銅期貨投資策略論文

A. 急需一（某企業投資戰略分析）的畢業論文

【摘要】 本文分析了我國企業財務分析功能演進對技術的依賴。首先介紹了我國財務分析的發展趨勢，總結出其對技術依賴的需求特徵分別為綜合性、及時性、低成本，並對財務分析功能演進的未來進行了預測。
【關鍵詞】 財務分析； 功能； 管理信息系統； 決策支持系統； 專家系統

我國企業財務分析工作處於不斷變化的進程之中，企業及相關利益人對財務分析功能的需求正在發生變化，可以總結為三個方面：綜合性、及時性和低成本。以下筆者將分別闡述企業對財務分析功能的三方面需求及其對財務分析技術革新的依賴。

一、企業對財務分析功能的綜合性需求

企業對財務分析功能的綜合性需求決定於兩個方面。首先，財務分析信息來源的綜合性特徵日趨明顯。企業內部管理正在逐步深化，由此產生的信息量越來越大。與此同時，來自外部的信息越來越復雜多變，對企業的影響不容忽視。其次，財務分析結果的使用者不斷增加。這些使用者的分析目的各不相同，客觀上要求財務分析功能具備綜合性以提供能夠支持各種各樣的決策的信息。
（一）財務分析指標由單一性向綜合性的轉變
認識過程是分析和綜合的統一。其中，綜合是把分析過的對象的各個部分、各種屬性聯合成一個統一的整體。財務分析指標必須體現出綜合性才能從總體上把握企業真實的經營能力。一個健康、真實的企業，經過一年的融資、投資和經營分配活動，從年初的狀態轉換為年末狀態，各項財務指標之間總是存在著一系列的均衡、勾稽關系。如果這種慣常的均衡、勾稽關系被打破，例如公司銷售收入的大幅增長沒有引起銷售費用的上升，或者伴隨著應收款項的巨額增加，則可能預示著公司銷售質量的低劣。評價企業的價值，從財務角度看就是評價各項財務指標之間的均衡狀況。
企業內部其它部門的信息也有向財務分析指標滲透的趨勢。例如，在當前知識經濟的大背景下，有些公司把內部的人力資源信息與財務分析工作結合起來，分析人力資源的穩定性指標與公司盈利之間的關系。1999年，我國財政部等四部委聯合發布的《國有資本金效績評價規則》中將財務評價指標體系分為收益比率、資本結構比率、流動比率、周轉比率和社會貢獻積累比率等五類。其中將社會貢獻積累率指標加入指標體系，就是財務分析指標綜合性的一個有力佐證。
在關注財務分析指標綜合性這一問題上，實踐中還存在著一些問題。目前，國內外財務分析指標體系基本上以行業數據為依據，其弊端在於沒有結合企業自身的經營狀況。比如，兩家資產規模和銷售規模完全一樣的同一行業的企業，一個資產負債率很高，而另一個資產負債率很低，是不是就說明資產負債率高的企業償債能力比資產負債率低的企業差呢？不一定。或許只是因為一個推行高價厚利少銷戰略，一個推行低價薄利多銷模式，不同的經營策略會使資產負債率產生較大的差別。僅僅依據單項指標和行業平均值對企業效績進行評價，其結果的客觀性與科學性很難保證。比如，傳統的企業效績評價辦法規定資產負債率小於行業同檔次規模企業的平均值時得滿分；大於100％時得0分。可是，資產負債率多高才有償債能力不能簡單而論，應當將資產的周轉速度、資產的增值能力結合起來進行判斷才有意義。因此，財務分析指標從過去單指標或者多指標平面判斷轉變為多指標綜合、多層次密集判斷是必然的趨勢。
（二）財務分析結果的使用者的變化
目前，財務分析結果的使用者越來越多，這也對財務分析的綜合性提出了新要求。企業財務分析結果的主要使用者有七種：投資人、債權人、經理人員、供應商、政府、雇員和工會、中介機構（注冊會計師、咨詢人員等）。企業對外發布的財務報表是根據全體使用人的一般要求設計的，並不適合特定報表使用人的特定要求。這些要求只能訴諸財務分析，以獲得不同使用者所需要的信息，將此信息重新排列，並研究其相互關系，從而滿足不同使用者特定的決策要求。這就要求財務分析功能必須體現出綜合性才能滿足方方面面的需求。

二、企業對財務分析功能的及時性需求

企業對財務分析功能的及時性需求決定於企業所處的日新月異的外部競爭環境。有效市場理論從管理角度帶給我們的一個重要啟示是：歷史信息對決策的貢獻可能比我們想像的少得多。激烈的市場競爭中轉瞬即逝的商機要求財務分析工作能及時地對這些信息加工處理，從而對企業內控和決策提供有效的支持。信息技術的飛速發展使企業對信息的利用超越了時空限制，為財務分析功能的強化提供了更好的信息存儲環境和信息處理環境。財務分析的功能演進至此迎來了一個新紀元，以事件作為驅動、面向決策的財務分析軟體使財務人員夢寐以求的事前、事中、事後全過程的計劃、執行、控制和分析有可能得以實現，從而提高企業的快速反應能力。
值得一提的是，信息技術並不是無所不能的，企業的管理基礎和技術基礎才是企業能夠建立和應用信息系統的決定因素，只有具備了良好的管理技術和信息技術，財務分析和財務控制相結合的全過程分析才能得以實現。
要實現企業對財務分析功能的及時性需求，很多程度上依賴於財務分析工具的發展水平。目前，財務分析工具呈現出多元化態勢，表現如下：
（一）統計分析方法及相應軟體在財務分析中的應用
採用統計分析方法中的主成分分析和聚類分析法，並結合SPSS統計分析軟體對企業的業績進行全面、綜合的評價，使用者能夠透過財務報表的數據看清企業的財務狀況、經營狀況、盈利能力和發展前景，從而為投資者、債權人、政府管理部門、證券分析人士乃至公司員工提供更直觀、可用的信息，促進企業盡快走向市場競爭，指導投資者進行理性投資、降低風險。
（二）通用表格處理軟體EXCEL在財務分析中的應用
到目前為止，國內外財務軟體產品都支持將財務報表數據以EXCEL的格式輸出，這表明EXCEL軟體已成為財務報表數據的一個格式標准。這對專門的財務分析軟體的開發提供了一個極好的數據平台。通過EXCEL本身的一些分析功能也可以對財務報表中的數據進行統計分析。
（三）圖形分析工具在財務分析中的應用
圖形分析功能是利用報表數據和系統提供的圖形功能形成各種直觀的圖形而進行直觀分析，一般要求軟體有提供普通直方圖、圓餅圖與折線圖、立體直方圖等的顯示方式。文字添加功能旨在方便分析者對分析結果做圖表的注釋服務，以達到分析表、分析結論、圖形顯示的一體化。
（四）專業性的財務分析軟體
國內目前的財務分析軟體最為突出的是用友通寶財務分析軟體或北京智澤華財務分析軟體。後者雖然在2002年底才開始向市場推出，但其智能化的分析特點頗為市場看好。在一定程度上，智澤華財務分析軟體實現了DSS（決策支持系統）的功能，不僅可以對企業財務數據進行分析，還可將財務經理的專業判斷寫成程序，從而可以得到分析性的結論，直接為企業高層提供准確及時的財務分析結論。可以說，在此之前的財務軟體將會計人員從繁重的體力勞動中解放出來，而智能化的財務分析軟體則是將財務經理從重復的腦力勞動中解脫出來，可以將更多的精力放在對企業財務管理體系的完善中去。
財務軟體的發展在經歷了面向事務處理、面向系統之後進入了面向決策的階段。智能化財務分析軟體與此前的普通財務分析軟體相比，其最大進步是：它將財務數據和企業的經營管理活動結合了起來；將分析和評價企業經營狀況的內容大大增加；分析方法從單指標或者多指標平面判斷轉變為多指標綜合、多層次、密集判斷；在此基礎上，提供文字性分析報告，從根本上解決了企業經營分析和評價仍然需要人工進行，並受專業知識和認識水平限制的弊端，從而使企業的財務主管可以非常及時地獲得財務分析報告，不再受拘於重復、繁雜的腦力勞動。
三、企業對財務分析功能的低成本需求

綜上所述，日趨激烈的企業間的相互競爭使企業提高了對財務分析功能的綜合性和及時性兩方面的需求。與此同時，企業與生俱來的低成本需求顯然與這兩方面的新要求相矛盾。要保證財務分析的綜合性和及時性，其成本往往是高昂的，財務分析對企業的貢獻與其獲得成本相比並不經濟。要解決這一矛盾，一個必經的途徑就是訴諸技術的進步。
筆者在某公司調研時發現，最初，公司的財務分析是由財務經理兼任的，每季度提交一份財務分析報告，涉及指標不到40個。隨著市場競爭的需要，管理層對財務分析的要求不斷提高，要求每月甚至每周都能出具一份公司財務分析報告，綜合反映公司的財務狀況變動，於是財務部門抽調人員專門從事財務分析工作。由於公司使用的財務核算軟體中財務分析模塊的功能遠遠不能滿足需要，在找到適用的財務分析軟體之前，財務分析人員只得每天疲於將公司財務管理軟體中的數據手工轉移到自行設計的分析性報表中，即使如此，仍然不能滿足公司管理層對財務分析功能的預期。而在使用了智能化財務分析軟體後，該公司不僅不再設置專人負責財務分析工作，從董事長到各部門經理一旦獲得相應授權，即可通過智能化財務分析軟體的支持對企業的財務信息資料庫進行有效的整合、調用，對財務信息的利用效率大為提高，而購置軟體的費用僅僅相當於配備一名財務分析人員一年的薪資。企業對財務分析功能的綜合性、及時性、低成本需求在先進的財務分析軟體的技術支持下得到充分實現。
由此可見，要實現企業對財務分析功能的綜合性、及時性和低成本等三方面的需求，必須依賴於財務分析技術的革新。最近十餘年來，國內外財務分析領域呈現出的態勢是通過充分應用先進的信息技術，實現財務分析的智能化與虛擬化，從而真正實現財務分析的低成本需求。
（一）就財務分析的智能化而言，國內目前已經做了一些相當有意義的工作，取得了一些突破性的進展
來源於財務分析專家的經驗、知識及解決問題的訣竅被寫入程序，它要解決的問題本來是由稱為「專家」的人來解決的。從這層功能上來看，這些財務分析軟體已經成為一個專家系統。專家系統一般最少由3部分組成：知識庫、推理功能和用戶界面。
擁有財務分析知識是財務分析專家系統的最主要特徵，知識庫是財務分析專家系統的核心部分。知識庫中包括與該專家系統所面對的問題、相關的事實和啟發式知識：經驗和訣竅。財務分析的知識庫是若干位專家的知識的集合體。以智澤華財務分析軟體為例，其專家知識集合體就是來自包括中國社科院在內的多位財務分析專家，這樣形成的財務分析系統的解釋模型可以向用戶提供遠遠超過一個專家的經驗和知識。當然，將若干位財務分析專家的經驗移植到知識庫中，其技術含量極高，難度極大。其中，啟發性知識是最難獲取的，專家在他們的職業判斷過程中，很少真正意識到自己是如何使用所掌握的知識、經驗去解決問題的，甚至沒有意識到自己解決問題時究竟用到了多少知識。軟體工程師必須根據計算機的運作方式從專家大腦中將這些知識轉化為知識庫的一個個組成部分。
現代社會的每一個專業都有其長期形成的邏輯嚴密的推理機制，財務分析亦不例外。這種推理機制包括知識庫管理系統和推理機。知識庫管理系統自動地控制、擴展更新知識庫中的知識，它根據推理過程的需求去搜索適用的知識，能對知識庫中的知識作正確的解釋。推理機在問題求解過程中生成並控制推理的進程，使用知識庫中的知識。由於財務分析帶有許多不確定的、不完全的數據，因此財務分析專家系統的推理功能也就包括一定程度的不確定性的求解。推理機和知識庫一起工作，對問題加以求解，是專家系統的一大特點。
用戶界面是財務分析專家系統的另一個關鍵組成部分。最新的財務分析專家系統已能做到盡可能的人性化，使用者可以直接從專家系統的界面上獲得希望得到的答案。
（二）財務分析功能虛擬化是指企業將其財務分析工作以外包或合作方式完成
其前提為：1.商業性的財務分析軟體市場以及能夠提供專業性的財務分析服務的財務咨詢市場趨於成熟；2.企業內部財務信息系統的建立和完善；3.信息網路化和數據傳遞安全性保障；4.企業對財務分析質量有較高期望，但出於對財務分析這一部分工作的成本收益分析考慮，更願意將財務分析外包給專門提供財務分析服務的財務咨詢公司。

結論

從財務分析的發展趨勢中可以看出，一方面，財務分析的功能正在大大強化，分析指標越來越小，分析結論越來越深入到企業管理的各個細節中去；另一方面，隨著信息技術的飛速發展，財務分析軟體的應用成本不斷降低，使得財務分析成本呈現降低趨勢。可見，對財務分析功能的低成本需求也正在通過智能化和虛擬化進程得以實現。顯而易見，要同時滿足企業對財務分析功能三個方面的需求，就必須採取依賴於基於先進信息技術的解決方案。●

【主要參考文獻】
[1] 理查德A.布雷利，斯圖爾特C.邁爾特.公司財務原理（第5版）.
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[7] 魯桂華.企業財務分析——原理與應用.立信會計出版社，2002，（7）.

B. 投資戰略方法研究 這個論文題目怎麼理解 應該從哪幾個方面考慮

從投資前景，未來收益率，周期，可能出現的危機和風險預測。

C. 股票投資分析論文

1.投資目的
答：投資就是為了快樂，如果你擁有了快樂，你的投資就會好，投資如人生，人生如投資。當然了這個過程肯定就是為了讓你的資產保質，增質。
2.投資策劃
答：投資的確是需要策劃的，比如你有多少錢，你的性格是屬於什麼，你合適做低風險投資還是高風險投資，低風險投資的收益也相對低一點點，高風險就會高一點。你喜歡短期就有效果的投資還是，中長期的或者是長期的投資，一短期（1周到6個月）。二中長期（6個月到2年）三長期（2年到20年）。根據你不同的要求和需求做不同的投資策劃。（包括你的時間，資本，經歷等）
3.投資過程
答：投資的結果是過程所決定的，就好象兩個高手下棋一樣，必須步步為贏，否則你就很難做到最後的勝利者。投資的過程包括你的心理過程，在經歷的過程中你必須要寫出自己的感受，總結。最後是每天進步一點點。下面接著回答。
4.理論利用的應用效果
答：理論和實戰是有距離的，就好比做模擬和真倉的結果不都是不一樣的。所以你必須要在實戰中把理論不斷的對照，到底理論和實戰的差別在那裡。因為特別是中國的講技術的書籍，很多寫書的人根本就沒有做個真實的投資或者就是投資虧損的人，他們就靠到處抄抄寫成一本書，所以看你學的是什麼理論。實戰派出來的，還是理論派出來的了。
5.投資收益
答：投資的收益和你的經驗有關，就象上面講的一樣，如果你學到的東西是有用的，那麼你可以給自己定一個投資的收益目標根據自己的能力定。我這里的目標可以參考下（5%---20%）每月僅參考。當我完成了5%的時候行情好的情況下，就讓它漲，如果沒有行情了賺了5個點就出來。
6.投資過程評估
答：投資過程評估實際就是理論和能力的評估，學習進步的評估，學習能力的評估，行情走勢的評估，這些都是影響你結果的因素。
7.投資體會
答：投資體會就是投資的過程中你學習到的什麼東西，收益是否和你定的目標一致。在投資過程中你的感受是什麼，你的內心想的是什麼，你是快樂的，還是緊張的，你在這幾個月投資中你的身體是好了還是不如從前了，你投資過程中的行為和沒有投資時的行為有沒有發生改變，有那些改變。
8.投資建議
答：1，我建議你在投資前先用你學習的理論做模擬倉最少做3個月，必須每一步都按你學習的理論去做，檢查你學習的東西有沒有用。2，我建議你必須不斷的向投資賺了錢的朋友學習，學到的東西你不一定都用得上，但是你可以用上你認為比較好的那部分。再總結，再學習，再總結不斷重復》3.剛開始我就建議你做做單邊市場低風險的投資就可以了。4.我建議你不要聽股憑家的，不要聽給你推廣票的（除非你了解他），不要相信報紙上說的什麼股票會漲漲。因為你不一定會用得好。5.一定要多看看中國的政策，關心幾點會到底他們在講什麼，對你很有用。
我的回答差不多就這些，估計還有些什麼沒有講到的，請參考謝謝！
不一定完全對

D. 請大家給我1份關於中國證券市場投資策略的論文2

證券投資策略研究論文

現代金融理論由於忽略了對人的心理活動及其行為模式的研究，造成了理論與實證的背離。行為金融理論將心理學尤其是行為科學理論融入到金融學之中，從微觀個體行為以及產生這種行為的心理、社會動因來解釋、研究和預測證券市場的現象和問題，逐步形成了自己的理論框架，建立了行為投資決策模型。在對證券市場的大量統計研究基礎之上，行為金融理論家們已獲得了關於投資者投資行為的大量實證研究結論，從而為投資者提供了良好的證券投資策略。因此綜合國內外已有的研究成果基礎，用行為金融理論深入探討中國證券市場的投資策略，並對可能存在的問題作一些初步研究已顯得非常必要。
一、行為金融理論與投資決策模型

大量的事實證明，投資者的行為方式及其深層次的心理特徵對投資活動的結果具有直接的、重要的影響，在研究復雜的金融市場時，我們必須考慮人類自身行為所具有的復雜多變性特點。在借鑒行為科學、心理學以及社會學研究成果的基礎上，初步形成了以投資活動當事人的心理因素為基礎的行為金融理論體系。對應於現代投資理論的假設，行為金融理論給出自己的理論假設：（1）人是有限理性的；（2）非完全市場的存在；（3）投資者的投資具有群體行為特徵。行為金融理論基礎主要有：（1）期望理論（Prospect Theory 1979）；（2）行為資產定價模型（BAPM）；（3）行為金融資產組合理論（Behavioral Portfolio Theory 1999）。在此基礎之上構造的行為金融投資決策模型有：（1）BSV模型與DHS模型；（2）統一理論模型（Unified Theory Model）；（3）羊群效應模型。

二、行為金融對投資者行為的實證研究結論

1.過度自信。人的心理中往往有過分高估自己能力和知識的傾向，表現為投資決策中過分相信自身的判斷和決策，而忽視了客觀情況變化造成決策失誤的可能性。由上交所組織完成的《中國證券投資者行為研究》指出，我國股市6500萬投資者中無業者占較大比例，有理由相信這些無業者中有相當一部分人是缺乏市場競爭力的人，由於無事可做，也不考慮自己的能力，就想到股市賺錢，由此可見我國投資者過度自信之嚴重程度。

2.拋錨性錯誤。人們在對某件商品的價值進行判斷時，通常需要一定的信息錨作為判斷的參照標准。同樣，投資者對於證券價格的變動預測也需要一定信息作為參照的錨。拋錨性往往導致投資者對新的、正面的信息反應不足。我國投資者往往是利用類似行業、板塊、股本大小、經營業績等的股票價格來衡量其投資股票的價格的。但是錨並不能長時間一直保持准確性和有效性，即錨會使投資者判斷出錯。

3.羊群行為。股市中的「羊群行為」是指投資者由於受其他投資者投資策略的影響而採取相同的投資策略。其關鍵是其他投資者的行為影響投資者的投資決策，並對他的決策結果造成影響。我國股市中存在的大量「跟風」、「跟庄」、投資基金的投資組合類同等都是典型的「羊群行為」。孫培源（2002）通過構造股票收益率的橫截面絕對偏離和市場收益率的非線性檢驗，實證了中國股市羊群效應的存在。

4.雜訊交易。非理性投資者把與價值無關的信息認為是與價值有關，或者某些投資者人為地製造虛假信息，而其他投資者無法識別其真偽，這兩種信息被認為是雜訊，相應產生的交易稱為雜訊交易。我國股市近400%的年換手率中至少300%可以歸因於雜訊交易。施東暉（2001）實證研究表明，由於技術分析方法在上海股票市場被廣泛使用，當某此技術信號顯示「上升」或「下跌」趨勢時，將引發大量的買賣行為，從而強化現有的股價趨勢。

5.過度反應與反應不足。過度反應是由DeBondt和Thaler（1985）最早發現的，他們發現投資者對於近期的好消息不是做出正確的貝葉斯反應，而是過度反應致使股票價格超過其內在價值。我國王永宏（2001）運用DT的方法研究了中國股票市場的過度反應現象證實了中國股市存在著明顯的過度反應現象。反應不足是指投資者對自身的判斷過度自信，或是一味依賴過去的歷史經驗作為判斷的參照標准（犯拋錨性錯誤），對市場中出現的新趨勢和新變化反應遲鈍，喪失了獲利的良好時機。我國股市中存在的「輪漲效應」就是一種「反應不足」。

6.處置效應。「處置效應」是指投資者長時期持有套牢的股票而過早拋出贏利的股票的現象。這意味著當投資者處於盈利狀態時是風險迴避者，而處於虧損狀態時是風險偏好者。趙學軍（2001）等人的研究結論是：與國外相比，我國投資者更加傾向於賣出盈利股票，繼續持有虧損股票。我國股市的處置效應在年末相對增強，個人投資者的處置效應強於機構投資者。

7.動量效應。在一定持有期內，平均而言，如果某隻股票或某些股票組合在前一段時期內漲幅較好，那麼，下一段時期內，該股票或股票組合仍將有良好表現。通過對我國股市歷年大盤及個股的統計分析，我們認為無論是在大盤還是在個股上，我國股市都存在動量效應。大盤的動量效應以日為時間單位比較明顯，而一些典型個股無論是以日、周還是以月為時間單位都非常顯著。

8.過度恐懼與政策依賴性心理。當股市虛假消息滿天飛、股市暴跌時，投資者不計成本的大量拋出股票，表現出十足的恐懼。在股市暴跌時，我國投資者往往把自己的希望寄託在政府的救市政策上，這種對政策的依賴超過了世界上任何一個國家。

9.遺憾。遺憾理論認為投資者為了迴避曾經做出的錯誤決策的遺憾和報告損失帶來的尷尬，可能避免賣掉價格已下跌的股票。還有，即使決策結果相同，如果某種決策方式能減少投資者的後悔心理，對投資者而言，這種決策方式就優於其它決策方式。因此，投資者有從眾心理，傾向於購買本周熱門或受大家追漲的股票，因為當考慮到大量投資者也在同一投資上遭受損失時，投資者可能降低其情緒反應或感覺。

10.暴富心理與賭博心理。中小投資者短線頻繁操作，其目的是為了快速致富。面值1元的股票炒到100多元還有人敢去追漲；公司虧損了幾億元，已經資不抵債還有人敢去接盤；ST現象是指那些被冠以特別處理的上市公司，其股價在特別處理消息公布後不跌反升的現象。明知上市公司巨額弄虛作假還有人敢去炒底，這些都充分暴露了我國投資者實足的賭性。

11.輪漲輪躍效應（補漲補跌效應）。在一次行情中，如果某些股票沒有上漲（下跌），那麼它們就具有補漲（補跌）的潛力。沒漲的要無條件補漲，沒跌要五條件補跌。長期以來我國股市個股輪番炒作就是一例。

12.小盤股、新股效應。我國股市對小盤股、新股獨有情忠，逢小必炒、逢新必炒已是我國股市的慣例。我們統計分析發現在過去的十年中，我國小盤股、新股的收益率顯著高於大盤股和老股。但自2001年6月中國股市長期下跌及證券投資基金大量發行以來，這一狀況有所改變。

三、行為金融理論指導下的證券投資策略

行為金融學的理論意義在於確立了市場參與者的心理因素在投資決策行為以及市場定價中的作用和地位，否定了傳統金融理論關於理性投資者的簡單假設，更加符合金融市場的實際情況。行為金融學的實踐指導意義在於投資者可以採取針對非理性市場行為的投資策略來實現投資贏利目標。在美國證券市場上，目前有數家資產管理公司在實踐著行為金融學的理論，其中有的基於行為金融的共同基金取得了復合年收益率25%的良好投資業績。考察我國證券市場的投資者行為特點，我們總結出我國金融市場的投資策略：

1.針對過度反應的反向投資策略。反向投資策略就是買進過去表現差的股票而賣出過去表現好的股票來進行套利的投資方法。行為金融理論認為，由於投資者在實際投資決策中，往往過分注重上市公司的近期表現，從而導致對公司近期業績情況做出持續過度反應，形成對績差公司股價的過分低估，最終為反向投資策略提供了套利的機會。

2.動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設定過濾准則，當股票收益或股票收益和交易量同時滿足過濾准則就買入或賣出股票的投資策略。行為金融意義上的動量交易策略的提出，源於對股市中股票價格中間收益延續性的研究。
3.成本平均策略。指投資者在將現金投資為股票時，通常總是按照預定的計劃根據不同的價格分批地進行，以備不測時攤低成本，從而規避一次性投入可能帶來的較大風險的策略。

4.時間分散化策略。指根據投資股票的風險將隨著投資期限的延長而降低的信念，建議投資者在年輕時將其資產組合中的較大比重投資於股票，而隨著年齡的增長將此比例逐步減少的投資策略。

5.小公司效應策略。小公司效應是指小盤股比大盤股的收益率高。Banz（1981）發現股票市值隨著公司規模的增大而減少的趨勢。Siegl（1998）研究發現，平均而言小盤股比大盤股的年收益率高出4.7%，而且小公司效應大部分集中在1月份。根據小公司效應而採用的投資策略稱為小公司效應策略。

6.組合投資策略。行為金融學認為，證券市場並不是有效的（一般指半強式有效，semlstrong efficient）。這就意味著傳統的證券組合投資理論中，「在有效市場中，投資者不可能獲得與其所承擔風險不對稱的額外收益」的提法在實踐中是不成立的。也就是說，通過選擇合適的組合投資策略，投資者將可能獲得額外收益。

7.針對羊群行為的相反策略。由於市場中廣泛存在的羊群行為，證券價格的過度反應將是不可避免的，以致出現「漲過了頭」或者「跌過了頭」。投資者可以利用可以預期的股市價格反轉，採取相反投資策略（contrarian strategy）來進行套利交易。中國的股票市場素有「政策市」之稱。考察中國證券市場的歷史走勢，我們會發現在重要的頂部或底部區域，在消息面上總是伴隨著一些重要的股市政策的出台。不同的投資者對政策的反應是不一的。針對個人投資者的行為反應模式，投資基金可以制定相應的行為投資策略——相反投資策略，進行積極的波段操作。

8.購買並持有策略。個人和機構投資於股票應執行幾種能幫助控制認識錯誤和心理障礙的安全措施。控制這些心理障礙的關鍵方法是所有類型的投資者都要實施一種嚴格的交易策略——「購買並持有」策略。投資者在為組合購進一隻股票時，應詳細地記錄購買理由，而且要制訂一定的標准以利於進行投資決策。長期採取「購買並持有」策略，通常業績將超過高周轉率的短期交易策略。

9.利用行為偏差。心理學和決策科學提出，在某種情形下，投資者並不是盡力使財富最大化，並且在某些情形下投資者還會在智力方面犯系統性判斷錯誤，這些行為偏差將導致證券定價的錯誤，合理利用這些偏差將給投資者帶來超額收益。行為型投資人則盡力尋找由於行為因素而被市場錯誤定價的證券從而獲取超額利潤。可見，對人類行為偏差的正確把握是獲取市場超額利潤的來源之一。

10.ST投資策略。上市公司被宣布為特別處理，意味著公司陷入嚴重困境。但同時，ST公司也成為潛在的並購目標。考慮到殼資源在中國證券市場上的稀缺性，ST公司的價值無疑是巨大的。作為一種投資策略，ST公司是可以被納入證券投資組合之中的。

總之，行為金融理論尋求並確定投資者可能對新信息產生反應過度或反應遲鈍而導致證券定價錯誤的市場情形。行為金融學投資策略的目標就是在大多數投資者認識到自己的錯誤以前，投資那些定價錯誤的股票，並在股票價格正確定位之後拋出獲利。

四、應用行為金融理論指導證券投資要注意的問題

行為金融學的科學性在於它始於公理並尋求建立在公理上的理論能解釋金融市場的行為。它試圖理解和預測心理決策過程的系統的金融市場意義。如上所說，中國股票市場中存在著普遍的運用傳統金融理論無法解釋的金融現象，而用行為金融理論可以很好地解釋之，並由此導致了許多有價值的行為投資策略，但在具體運用這些投資策略時還要注意以下幾點問題。

1.行為金融理論本身也是處於不斷發展之中。行為金融理論的投資策略是：在大多數投資者尚未意識到錯誤時投資於某些證券，隨後當大多數投資者意識到錯誤並投資於這些證券時賣出這些證券。一旦證券市場的絕對多數投資者認識到這一問題並採取相同的策略，那麼結果又會怎樣？我們相信隨著行為科學的深入研究、證券市場的不斷變化和發展，會進一步發現更多的行為金融問題，並且一些已有的行為金融現象可能會淡化甚至消失。因此在應用行為金融投資策略時，要防止教條化。

2.要切忌對國外現有行為投資策略的簡單模仿。現有的行為金融理論主要是在發達的金融市場產生的。我國證券市場同成熟的證券市場比較，還是一個新興的證券市場——歷史短、不規范。中國金融市場與發達的金融市場的共性與特殊性決定了我們在運用行為金融投資策略時，不是對國外現有行為投資策略的簡單模仿，而應當掌握行為金融學的理論方法，對中國證券市場的行為特點進行深入研究，探索適應我國證券市場運行特點的我們自己的行為金融學投資策略。

3.行為投資策略不是一成不變的。隨著金融市場的發展、金融監管的深入及投資者結構的改善，我國金融市場行為金融現象會發生很大的變化。例如小公司效應現象就不如過去明顯、庄股由於監管的加強從而動量效應也明顯減弱。我們預言隨著管理層對股市認識的轉變和管理水平的提高，我國的ST現象遲早會消失。

4.不同投資者需要有不同的投資策略。將行為金融學的研究成果運用到我國證券市場的實踐中，可以合理引導投資者的行為。對於廣大中小投資者，要通過教育來使其趨於理性化，提高證券市場投資者的投資決策能力和市場的運作效率。對於機構投資者，要提高其投資管理水平。投資者決策中的心理偏差是與生俱來，而這些認知偏差可以通過學習、訓練等手段得到有效緩解，因此，不同投資者應該採用不同的投資策略，只有呼籲所有各層次的投資者共同參與探討我國行為金融問題，行為金融投資策略才能在我國有用武之地。

E. 如何進行期貨有效投資決策（論文1000字-6000字）

http://futures.stockstar.com/futures/colnews.asp?id=2433

F. 投資理財論文

淺析我國商業銀行的個人理財業務 [論文關鍵詞]商業 個人理財

[論文摘要]針對我國商業銀行新興發展的個人理財業務，本文通過對目前個人理財理念及我國商業銀行個人理財業務的發展現狀的研究，指出了我國商業銀行個人理財業務存在的問題，並提出相應對策，以此促進我國商業銀行個人理財業務的發展。

一、國內個人理財業務的發展概述
（一）個人理財業務的概念
個人理財是指個人資產通過銀行專家的理財服務實現保值增值的過程。而個人理財服務是指銀行利用掌握的客戶信息與產品，通過發掘客戶需求，幫助客戶分析自身狀況，制定個人財務計劃，並幫助客戶選擇金融產品的一系列服務過程。具體的講，我國當前個人理財業務，就是專家根據客戶的資產狀況和對風險的承受能力，為客戶提供專業的個人建議，幫助客戶合理而科學地將資產投資到股票，債券，和儲蓄等金融品種中，以實現個人資產的保值增值，從而滿足客戶對投資回報與風險的不同要求。
商業銀行的個人理財是商業銀行利用其網點、技術、人才、信息、資金等方面的優勢，以自然人（或個人客戶）為服務對象，為其提供包括代理投資理財、代收代付、代理保管、轉賬匯兌結算、資金融通、信息咨詢等在內的全方位的綜合性金融服務。
（二）我國商業銀行個人理財業務的發展現狀
長期以來，我國銀行對個人的金融理財服務僅僅局限於儲蓄、代收代付等簡單的業務。可是隨著個人財富的增長和金融的發展，各家商業銀行的個人理財業務迅速發展起來。以1996年中信實業銀行最早推出的「私人理財中心」為開始至今的10年期間，在以銀行、、保險公司為主體的基礎上，各家機構紛紛推出相應的理財產品和服務。2001年6月，上海出現了以楊韶敏等6位理財員命名的理財工作室，這標志著我國銀行業在個人理財服務上進入了一個新階段。近幾年來，國內商業銀行經過對個人理財業務的研究和探索，已經普遍認識到了開展個人理財業務的重要性和必要性，「個人理財中心」「理財工作室」在紛紛設立，新的金融產品也在不斷地推出，國內幾乎所有商業銀行都將該業務的開展作為競爭優質客戶的重要手段核心的效益增長點。

二、我國商業銀行個人理財業務存在的問題
（一）理財產品單一，存在同質化
目前國內各商業銀行盡管都有各自不同的理財品牌，如招商銀行「金葵花」理財品牌，中信實業銀行的「理財寶」品牌，工行的「理財金賬戶」等。但它們的業務范圍更多的只是把現有的業務進行重新整合，大都集中在個人信貸、代收代付、信息服務等基礎性理財產品上，關於投資類理財產品相對較少，更談不上結合客戶的投資偏好和資金實力，為客戶提供個性化的理財計劃。同時，我國各家商業銀行的個人理財業務趨同現象嚴重，一家能做的業務，別人可以很快「復制」， 一家銀行剛剛開發出新產品，其他商業銀行立刻就能跟進，盡管名目互不雷同，但功能特點類似、投資收益相當， 各行間的差異就主要表現在代客理財的重點略有不同。
（二）金融分業經營的政策體制，限制了銀行個人理財業務發展空間。
由於目前國內金融業尚處於分業經營階段，銀行、、保險三大市場相互割裂使得銀行無法利用證券和保險這兩個市場為客戶實現增值，這大大制約了個人理財業務的發展空間，導致個人理財業務過程中的個性化服務只能在較低的層面操作，因而，目前的銀行個人理財業務基本上還是停留在咨詢、建議或投資方案設計等層面上，還不算是真正意義上的理財。（三）專業理財人員的缺乏
個人理財業務，是一項知識性、技術性相當強的綜合業務，涉及到、資本、、、貿易、等各個領域，對從業人員的專業素質要求非常高。它要求理財人員不僅要全面了解銀行個人業務的各項產品和功能，還應掌握資本、、、投資、、房地產等相關金融知識，具有綜合性強、靈敏度高、涉及面廣等特點。但我國商業銀行現有的個人理財服務人員，多是原來從事傳統銀行業務的員工，對證券、保險等專業知識知之不多，素質也普遍不高，理財建議還只是停留在為客戶提供儲種選擇、個人存單質押等與傳統儲蓄業務相關的服務上，而未能真正為客戶提供適當的理財建議，不能讓客戶了解理財的核心和含義，只會讓客戶感到自己離理財服務越來越遠。
（四）宣傳渠道單一
國內商業銀行目前在經營上基本上都將對公業務和個人業務分開，在對外營銷中，還是個人歸個人的，公司歸公司的，沒有形成聯動營銷，資源未能得到充分的利用。對於個人理財產品的推介，僅限於櫃台、少數的個人理財中心、理財室，分銷渠道建設落後，未能將客戶經理、網點、電話銀行、網上銀行等多種有形無形的營銷渠道有效地整合在一起，難以形成互動式、立體式的營銷網路。在個人理財服務方面所做的宣傳，也極其有限，即使做了一些廣告，也是零打碎敲，沒有很好地策劃。

三、我國商業銀行個人理財業務發展對策
（一）理財產品以及服務多樣化原則
開展個人理財業務，必須滿足不同層次客戶的需要，不同年齡、職業客戶，其理財要求各不相同，因此要有針對性地研究、開發、設計出不同的理財產品，並由單一的儲蓄業務向多元化的銀行資產、負債、中間業務一體化發展，不僅要提供銀行結算、授信、咨詢、代理業務等「一攬子」服務，還要提供保險、稅務等銀行代理的綜合性服務，以滿足客戶要求的多樣性。
（二）做好市場細分，實行差別化服務
隨著市場競爭的加劇，國內銀行逐步引入市場細分理念，確立以客戶為中心的經營理念，以目標客戶為基礎，為客戶「量身定做」個人理財產品，有差別地、選擇性地進行金融產品的營銷和客戶服務，把有限的資源用於能為自身業務帶來巨大發展空間和市場的重點優質客戶。我們不僅可以根據客戶收入高低進行市場細分，還可通過客戶的年齡層次進行市場細分。在市場細分中，抓住目標客戶群，進行更進一步的細分，以便提供更好的服務
（三）加強復合型個人理財人才的培養
個人理財服務是一項知識密集型產品，從業人員若沒有豐富
的相關專業知識，是不能夠勝任這項工作的。因此，商業銀行應培養一批高素質的理財客戶經理和熟悉多方面金融業務的理財專家，他們具有相關的金融理論知識和分析</A>知識，具有市場分析能力和市場投資技巧，在個人理財業務中，能夠為顧客提出詳盡具體的規劃，並根據客戶的實際財務狀況、風險偏好、個人目標等因素，對投資工具的種類和投資的回報率做出詳盡的分析說明，使理財服務能真正立足於理財。
（四）加強橫向聯合，降低分業限制影響
當前，由於政策、法律的限制、我國只能分業經營，銀行不能涉及證券、保險業務，也就不能給客戶提供綜合理財業務。因此，在這種形勢下，銀行應積極參與，加強與證券、保險和基金管理公司以及房產商、汽車商等高檔消費品商家的合作，一方面可以設計更多適應理財業務的新產品，另一方面，可以利用網路優勢，依託信用資源，拓展基金業務，推進保險代理，加強銀企合作，從而促進個人理財業務的發展。

四、結束語
總之，我國商業銀行的個人理財業務正處於新興階段，需要在未來的一段時間內，實現從單一的銀行業務平台向綜合理財業務平台轉變，從單一網點服務向立體化網路服務轉變，通過一系列不斷的完善和發展為我國的銀行業帶來收益。

參考文獻
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[2]劉珊，我國商業銀行個人理財業務探討[J]，價值工程，2005，（2）
[3]孫艷榮，我國商業銀行開展個人理財業務存在的問題[J]科技情報開發與，2005，（6）

G. 對XXXX股票的投資策略分析的論文

上海建工(600170):機構扎堆增發 兩月浮虧4800萬元
6月3日，上海建工(600170)公布非公開增發股票結果，同時公布的還有發行後的前十大流通股東的情況。
此次上海建工資產重組，公司以14.52元向其控股股東上海建工集團增發3.228億股股份，資產重組交易完成後，建工集團對公司的持股比例將從發行前的56.41%上升至69.91%。
建工集團向上海建工注入了包括房地產、水泥深加工業務在內的12家公司的股權。資產主要為建工集團所擁有的與建築承包施工、房地產、預拌混凝土及預制構件和建築機械等核心業務相關的公司股權。按照業務性質可以分為建築承包施工、建築工業和房地產開發等三個業務板塊。
第一創業證券分析師李志銳認為，重組完成後，上海建工主業將覆蓋建工業務的上下游產業鏈，而建築+地產的模式亦有利於公司不同業務之間的整合，業務結構更趨合理。
但上海建工資產重組方案叫好卻不叫座。截至6月7日收盤，上海建工收報10.60元，按上海建工3月31日14.16元的收盤價計算，兩個月左右股價跌幅已達25%。
在節節下挫的股價面前，包括諾德價值優勢在內的押註上海建工重組的一眾機構最終不幸失手。截至6月7日收盤，僅最近兩個月以來，其浮虧已超過4800萬元。
機構浮虧逾4800萬元
與上海建工2010年一季報相比，在公司資產重組的示範效應下，機構在二級市場大舉進行了增持。
據非公開增發股票結果顯示，截至2010年6月1日，基金累計持股高達1348.77萬股。在4-5月短短兩個月中，基金累計增持達618.41萬股。而截至6月7日收盤，僅最近兩個月以來，其浮虧已超過4800萬元。
此前，在上海建工一季報中，諾德價值優勢還未見蹤影。但此次公布的股東名單上，已經成為上海建工的第二大股東，持有308.51萬股。
一季報中排名第四的南方盛元紅利則加倉139.51萬股，排名升至第三。華夏滬深300雖然增持32萬股，但排名從第三下滑至第五。基金天元也大舉買入107.73萬股，成為第六大流通股東。匯添富上證綜指及易方達滬深300分別增持27.65萬股和6.21萬股排名第九和第十位。
此外，嘉實滬深300和博時裕富滬深300盡管小幅減持，但仍居流通股東第四和第七位。
不過，2010年一季報還現身公司前十大流通股東第五位、持股105.21萬股的全國社保基金六零二組合卻選擇了全身而退。
李志銳表示，機構看好上海建工或與其未來兩年業績增長確定性大不無關系。重組前上海建工絕大部分利潤均來自於建築施工業務，本次建工集團注入的資產中包括兩家生產預拌混凝土和預制構件的公司，權益凈利潤達1.4億元；而房地產公司的凈利潤也達1.59億，分別占上海建工重組後2009年凈利潤的19%和21%。
上海建工2009年的凈資產和凈利潤分別為44.76億和3.59億，重組後備考凈資產和凈利潤將分別增加73.2%和105.8%。
李志銳稱，公司2009年新簽合同金額531億元，為董事會確定的年度目標的115%，較上年增長18%，而2010年公司計劃新簽合同530億元。
李志銳稱，公司過去兩年受世博會的拉動，營業收入實現快速增長，今後幾年可能難以維持之前的較快增速。但考慮到目前上海建工在手訂單約700億，為2009年營業收入的1.75倍，未來兩年仍有望保持平穩增長。
業績增厚不明顯
不過，在天相投顧分析師王冬看來，公司股價在重組方案公布後市場表現不佳的主要原因或在於，與房地產業務一同進入上市公司的其他資產盈利能力不佳，且佔比較大。其基礎公司和機械公司等資產盈利能力均差於重組前的上海建工，因而造成重組對公司盈利能力的提升幅度以及對每股收益的增厚作用均不明顯。
"按照收入規模測算，重組後的上海建工將擁有集團公司約96.8%的業務，已缺乏進一步整合的想像空間。"王冬認為。
此外，王冬稱，當前房地產行業調控政策以及世博會召開均會影響公司2010年的營業收入。
上海建工表示，上海市政府規定在世博會期間，上海城區將分層次對於在建工程實施停止施工或限製作業，預計公司2010年營業收入較2009年下降91297萬元，降幅約為6%。
其中，公司建築施工業務2008年毛利為87206萬元，2009年、2010年預計毛利為98146萬元和100323萬元，分別較2008年增長12.55%和15.04%。
上海建工稱，公司房地產開發業務2008年毛利為64562萬元，2009年、2010年預計毛利為39186萬元和48187萬元，分別較2008年下降39.30%和25.36%，但預測毛利率分別較2008年毛利率增長16和25個百分點。
公司表示，2010年的房產開發收入預計與2009年持平。主要原因為2009年度及2010年度，建工房產無新樓盤推出計劃，均以2008年度尾盤銷售為主。
至於建築工業業務，上海建工預測2010年度建築工業業務收入比2008年增加10325萬，增幅為2.04%，較2009年度下降68476萬元，降幅約為11.69%，主要是世博工程及新開工程減少所致。
值得一提的是，由於建築行業准入門檻低，市場競爭不斷加劇，同時勞務成本也在不斷上升，公司盈利能力持續下降。
王冬表示，公司綜合毛利率自2002年以來連續走低，只是在原材料價格暴跌的2008年有短暫的小幅回升，目前公司凈利潤率已不足1%。
"考慮到行業競爭激烈的格局短期內難有明顯的改觀，公司建築業務毛利率回升空間將非常有限.

H. 銅期貨交易例子

1、連續圖是為了讓投資者更好的分析銅的長期走勢做的一個主力合約的走勢圖；1101是指2011年1月到期的銅合約；1106是11年6月到期的合約
2、-740指每噸銅下跌740元；計算盈虧時需要*5，因為銅每手是5噸。
3、51300是每噸銅的價格51300元。
4、買入一手的保證金按保證金比例為5%計算=51300*5*5%
5、每手贏利740*5噸=3700元
補充：交割時間是2011年6月的16日至20日(遇法定假日順延)，個人投資者是不能拿入交割月的；保證金包括交易所收取部分+期貨公司收取部分，所以不可能到5%這個標准。現在的標准一般是10%以上。