滑性能不好。

異戊橡膠
異戊橡膠是聚異戊二烯橡膠的簡稱，採用溶液聚合法生產。異戊橡膠與天然橡膠一樣，具有良好的彈性和耐磨性，優良的耐熱性和較好的化學穩定性。異戊橡膠生膠（未加工前）強度顯著低於天然橡膠，但質量均一性、加工性能等優於天然橡膠。異戊橡膠可以代替天然橡膠製造載重輪胎和越野輪胎還可以用於生產各種橡膠製品。

乙丙橡膠
乙丙橡膠以乙烯和丙烯為主要原料合成，耐老化、電絕緣性能和耐臭氧性能突出。乙丙橡膠可大量充油和填充碳黑，製品價格較低，乙丙橡膠化學穩定性好，耐磨性、彈性、耐油性和丁苯橡膠接近。乙丙橡膠的用途十分廣泛，可以作為輪胎胎側、膠條和內胎以及汽車的零部件，還可以作電線、電纜包皮及高壓、超高壓絕緣材料。還可製造膠鞋、衛生用品等淺色製品。

氯丁橡膠
它是以氯丁二烯為主要原料，通過均聚或少量其它單體共聚而成的。如抗張強度高橡膠製品，耐熱、耐光、耐老化性能優良，耐油性能均優於天然橡膠、丁苯橡膠、順丁橡膠。具有較強的耐燃性和優異的抗延燃性，其化學穩定性較高，耐水性良好。氯丁橡膠的缺點是電絕緣性能，耐寒性能較差，生膠在貯存時不穩定。氯丁橡膠用途廣泛，如用來製作運輸皮帶和傳動帶，電線、電纜的包皮材料，製造耐油膠管、墊圈以及耐化學腐蝕的設備襯里。

結構介紹
線型結構：未硫化橡膠的普遍結構。由於分子量很大，無外力作用下，呈細團狀。當外力作用，撤除外力，細團的糾纏度發生變化，分子鏈發生反彈，產生強烈的復原傾向，這便是橡膠高彈性的由來。
支鏈結構：橡膠大分子鏈的支鏈的聚集，形成凝膠。凝膠對橡膠的性能和加工都不利。在煉膠時，各種配合劑往往進不了凝膠區，形成局部空白，形成不了補強和交聯，成為產品的薄弱部位。
交聯結構：線型分子通過一些原子或原子團的架橋而彼此連接起來，形成三維網狀結構。隨著硫化歷程的進行，這種結構不斷加強。這樣，鏈段的自由活動能力下降，可塑性和伸長率下降，強度，彈性和硬度上升，壓縮永久變形和溶脹度下降。

不同用型橡膠的來源及應用特點
用型橡膠的綜合性能較好，應用廣泛。主要有：①天然橡膠。從三葉橡膠樹的乳膠製得，基本化學成分為順- 聚異戊二烯。彈性好，強度高，綜合性能好。②異戊橡膠。全名為順-1，4-聚異戊二烯橡膠，由異戊二烯製得的高順式合成橡膠，因其結構和性能與天然橡膠近似，故又稱合成天然橡膠。③丁苯橡膠。簡稱SBR，由丁二烯和苯乙烯共聚製得。按生產方法分為乳液聚合丁苯橡膠和溶液聚合丁苯橡膠。其綜合性能和化學穩定性好。④順丁橡膠。全名為順式-1，4-聚丁二烯橡膠，簡稱BR，由丁二烯聚合製得。與其他通用型橡膠比，硫化後的順丁橡膠的耐寒性、耐磨性和彈性特別優異，動負荷下發熱少，耐老化性能好，易與天然橡膠、氯丁橡膠、丁腈橡膠等並用。
特種型橡膠指具有某些特殊性能的橡膠。主要有：①氯丁橡膠。簡稱CR，由氯丁二烯聚合製得。具有良
好的綜合性能，耐油、耐燃、耐氧化和耐臭氧。但其密度較大，常溫下易結晶變硬，貯存性不好，耐寒性差。②丁腈橡膠。簡稱NBR，由丁二烯和丙烯腈共聚製得。耐油、耐老化性能好，可在120℃的空氣中或在150℃的油中長期使用。此外，還具有耐水性、氣密性及優良的粘結性能。③硅橡膠。主鏈由硅氧原子交替組成，在硅原子上帶有有機基團。耐高低溫 ，耐臭氧，電絕緣性好。④氟橡膠。分子結構中含有氟原子的合成橡膠。通常以共聚物中含氟單元的氟原子數目來表示，如氟橡膠23，是偏二氟乙烯同三氟氯乙烯的共聚物。氟橡膠耐高溫、耐油、耐化學腐蝕。⑤聚硫橡膠。由二鹵代烷與鹼金屬或鹼土金屬的多硫化物縮聚而成。有優異的耐油和耐溶劑性，但強度不高，耐老化性、加工性不好，有臭味，多與丁腈橡膠並用。此外，還有聚氨酯橡膠、氯醇橡膠、丙烯酸酯橡膠等。

橡膠老化
(1)橡膠老化的現象：生膠或橡膠製品在加工、貯存或使用過程中，會受到熱、氧、光等一干二凈因素的影響而逐漸發生物理及化學變化，使其性能下降，並喪失用途，這種現象稱為橡膠的老化。橡膠老化過程中常常會伴隨一些顯著的現象，如在外觀上可以發現長期貯存的天然橡膠變軟、發黏、出現斑點；橡膠製品有變形、變脆、變硬、龜裂、發霉、失光及顏色改變等。在物理性能上橡膠有溶脹、流變性能等的改變。在力學性能上會發生拉伸強度、斷裂伸長率、沖擊強度、彎曲強度、壓縮率、彈性等指標下降。
(2)橡膠老化的原因：橡膠發生老化現象源於其長期受熱、氧、光、機械力、輻射、化學介質、空氣中的臭氧等外部因素的作用，使其大分子鏈發生化學變化，破壞了橡膠原有化學結構，從而導致橡膠性能變壞。導致橡膠發生老化現象的外部因素主要有物理因素、化學因素及生物因素。物理因素包括熱、光、電、應力等；化學因素包括氧、臭氧、酸、鹼、鹽及金屬離子等；生物因素包括微生物(黴菌、細菌)、昆蟲(白蟻等)。這些外界因素在橡膠老化過程中，往往不是單獨起作用，而是相互影響，加速橡膠老化進程。如輪胎胎側在使用過程中就會受到熱、光、交變應力和應變、氧、臭氧等多種形式因素的影響。
不同的製品在不同的使用條件下，各種因素的作用程度不同，其老化情況也不一樣。即使同一製品，因使用的季節和地區不同，老化情況也有區別。因此，橡膠的老化是由多種因素引起的綜合的化學反應。在這些因素中，最常見且最重要的化學因素是氧和臭氧；物理因素是熱、光和機械應力。一般橡膠製品的老化均是由它們中的一種或幾種因素共同作用的結果，最常見的熱氧老化，其次有臭氧老化、疲勞老化和光氧老化。[2]

段最新消息
近日期貨市場上，可謂熱鬧非凡，除了連續創新高的豆粕外，滬膠走勢也引起市場人士的關注，滬膠期貨創出5年新低後竟於5月19日出現強勢漲停，隨後震盪上揚。
有市場人士認為，正是地緣政治因素及泰國洪水可能沖倒大約15%左右橡膠樹的消息，成為當前滬膠市場炒作的由頭。
「今年對於橡膠做空的收益率翻倍，做多的橡膠就像進入煉獄一樣，搶一次反彈就虧一次，原以為周一的漲停能確立底部，現在看來還是先觀望為好。」今年一直在橡膠品種上虧損的王先生接受記者采訪時表示，王先生以為此前中越的緊張關系以及泰國洪水的影響，國內橡膠會出現一波反彈，現在看來底部遠未確立。
總體來看，由於橡膠基本面並沒有得到實質性的改善，短期的外部利多因素尚難改變供需矛盾格局。

中越沖突未能攪動膠市
5月中旬，越南多地發生打砸搶燒中資企業的嚴重暴力事件，造成中國公民傷亡和財產損失，破壞了中越交流與合作的氣氛和條件。外交部發言人5月18日表示，中方從即日起已提升中國公民赴越南旅遊安全提示級別，暫停部分雙邊交往計劃。
此消息一經公布，業內人士認為，中越關系的惡化可能會導致市場對越南天然橡膠的進口受阻，市場供應短期趨緊的擔憂迅速升溫，原本持續增倉打壓的主力空頭席位開始大幅撤退，直接導致期貨盤面的大漲。其實，4月底，滬膠連續兩日沖高，其中也不乏節前減倉和雲南乾旱炒作的因素。
5月19日早盤橡膠主力合約1409似乎還是要向下尋找空間，在13800-13900盤整了約1個小時以後，大約上午10點鍾，橡膠只用10多分鍾的時間就直奔漲停板。隨後，雖漲停板曾被多次打開，最後仍收於漲停板。
然而，隨後的四個交易日仍然維持橫盤上漲走勢，截至5月22日，上期所天然橡膠主力1409期貨合約收盤價為14375元/噸，較上一交易日結算價下跌0.48%。
對此，銀河期貨橡膠研究員董世光卻認為，5月19日，盤面再次大量減倉直奔漲停，單日減倉幅度達到12%，目前市場上傳言有二：一是越南局勢緊張，有打仗預期：這個看看其他金融市場表現就知道了，國內軍工股和新興市場股市並沒有什麼變化。
另外，一則傳言是復合膠要收關稅，即復合膠的零關稅條件要從3%調整到20%，原因是有企業說復合膠進口擾亂國內市場，這個事情早就開始傳，但事實上這屬於東盟六國協定，即便提高也需要長時間的多方協商。天然橡膠期貨素來有急漲急跌的特性，波動率在國內期貨品種里居於前列。
盡管一直處於熊市之中，但如此半途急拉至漲停，也並不是稀罕事。今年天然橡膠就曾在2月17日 、3月11日和3月12日盤中三度漲停。價格深跌後急速反彈。消息往往跟隨價格，而大規模上漲基本面也不支持，主要還是前期累計的供應和庫存太大。從目前來看，供大於求的基本面還是沒有太多變化。但由於絕對價格低位，期貨盤面空頭過於擁擠，價格可能底部震盪。
另外，橡膠從整體的供需面來看，過剩依然是大格局，長期弱勢方向不改。但是短周期內存在差異性，7月底前國內全乳膠的供應確實不寬裕。目前開割初期乳膠庫存偏少，橡膠價格折干後有16000元/噸，高於全乳膠價格。因此，海南民營和農墾的自營膠廠會用膠水主要生產乳膠。
然而，海南橡膠5月後需要用全乳新膠交儲，所以每月1萬多噸的產量基本用於交儲，可供銷售和交割套利的全乳新膠數量很少。這將導致產業客戶在1501上的拋空壓力短期內不會放大，上期所庫存維持穩定，對滬膠是一個支撐。

國際期貨橡膠分析師賈敏則認為，從內外盤表現來看，滬膠走勢雖然較強，但外盤和現貨走勢較為冷靜，滬膠與復合膠價差再次迅速放大逼近前期高點。一方面說明經濟下行壓力下輪胎消費不景氣，導致其原料采購也傾向於謹慎縮量。另一方面，不斷上升的價差對產業套利客戶的吸引力逐漸增強，期貨缺乏實體支撐維持過高的溢價是相當危險的。

高庫存仍是根本問題
「現在對於我們橡膠企業來說，最大的問題不是利潤，而是庫存，如何去庫存成為最大的問題。」青島一家大型膠企李經理接受《華夏時報》記者采訪時表示，「隨著橡膠價格連創新低，今年公司的貿易量大幅下降，去年貿易量有20萬噸，今年恐怕不到10萬噸了。」
對此，賈敏認為，對於滬膠高價差、高庫存根本性問題的解決，必須通過一次徹底的溢價修復來搶占復合膠市場才能完成。因此這些矛盾的存在也預示了橡膠的年內低點並未出現，但是在整體偏空氛圍下，節奏的把握顯得更加重要。
從滬膠波動率表現來看，5月份以來振幅收窄方向性弱化，日內波動對價格趨勢的有效貢獻在降低，下跌動能減弱，空頭需要重新積累能量。
在賈敏看來，市場在全乳新膠標的供應較少的五六月仍以低位震盪為主，在1405合約交割後市場缺乏新的做空爆發點，高價差、高庫存的問題可能會維持到1409合約向1501合約換月的七八月份集中解決。
另外，最新公布的上期所庫存周報顯示，天然橡膠倉單較前一周減少680至123610噸，庫存較前一周減少3755至163097噸。保稅區最新數據增長1200噸至36.22萬噸，其中天然橡膠增加7000噸，復合橡膠減少5500噸，合成橡膠減少300噸，可交割的標准橡膠數量早就在2月中旬已經超過歷史最高。
對此，董世光認為，由於下游山東地區全鋼輪胎開工率為76.5%，半鋼輪胎開工率為81.3%。目前全鋼開工普遍在七成左右，半鋼更高一些。老廠和大廠開工率較高，原料庫存依然不高。拿貨按每日正常消耗拿，大部分沒有庫存增加，整體保持低庫存狀態。整體而言，如果單純從下游的情況看，並不算差，甚至還是不錯。
「雖然滬膠反彈暫未有效突破4月29日高點，多空依然處在頻繁換手的博弈階段。現貨市場跟漲乏力成為期價上行的重要阻力，貿易商在反彈節點積極出貨，但輪胎廠成品消費乏力限制了原料采購，產業鏈的主要參與者還是看空心態。當前宏觀環境缺乏對商品的進一步刺激政策，期價波動率長久盤踞於低位，價格將維持弱勢震盪形態。」董世光如是說。
與此同時，賈敏則表示，從產業鏈結構來看依然是中小貿易商的洗盤期，正常的橡膠貿易必然是虧損的，自身資金鏈存在短板的私營貿易商周轉困難。但市場永遠都不缺乏新鮮血液，一些擁有較雄厚資金實力的國有企業，選擇在產業低迷期重新進入搶占市場份額，通過期貨套利和套保操作等方式將實業風險轉嫁於投機者仍可實現盈利[1]

優缺點
天然橡膠NR
(Natural Rubber) 由橡膠樹採集膠乳製成，是異戊二烯的聚合物。具有很好的耐磨性、很高的彈性、扯斷強度及伸長率。在空氣中易老化，遇熱變粘，在礦物油或汽油中易膨脹和溶解，耐鹼但不耐強酸。優點：彈性好，耐酸鹼。缺點：不耐候，不耐油（可耐植物油）， 是製作膠帶、膠管、膠鞋的原料，並適用於製作減震零件、在汽車剎車油、乙醇等帶氫氧根的液體中使用的製品。

丁苯膠SBR
(Styrene Butadiene Copolymer) 丁二烯與苯乙烯之共聚合物，與天然膠比較，品質均勻，異物少，具有更好耐磨性及耐老化性，但機械強度則較弱，可與天然膠摻合使用。優點：低成本的非抗油性材質，良好的抗水性，硬度70以下具良好彈力，高硬度時具較差的壓縮性。缺點：不建議使用強酸、臭氧、油類、油酯和脂肪及大部份的碳氫化合物之中。 廣泛用於輪胎業、鞋業、布業及輸送帶行業等。

丁基橡膠IIR
(Butyl Rubber) 為異丁烯與少量異戊二烯聚合而成，因甲基的立體障礙分子的運動比其他聚合物少，故氣體透過性較少，對熱、日光、臭氧之抵抗性大，電器絕緣性佳；對極性容劑抵抗大，一般使用溫度范圍為零下54-110 ℃。 優點：對大部份一般氣體具不滲透性，對陽光及臭氣具良好的抵抗性，可暴露於動物或植物油或是可氣化的化學物中。缺點：不建議與石油溶劑，膠煤油和芳氫同時使用。用於汽車輪胎的內胎、皮包、橡膠膏紙、窗框橡膠、蒸汽軟管、耐熱輸送帶等。

氫化丁腈膠HNBR
(Hydrogenate Nitrile) 氫化丁腈膠為丁腈膠中經由氫化後去除部份雙鏈，經氫化後其耐溫性、耐候性比一般丁腈橡膠提高很多，耐油性與一般丁腈膠相近。一般使用溫度范圍為零下25-150 ℃。優點：較丁腈膠擁有較佳的抗磨性，具極佳的抗蝕、抗張、抗撕和壓縮性的特性。
在臭氧等大氣狀況下具良好的抵抗性，一般適用於洗衣或洗碗的清洗劑中。缺點：不建議使用於醇類，酯類或是芳香族的溶液之中空調製冷業，廣泛用於環保冷媒、R134a系統中的密封件、汽車發動機系統密封件。

乙丙膠EPDM
乙丙膠EPDM(Ethylene propylene Rubber) 由乙烯及丙烯共聚合而成，因此耐熱性、耐老化性、耐臭氧性、安定性均非常優秀，但無法硫磺加硫。為解決此問題，在EP主鏈上導入少量有雙鏈之第三成份而可加硫即成EPDM，一般使用溫度為零下50-150 ℃。對極性溶劑如醇、酮等抵抗性極佳優點：具良好抗候性及抗臭氧性，具極佳的抗水性及抗化學物，可使用醇類及酮類，耐高溫蒸氣，對氣體具良好的不滲透性。缺點：不建議用於食品用途或是暴露於芳香氫之中。 高溫水蒸汽環境之密封件衛浴設備密封件或零件。制動（剎車）系統中的橡膠零件。散熱器（汽車水箱）中的密封件。

丁腈膠NBR
(Nitrile Rubber) 由丙烯腈與丁二烯共聚而成，丙烯腈含量由18%-50% ，丙烯腈含量越高，對石化油品碳氫燃料油之抵抗性愈好，但低溫性能則變差，一般使用溫度范圍為零下25-100 ℃。丁腈膠為目前油封及O 型圈最常用之橡膠之一優點：具良好的抗油、抗水、抗溶劑及抗高壓油的特性。
具良好的壓縮性，抗磨及伸長力。
缺點：不適合用於極性溶劑之中，例如酮類、臭氧、硝基烴,MEK 和氯仿. ?用於製作燃油箱、潤滑油箱以及在石油系液壓油、汽油、水、硅油、二酯系潤滑油等流體介質中使用的橡膠零件，特別是密封零件。可說是目前用途最廣、成本最低的橡膠密封件。

氯丁膠CR
(Neoprene 、Polychloroprene) 由氯丁烯單體聚合而成。硫化後的橡膠彈性耐磨性好，不怕陽光的直接照射，有特別好的耐候性能，不怕激烈的扭曲，不怕製冷劑，耐稀酸、耐硅酯系潤滑油，但不耐磷酸酯系液壓油。在低溫時易結晶、硬化，貯存穩定性差，在苯胺點低的礦物油中膨脹量大，一般使用溫度范圍為-50~150 ℃。 優點：彈性良好及具良好的壓縮變形，配方內不含硫磺，因此非常容易來製作，具抗動物及植物油的特性，不會因中性化學物，脂肪、油脂、多種油品，溶劑而影響物性，具防燃特性。
缺點：不建議使用強酸、硝基烴、酯類、氯仿及酮類的化學物之中 耐R12 製冷劑的密封件，家電用品上的橡膠零件或密封件。適合用來製作各種直接接觸大氣、陽光、臭氧的零件。適用於各種耐燃、耐化學腐蝕的橡膠品。

合成橡膠的組成：合成橡膠是以石油、天然氣為原料，以二烯烴和烯烴為單體聚合而成的高分子。
橡膠的高分子已經突破了單體聚合的工藝，世界領先的橡膠工廠已經開始運用更高強度的橡膠，用超高分子聚集而成，而且成本相當的低的。

『捌』 付鵬的人物簡介

獨立全球宏觀對沖基金經理；
VC天使投資人；
和訊投資顧問委員會委員
聯展（北京）投資有限公司 獨立董事
曾任：中國中期（000996）研究院首席宏觀顧問
山東高新技術創業投資有限公司 副總經理；
英國倫敦所羅門金融集團旗下某事件驅動型基金策略經理；
學術經歷：英國雷丁大學 ISMA 國際證券投資銀行學
家庭背景：銀行家族背景
個人經歷
l 2004年：在國際證券市場研究會（ISMA）主席Brian Scott-Quinn先生的推薦下成功就職於英國雷曼兄弟Lehman Brothers Holdings UK Ltd（時任全球第四大投資銀行），接受了全球頂尖金融市場分析。在英國雷曼工作過程中增加了對投資銀行業務中金融技術分析的能力，系統的掌握了投資銀行的工作類型，增強了實踐與理論的結合。建立了系統的金融投資價值觀以及風險控制能力；
l 2005-2008年底：就職於英國倫敦金融城所羅門國際投資集團旗下的事件驅動型策略基金，時任國際金融市場全球宏觀對沖策略設計主管，主要負責全球宏觀對沖策略的分析和金融衍生品，貨幣，商品等市場聯動分析，跟蹤國際資本流向，分析並預測國際主要金融體系的貨幣政策變動方向，對交易員做出詳盡的分析報告並參與投資方向的判斷及投資策略的制定；對資本市場之間的輪動及全球宏觀經濟的把握有著深刻的理解，曾對08年金融危機做出了正確的判斷，並且提出了深刻的貨幣政策和財政政策之間相輔相成關系的研究；參與2008年全球著名基金對沖狙擊英鎊的全過程；
l 2008年11月至2009年6月：時任深圳維基投資有限公司和山東省人民政府共同出資成立的山東高新技術創業投資有限公司副總經理，主要負責對山東工業經濟重點城市的優秀企業做企業投資價值分析，並協同山東省金融辦，山東省人民銀行，山東省發改委以及天津股權交易所對山東范圍內的優勢企業進行上市輔導。成功的完成了2008年12月份的淄博旺達股份有限公司在天津股權交易所成功掛牌上市的保薦人和做市商職能，成為了天津股權交易所的第一批上市的三家企業之一，並成為了淄博地區第一批天交所認可的保薦人和做市商。2009年3月份成功的參與了上市公司包鋼稀土（600111）旗下子公司包鋼靈芝其股權在天交所上市的全過程；
l 2009年8月至2010年底：時任上市公司中國中期（000996）旗下中期研究院首席宏觀經濟顧問；
日常工作包括：
1. 把握國際國內宏觀經濟運行、准確深入分析國際國內敏感事件，從而制定相對應的投資布局和投資策略。主要研究國際國內宏觀經濟、資本市場、大宗商品市場關聯性分析，對國際國內資本市場和大宗商品市場進行數理分析、對國際國內宏觀經濟進行量化分析。協調各個研究團隊研究工作，並形成有效的聯動研究體系，對日常報告進行評審，協調並組織大型策略報告的撰寫工作；
2. 負責外部媒體事宜，締造中期研究院品牌價值，現長期出任新華社特約嘉賓，CCTV特約嘉賓，和訊網，金融界，鳳凰網及鳳凰衛視特約嘉賓，BTV財經特約嘉賓，以及各大報刊特約撰稿人。
3. 代表中期研究院作為特約嘉賓或主題發言人出席一些重大經濟論壇以及會議，例如：商務部農業發展研究司棉花工作會議，中國黃金協會國際黃金論壇特約演講，2009,2010中國國際資本論壇特約嘉賓等；
4. 對中國國際期貨公司經紀業務團隊提供有力支持，每周定期的協調並配合經紀業務團隊舉辦大講堂培訓，並已經形成品牌效應。對企業客戶開發進行直接支持，曾率隊拜訪雲南鋁業，華凌鋼鐵，伊川電力，天物集團等大型企業。
5. 在中期集團與北京高校合作項目中，曾擔任清華大學經濟管理學院MBA特邀教授對清華經濟管理學院MBA課程做全球貨幣體系培訓，曾擔任人民大學MBA特約教授對其學院學員進行培訓；
6. 主要負責了與江西上饒市政府，河南焦作市政府，山東省政府等政府合作項目；
7. 參加了上期所課題以及鄭商所課題，其中《期貨市場服務國民經濟的措施與案例研究》獲得了上期所課題一等獎。
l 2011年至今出任中國銀河期貨首席宏觀經濟顧問
l 2011年至今出任和訊投資顧問委員會委員
l 2011年至今河南省焦作市政府工信局宏觀產業投資顧問
l 2013年至今出任天津市武清區招商局產業投資顧問