原油期貨人民幣定價對國際金融體系

1. 中國原油期貨詳解：人民幣計價有何深意

上海國際能源交易中心的原油期貨使用人民幣報價，牽涉到兩個核心問題：一是不同品質原油定價，二是原油的多幣種報價。美國、英國掌握部分原油定價權的基礎，是其龐大的供給能力、國內需求、發達的金融市場；中東和俄羅斯部分掌握原油定價權的基礎是其產出能力。我國在這一領域的基礎主要是國內龐大的進口需求，與此相比，國內產出能力顯得不那麼重要。計價幣種方面，洲際交易所、芝加哥商品交易所、迪拜商品交易所無一例外地都使用美元報價。

2. 上海原油期貨的定價邏輯是什麼

2018年3月26日上市的上海原油期貨採用人民幣計價，即採用人民幣進行計價和結算。但期貨價格是怎麼來的？人民幣原油期貨作為首個國際化品種又有什麼獨特的定價邏輯

定價：現貨價格和匯率是兩大主因。一般情況下，商品期貨價格的形成是以商品現貨價值為基礎。現貨交割則是連接期貨和現貨市場的重要橋梁。在業內人士看來，把脈原油期貨的定價邏輯，還得先了解原油期貨的交割油種。

境外投資者可以循序漸進地逐步進入中國原油期貨市場，花時間熟悉品種運行情況、交易結算制度流程安排等，了解銀行體系的操作過程和中國境內的監管要求。隨著品種活躍程度提高，市場深度增加後，境外投資者可逐步加大參與程度。」瑞銀中國證券業務主管、瑞銀期貨董事長房東明也如是表示。

出乎意料的是，在交易策略方面，行業專家普遍為市場參與者開出了套利交易的「方子」。原油期貨上市後，投資者可採用套利交易和趨勢交易。其中，套利交易包括跨市套利交易、跨品種套利交易，或是利用不同月份的升水貼水開展跨期套利，以及和國內其他化工品種之間進行上下游套利等。

上市初期，境外投資者也適合採用套利交易策略，包括月間價差和跨境套利，尤其是跨境套利，可考慮中東實貨、Brent期貨和上海原油期貨之間的套利。

3. 中國原油期貨即將上市 人民幣原油會帶來哪些影響

芝加哥商品交易所名譽主席利奧·梅拉梅德表示，人民幣已經加入SDR，這意味著世界已經認識到中國正在變得越來越強大。中國也想要人民幣成為儲備貨幣，但是如果沒有一個日益強大的資本市場，人民幣就難以成為儲備貨幣。中國的資本市場需要增加跨國界的市場應用。因此，他贊許中國原油期貨市場的開放。他認為，中國是世界上最大的基礎商品進口國，中國的期貨市場應該在國際商品市場上發揮更大的價格發現作用。
美國科羅拉多大學摩根大通商品研究中心研究主任楊堅表示，國際市場以謹慎積極態度來看中國推出原油期貨。中國是原油市場的重要進口國，為了控制有關風險，希望有更多發言權，而推出自己的原油期貨，一定程度上可避免在國際原油市場上受過度投機者影響而產生的「價格失真」，很好實現價格發現功能，服務實體經濟。
這種必要性，即使是不那麼看好的人，也能理解。不過更多人看好此事。中國的原油期貨，滿足特定的市場需要，完全可以和WTI和布倫特原油並存發展。「有並存發展、發展共贏空間。」他認為，有很多外國公司的業務和中國關系很大，會積極參與。國外投行和其他金融機構也會很有興趣，他們尋求在全球范圍內進行交易和資產配置。
「什麼叫話語權?就是我的市場變化能夠更好地反映到價格里去。」王震表示，作為商品期貨龍頭、國際化品種，原油期貨擔負著提升石油定價權的重要歷史使命，不過，這需要一個發展過程，可能至少是十年。
「有可能一開始跟著WTI和布倫特基準價走，但是在發展五年到十年之後，我們交易量大了，就應該成為定價中心之一。我們有這個潛力。」王震說。這可以從銅品種的發展歷史比照。當初我國推出銅期貨時，滬銅是倫銅的影子，但是經過十多年的發展，今天滬銅與倫銅已經相互深刻影響。
原油期貨是具有戰略價值的大宗商品交易，以人民幣計價，又附帶人民幣國際化的重要使命。這是不是會直接挑戰美元霸主地位?「現在很多人講，石油人民幣替代石油美元。短時間內替代不了，我們整體實力沒達到那個份上。」王金照認為，中國原油期貨以人民幣計價，對提升國際社會對人民幣的信任度大有裨益。
全國人大財政經濟委員會副主任委員吳曉靈表示，人民幣國際化，需要中國首先做好「家庭作業」。在眾多「功課」中，除了利率和匯率的市場化以外，最關鍵的問題就是拿著人民幣能幹什麼?交易有多少人願意接受?有多大的廣度和深度吸引投資者?也就是說中國需要給人民幣的持有者以更多的投資機會。
如今，原油期貨給出了一個大宗商品的投資機會。人民幣計價不僅是中國的需要，也是國際社會的需要。在中國如此驚人的石油消費增速與旺盛貿易需求的大背景下，國際原油貿易迫切需要實現人民幣計價，減少匯兌成本和風險。這正是中國原油期貨以人民幣計價的國際市場基礎。
經過市場真實有效的競爭，在國際原油市場，我們會找到人民幣和中國經濟的真實地位。雖然這是一個漫長過程，但這個過程是世界各國接受中國真實地位的過程，是靠全球機構投資者真實交易做實的選擇。在我國金融開放中，原油期貨將以自身特有的方式發出「中國聲音」，產生「中國影響」。

4. 中國石油期貨用人民幣結算有何意義

1、人民幣國際化

加大人民幣與石油貿易的結合程度，大力推動石油貨幣合約和石油人民幣進程。目前海灣的產油國，俄羅斯、伊朗等國在與他國的石油交易中都在尋求非美元化。而本幣尚不能自由兌換的中國，則只能承受石油成本加大和人民幣升值的雙重壓力。

2、建立戰略儲備庫

打破國際石油金融失衡的格局，關鍵在於中國必須爭取主動權，要形成與美國主導的石油金融體系抗衡的力量。其立足點就是以金融安全保障石油安全，構建中國「石油金融一體化」體系，實現產業資本和金融資本融合，打造中國戰略新優勢。

中國將龐大的外匯儲備通過購買石油等能源資源或建立戰略儲備庫的方式，轉變成實物資源儲備。

可以將外匯儲備與能源儲備結合起來考慮，把單純的貨幣儲備與更靈活的石油金融產品結合起來，即把石油金融合約如石油期貨合約、石油債券合約等也視作一種新型的儲備貨幣，既能使過多的外儲向實物資源轉化，更重要的是在金融市場上擁有更多的話語權。

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實現難點：

1、缺少聯合談判機制

中國缺少聯合談判機制。無論是石油，還是鋼鐵、鐵礦石等領域，都沒有建立起聯合對外談判機制。正因為如此，中國在類似國際市場領域，由於沒有話語權，屢屢吃啞巴虧。

譬如，日本新日鐵公司撕毀了此前中日韓三國鋼企達成的「君子協定」，率先與力拓公司達成鐵礦石價格協議，韓國浦項制鐵也隨之接受了日本與澳大利亞達成的合同價，就恰恰曝露了這一點。當然，原油與其他領域市場機制不同，這決定了石油談判不僅困難重重，而且也需要超強的智慧。

2、人民幣自由兌換問題

因為目前人民幣無法自由兌換，以及外匯管制等金融政策，也註定了中國在國際石油價格領域，難以擁有話語權，更遑論國際石油定價權。聯合談判機制的缺席和人民幣以及外匯政策的開放度不夠，確實是制約著中國爭奪國際石油定價權重要因素。

5. 中國原油期貨上市，對中美貿易戰多大影響

3月26日9點，中國原油期貨在上海期貨交易所掛牌交易，並以人民幣計價。

中國版原油期貨的推出，雖然醞釀多時，但此次真的橫空出世還是引發國際社會的普遍關注。甚至有人把此事和瀕於貿易戰的中美關系聯系在一起，認為這是中美貿易爭端的原因或是結果。但實事求是地說，他們想多了。石油期貨的推出至少在短期內不會影響中美貿易，也不會對美國造成什麼損失，而且美國不管出於什麼目的也無法阻止中國石油期貨的推出。對於中國而言，石油期貨的推出順應了中國經濟的發展，是中國在世界石油貿易地位的自然反映。

在全球石油運輸的版圖中，從海灣和非洲東部經過印度洋到達中國沿海是全球石油運輸量示意中最粗的那條線。作為世界第二大經濟體，中國進口量排世界第一，對外依存度超過65%。雖然在市場中如此舉足輕重，但目前全球范圍內卻沒有能夠反映這種需求的原油期貨合約，沒有形成能夠反映亞太地區原油實際供需狀況的定價基準。上海原油期貨的推出，有助於形成反映中國乃至亞太地區市場供需關系的原油定價基準，進一步完善國際原油定價體系，增強中國對於原油價格的話語權。

上海原油期貨真正引發人們浮想聯翩的地方是以人民幣計價。迄今為止全球的大宗商品，基本上都是用美元來定價。從原油市場角度來看，中國原油期貨正式掛牌交易後，「美元石油」和「石油美元」幾乎長期作為左右國際大宗貨物和貨幣市場的唯一要素的時代從理論上宣告結束，「人民幣石油」和「石油人民幣」的應運而生，將是新國際秩序的重要組成部分。

6. 國內原油期貨以人民幣計價會有什麼影響

國內原油期貨以人民幣定價，對國際參與者來說，勢必將增加對人民幣資產的配置。從而推動人民幣國際影響力的提升。
人民幣計價將豐富國際原油的定價體系，中國對原油市場定價的話語權自然也會增長。

目前，國內原油正在緊張籌備中，目前已可以申請開通交易賬戶。

7. 為什麼中國原油期貨用人民幣定價卻接受美元作為保證金

這是根據原油期貨這個品種的特殊性來決定的，首先原油更多是國家層面具有戰略意義的期貨品種，如果只是關起門來自己玩，肯定是不夠說服力的。因此原油期貨國際化，引入外國投資者意義重大。同時由於原油期貨的資金門檻比較高，限制了部分個人投資者，為了增強該品種的流動性，也有必要引進外資。同時由於我國有外匯管制，所以就需要將美元質押成人民幣（有一定的質押折扣率）這種方式來進行交易。
貨幣質押定義：貨幣質押是將投資者資金賬戶中某個幣種（目前原油期貨僅為美元）的資金， 按匯率暫時沖抵為該投資者另一種資金的操作。
公式：源幣種金額*匯率*貨幣質押折扣率=目標幣種金額

8. 原油期貨上市對中國意味著什麼：從原油定價

上海國際能源交易中心這樣定義中國建設原油期貨市場的意義：「我國推進原油期貨市場建設，旨在為企業提供有效的價格風險管理工具，為企業持續經營提供風險屏障。此外，盡管歐美已有成熟的原油期貨市場，但其價格難以客觀全面反映亞太地區的供需關系。推出我國的原油期貨，將有助於形成反映中國以及亞太地區石油市場供求關系的基準價格體系，通過市場優化石油資源配置，服務實體經濟。建設原油期貨市場是我國期貨市場的對外開放和國際化的重要實踐之一。」
建立中國的原油市場定價權
中國一直以來就是原油的消費大國。
根據《BP世界能源統計年鑒2017》資料顯示，2016年度，在北美、中南美洲、歐洲及歐亞、非洲，原油消費量和產量相差並不多；中東地區的年產量高達14.97億噸，而消費量僅為4.18億噸；亞太地區則是和中東地區完全相反，年產量3.83億噸，消費量卻高達15.57億噸。
具體到中國的情況，同樣也是生產量遠遠跟不上消費量。作為第六大原油生產國，中國在2016年的原油生產量為3999千桶/日，而消費量卻達到12381千桶/日，這讓中國成為僅次於美國的全球第二大原油消費國。
但在中國的期貨市場上，原油期貨合約目前仍然是一片空白。倒是原油加工產業鏈上的一項產品——燃料油，其期貨合約在上海期貨交易所上市，但成交量寥寥。
原油，被譽為「工業的血液」。原油價格的變化，甚至可以影響到世界經濟的上下波動，而原油期貨的交易價格變動，對原油現貨市場的影響也越來越大。在龐大的消費需求下，中國推出屬於自己的原油期貨合約，顯得意義非凡。
助推人民幣國際化
在原油期貨的總體設計思路中，明確寫有「人民幣計價」這一條，也就是說，不管是面對境內投資者，還是境外投資者，原油期貨均採用人民幣進行計價和結算。
目前，國際上共有12家交易所推出了原油期貨，其中，最主要的原油合約包括三種，分別是洲際交易所上市的布倫特原油、芝加哥商品交易所上市的WTI原油、迪拜商品交易所上市的阿曼原油。這三種原油期貨的交易報價均以美元為單位。
而在中國的原油期貨正式上市之後，上海國際能源交易中心也將成為全球惟一一個以人民幣計價的原油期貨上市所在地。

9. 中國擬推出人民幣計價原油期貨 為什麼兌換成黃金

你好，兌換成黃金，可以使更多的全球參與者參與到人民幣定價的原油期貨交易中來。也使得，境外的交易者規避了匯兌風險，黃金兌換，為境外交易者提供了除美元之外買賣原油期貨的結算工具。人民幣計價的將有可能成為亞洲最重要的原油標桿，這也符合讓原油出口商繞過以美元計價的基準，以人民幣進行交易的思路。