原油期貨沙龍

1. 期貨套期保值如果操作

什麼是套期保值

套期保值的目的：迴避價格風險。

期貨市場基本的經濟功能之一就是提供價格風險的管理機制。為了避免價格風險，最常用的手段便是套期保值。期貨交易存在的基本目的是將生產者和用戶某項商品的風險轉移給投機商（期貨交易商）。當現貨商利用期貨市場來抵消現貨市場中價格的反向運動時，這個過程就叫套期保值。

套期保值（Hedging）也有譯作"對沖交易"。它的基本做法就是買進或賣出與現貨市場交易數量相當，但交易地位相反的商品期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進相同的期貨合約，對沖平倉，結清期貨交易帶來的盈利或虧損，以此來補償或抵消現貨市場價格變動所帶來的實際價格風險或利益，使交易者的經濟收益穩定在一定的水平。
在從生產、加工、貯存到銷售的全過程中，商品價格總是不斷發生波動，且變動趨勢難以預測，因此，在商品生產和流通過程的每一個環節上都可能出現因價格波動而帶來的風險。所以，不論對處於哪一環節的經濟活動的參與者來說，套期保值都是一種能夠有效地保護其自身經濟利益的方法。

套期保值之所以能夠避免價格風險，其基本原理在於：

第一，期貨交易過程中期貨價格與現貨價格盡管變動幅度不會完全一致，但變動的趨勢基本一致。即當特定商品的現貨價格趨於上漲時，其期貨價格也趨於上漲，反之亦然。這是因為期貨市場與現貨市場雖然是兩個各自分開的不同市場，但對於特定的商品來說，其期貨價格與現貨價格主要的影響因素是相同的。這樣，引起現貨市場價格的漲跌，就同樣會影響到期貨市場價格同向的漲跌。套期保值者就可以通過在期貨市場上做與現貨市場相反的交易來達到保值的功能，使價格穩定在一個目標水平上。

第二，現貨價格與期貨價格不僅變動的趨勢相同，而且，到合約期滿時，兩者將大致相等或合二為一。這是因為，期貨價格通常高於現貨價格，在期貨價格中包含有貯藏該項商品直至交割日為止的一切費用，當合約接近於交割日時，這些費用會逐漸減少乃至完全消失，這樣，兩者價格的決定因素實際上已經幾乎相同了。這就是期貨市場與現貨市場的市場走勢趨同性原理。

當然，期貨市場畢竟是不同於現貨市場的獨立市場，它還會受一些其他因素的影響，因而，期貨價格的波動時間與波動幅度不一定與現貨價格完全一致，加之期貨市場上有規定的交易單位，兩個市場操作的數量往往不盡相等，這些就意味著套期保值者在沖銷盈虧時，有可能獲得額外的利潤或虧損，從而使他的交易行為仍然具有一定的風險。因此，套期保值也不是件一勞永逸的事情。

2. 2007年世界發生的十件大事

1月：伊拉克美軍增兵

美國總統喬治-布希（George W. Bush）增加了駐伊美軍數量。這一決定會成為美國開始扭轉形勢的時刻，抑或只是失敗的最後一搏，目前還言之太早。一些重要問題仍有待回答。內戰是否爆發在即？如果美國撤回增派的軍隊會發生什麼情況？

即便如此，目前已經明確的是，增兵是一個重要事件。它表明布希已決定拒絕棘手被廣泛視為美國撤軍戰略的「貝克報告」（Baker report）。到年底，伊拉克（特別是巴格達）暴力事件的減少，已開始說服一些對增兵持懷疑態度的人。即便獲選呼聲頗高的民主黨總統候選人也拒絕承諾：到2013年美國將從伊拉克全面撤軍。增兵事件顯示，美國將長期駐軍伊拉克。

2月：弗拉基米爾-普京（Vladimir Putin）的慕尼黑演講

這位俄羅斯總統憑借一次不同尋常的憤怒演講，表明了俄羅斯外交政策的新傾向。他在演講中指責美國「幾乎毫無節制地使用武力……使世界陷入了沖突的深淵」。普京的演講預示了這樣的一年：從科索沃導彈防禦到軍備控制及能源政策，俄羅斯在一切問題上都越來越自信。油價高企和國內經濟的繁榮發展，增強了俄羅斯政府的信心。俄羅斯在海外的自信，與國內威權主義的日益增長是相輔相成的。俄羅斯認為自己正在重新崛起，它希望全世界都認識到這一點。

8月：信貸危機

今年夏季，美國住宅貸款危機爆發，目前還在不斷發展。也許最終這「只是」一個金融和經濟問題。若果真如此，信貸危機可能不該在本年度五大最重要地緣政治事件中占據一席之地。但近年來，美國消費者不斷購買的能力一直對全球經濟至關重要。如果次貸問題使其陷入停頓，並間接導致美元進一步貶值，該事件將對全球政治具有重要意義。中美關系將會惡化；歐洲經濟將承受壓力，整個全球交易體系也是如此。美國將發現更難為其作為世界警察的角色埋單。我們應當記住：上世紀30年代政治動盪的背景，正是1929年的華爾街股災。

11月：中石油（PetroChina）成為全球市值最大的公司

的確，有大把理由說明這件事有些虛幻。該公司在上海證交所發行的股份僅占其總股本的2.2%.該公司的市值超過1萬億美元（相當於美國埃克森美孚（Exxon Mobil）市值的兩倍），這當然反映了中國股市的泡沫。不到一個月，中石油的市值就蒸發了三分之一（盡管其市值仍高於埃克森）。不過，目前全球市值最大的公司是中國企業，這一事實具有無可辯駁的象徵性沖擊力。中石油的成功並非僥幸。目前在全球市值最大的10家公司中，有4家是中國公司。

11月：巴基斯坦總統佩爾韋茲-穆沙拉夫（Pervez Musharraf）發動小型政變

如果你在列舉具有全球影響力的事件，你為何會挑選某個國家，而不是另一個國家呢？我有理由列舉的事件包括：尼古拉-薩科齊（Nicolas Sarkozy）當選法國總統；英國首相托尼-布萊爾（Tony Blair）辭職；巴勒斯坦權力機構的分裂；或烏戈-查韋斯（Hugo Chavez）在委內瑞拉全民公決中受挫；土耳其正義與發展黨（AKP）大選獲勝，結束了該國的憲法危機，並確立了文官執政；當然，還有那些成為報刊頭條的長期趨勢，例如油價上漲和北極冰蓋融化。

相反，我選擇了穆沙拉夫上將宣布全國進入緊急狀態的事件。巴基斯坦這個國家似乎集合了美國外交政策中所有最棘手的問題。美國的政策是要發展民主，打擊恐怖主義，抑制核擴散。但在巴基斯坦，美國發現自己的盟友是一個軍事政權，一個核擴散者，一個在反恐和打擊阿富汗塔利班武裝力量等戰爭中立場模糊的不堅定盟友。穆沙拉夫上將緊握大權和軟禁該國法官的決定，令西方國家深陷窘境，而且證明了巴基斯坦依然有多麼不穩定。但美國並未斷絕與他的關系，因為所有看似可行的替代方案似乎都更加糟糕。

是否有一個共同主題將這五個事件聯系在一起？當然有。這個聯系就是全球唯一超級大國面臨的壓力日益增加。美國陷入了一場實力不斷消耗、士氣日益受損的戰爭。美國的老對手俄羅斯正變得愈加自信。新對手中國正在崛起。而美國至關重要的盟友巴基斯坦，威脅要與其分手。目前，美國經濟承受著比過去多年更大的壓力。新年快樂。

3. 2007年十件國際大事

一、巴以政壇變化雙方沖突加劇 1月，以色列前進黨領導人奧爾默特接替病重的總理沙龍，哈馬斯在巴勒斯坦立法委員會選舉中獲執政地位。以巴政府互不承認並相互敵視，美國等西方國家調解力度降低，導致巴以沖突此起彼伏。以色列於6月和11月對加沙發動「夏雨」和「秋雲」軍事行動，造成上千巴勒斯坦人傷亡。以色列和一些西方國家中止對巴經援，使巴經濟雪上加霜。巴各方組建聯合政府的努力未取得成果，巴政局出現劇烈動盪。 二、埃及客輪紅海失事千人遇難 2月2日，埃及「薩拉姆（和平）98」號客輪在從沙烏地阿拉伯杜巴港開往埃及塞法傑港途中發生故障後在紅海沉沒，船上1000多人遇難，380多人受傷。調查顯示，客輪在事發前存在重大安全隱患。埃及總檢察長指控客輪沉沒事件中的6名責任人犯有玩忽職守罪，對他們正式提起訴訟，並對逃逸海外的事故船所屬公司的老闆發出國際通緝令。另外，埃及行政法院還將59名涉嫌玩忽職守人員移交紀律法院審判。 三、伊拉克安全局勢惡化 2月以來，伊拉克安全局勢不斷惡化，伊境內反美力量活躍，暴力襲擊頻仍，教派沖突愈演愈烈，數以萬計的伊拉克人在沖突中喪生，約42萬人逃離家園。自2003年伊拉克戰爭爆發以來，已有60萬伊拉克平民死於暴力活動，駐伊美軍已有近3000人死亡。聯合國秘書長安南說，伊拉克已經陷入內戰。伊拉克亂局對美國內政治產生重大影響，美國民主黨在國會中期選舉中重新奪回參眾兩院的控制權，對伊政策持強硬態度的國防部長拉姆斯菲爾德辭職。 四、黎以武裝沖突造成災難 7月12日，以色列以營救被綁架士兵為由對黎巴嫩發動大規模軍事入侵行動，黎巴嫩真主黨武裝頑強抵抗。持續34天的血腥沖突造成約2000人喪生，近百萬人淪為難民，黎巴嫩直接經濟損失高達30多億美元。8月11日，聯合國安理會通過第1701號決議。8月14日，黎以雙方實現全面停火。黎以沖突加劇了阿拉伯世界與以色列的對抗，中東局勢更趨復雜動盪。 五、國際原油價格劇烈波動 7月14日，紐約商品交易所原油期貨價格受伊朗核問題等影響，一度創下每桶78．40美元的歷史最高紀錄。此後，隨著全球原油庫存增加，市場對原油供應緊張的擔憂緩解，油價開始大幅回落，曾跌破每桶60美元。10月20日，石油輸出國組織（歐佩克）決定削減原油產量，以阻止油價持續大幅下跌。目前紐約市場油價在每桶60美元上下波動。油價回落有利於世界經濟持續增長。 六、冥王星不再列為太陽系行星 8月24日，在捷克首都布拉格舉行的第26屆國際天文學聯合會大會通過決議，不再將地位備受爭議的冥王星列為太陽系行星，從而使太陽系行星數目由傳統的9顆減為8顆。按照大會表決通過的行星新定義，太陽系行星包括水星、金星、地球、火星、木星、土星、天王星和海王星，冥王星被歸入矮行星。行星和矮行星是兩種不同類別的天體。 七、安倍執政後迅速訪華 9月26日，安倍晉三當選日本首相，接替小泉純一郎。10月，中日雙方就克服影響兩國關系的政治障礙和促進兩國友好合作關系的健康發展達成一致，為中日關系改善和發展創造了條件。在此基礎上，安倍成功訪華，中日兩國領導人就構築中日戰略互惠關系，實現兩國「和平共處、世代友好、互利合作、共同發展」的大目標達成廣泛共識。中日關系已打開持續五年的政治僵局，走上正常發展軌道。 八、核不擴散努力遭遇重大挫折 10月9日，朝鮮無視國際社會的普遍反對，悍然實施核試驗。10月14日，聯合國安理會通過決議，譴責朝鮮核試驗，要求朝鮮放棄核武器和核計劃，立即無條件重返六方會談，並決定針對朝方核、導等大規模殺傷性武器相關領域採取制裁措施。這一年中，伊朗核問題持續升溫，聯合國安理會介入和美、俄、中、英、法、德六國所作的努力均未取得實質性進展。12月23日，聯合國安理會一致通過決議，對伊朗的核計劃和彈道導彈項目實施制裁，但伊朗表示拒絕執行這一決議。 九、聯合國產生新一任秘書長 10月13日，第61屆聯合國大會舉行全體會議並通過決議，正式任命韓國外交通商部長官潘基文為下一任聯合國秘書長，激烈的聯合國秘書長競選塵埃落定。接替現任秘書長安南的潘基文將是聯合國第八任秘書長，是繼緬甸的吳丹之後第二位來自亞洲國家的聯合國秘書長，任期自2007年1月1日至2011年12月31日。 十、中非合作論壇北京峰會舉行 11月4日至5日，中非合作論壇北京峰會舉行，中國和48個非洲國家的元首、政府首腦或代表以及國際組織代表出席。中非國家領導人本著友誼、和平、合作、發展的宗旨，共商推動中非關系發展、促進發展中國家團結合作的大計，一致同意建立和發展政治上平等互信、經濟上合作共贏、文化上交流互鑒的中非新型戰略夥伴關系。峰會審議通過的《北京峰會宣言》和《北京行動計劃》對今後中非關系發展具有重要指導意義。
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