風險中性期貨合約的期望收益

⑴ 什麼是風險中性

風險中性是相對於風險偏好和風險厭惡的概念,風險中性的投資者對自己承擔的風險並不要求風險補償.我們把每個人都是風險中性的世界稱之為風險中性世界(risk-neutral
world),這樣的世界裡,投資者對風險不要補償,所有證券的預期收益率都是無風險利率.需要強調的是,風險中性假設下得到的衍生物估值同樣可以應用於非風險中性的世界.真實世界裡的投資者盡管在風險偏好方面存在差異,但當套利機會出現時,投資者無論風險偏好如何都會採取套利行為,消除套利機會後的均衡價格與投資者的風險偏好無關,羅斯(ross,1976)嚴格證明了這一邏輯.
風險中性者並不介意一項投機是否具有比較確定或者不那麼確定的結果。他們只是根據預期的貨幣價值來選擇投機，特別而言，他們要使期望貨幣價值最大化。

⑵ 風險中性是收益-成本分析的適當假設嗎為什麼或者為什麼不呢對於某些環境問題是否比其他問題更合適

這個不能一概而論。
根據對風險的偏好，可將投資者分為三種類型：風險恭叮多顧鼙該俄雙藩晶厭惡型、風險中性、風險偏好型。
顯然風險厭惡型的投資者更偏向於低風險的保本的盈利小的投資，而風險偏好型的投資者更偏向於高風險高收益的投資，風險中性的投資者認為二者對其來說沒有差別。
PS：個人憑經驗認為大多數人是風險厭惡型的，所以更傾向於低風險、低收益的投資。

⑶ 如果u＝E(r)－0.005Aσ²如果該投資者是風險中性，他會選擇哪種資產進行投資

你這個效用函數吧，風險中性首先你要有一個風險厭惡系數，風險中性的厭惡系數是多少我忘了，你自己算算A值，然後把你要進行投資的各個資產的sigma和期望收益率帶進去，然後選效用最大的，就是你資產組合效用了啊。以及我想說一下，風險中性。風險中性是指投資者不關心風險，當資產的期望損益以無風險利率進行折現時，他們對風險資產和無風險資產的偏好是一樣的。也就是說真實的投資者是不存在風險中性的。你這鑰匙考試題的話就如上演算法。

⑷ 為什麼期貨價格的風險中性增長率為零

因為期貨總是不穩定的，有漲必有跌，所以說這種情況下對於每個人的承受能力可能是不一樣的，所以說一定要社會社會適應理性投資。

⑸ 求教風險中性定價原理的意思！！！

風險中性定理表達了資本市場中的這樣的一個結論：即在市場不存在任何套利可能性的條件下，如果衍生證券的價格依然依賴於可交易的基礎證券，那麼這個衍生證券的價格是與投資者的風險態度無關的。這個結論在數學上表現為衍生證券定價的微分方程中並不包含有受投資者風險態度的變數，尤其是期望收益率。

風險中性價原理是Cox. Ross（1976）推導期權定價公式時建立的。由於這種定價原理與投資者的風險制度無關，從而推廣到對任何衍生證券都適用，所以在以後的衍生證券的定價推導中，都接受了這樣的前提條件，就是所有投資者都是風險中性的，或者是在一個風險中性的經濟環境中決定價格，並且這個價格的決定，又是適用於任何一種風險志度的投資者。

關於這個原理，有著一些不同的解釋，從而更清淅了衍生證券定價的分析過程。首先，在風險中性的經濟環境中，投資者並不要求任何的風險補償或風險報酬，所以基礎證券與衍生證券的期望收益率都恰好等於無風險利率；其次，正由於不存在任何的風險補償或風險報酬，市場的貼理率也恰好等於無風險利率，所以基礎證券或衍生證券的任何盈虧經無風險利率的貼現就是它們的現值；最後，利用無風險利率貼現的風險中性定價過程是鞅（Martingle）。或者現值的風險中性定價方法是鞅定價方法（Martingale Pricing Technique）。

為了更清晰的了解風險中性定價原理和上述解釋的意義，這里回到Black-Scholes公式的推導，當然這個推導是Cox. Ross（1976）的工作。

假定基礎證券為股票，衍生證券為股票期權，它們的價格分別為S與C，作為兩個隨機變數，同時遵循下述隨機動態方程：

（9）

（10）

這里 與表示期權的期望收益率以及它的方差。而且C（S.t）是s與t的函數，同樣由I+O引理可知：

（11）

比較（10）與（11）式，我們得到：

（12）

（13）

改寫（12）式，可知：

（14）

注意這個（14）式，它和Black-Scholes推導的微偏分方程非常相似，但它卻包含了兩個參數與。為了求解方程（14），或者設法先解出與，或者設法使==回歸到方程（8）的形式。

為此，重新使用一下無風險套期保值的方法，即同樣構造一個資產組合π，它如下組成：

s個單位 Call的空頭部位

c·c個單位 股票的多頭部位

這個資產組合π的價值為：

π=·c·s－·s·c=（－）sc （15）

同樣，這個資產組合價值上的微小變動，都是由瞬間的價格變動所引起的，因此：

dπ=（－）·cs·dt （16）

現在在dπ中，所有的隨機微分項都消除了，所以π是特徵為無風險，在非套利條件下，它必定獲取的是無風險收益率，或無風險利率，我們有：

dπ=πdt （17）

－=（－）

（18）

方程（18）具有很清晰的意義，我們把－與－看成是期權以及它的基礎證券（股票）的超額收益，在除以各自的方差（即波動性）之後恰好為單位風險的市場價格。因為在無風險套期保值的資產組合π中，期權及股票都是市場上可交易的證券，所以它們為單位風險的價格應當是相等的。

最後，我們將（18）改寫為：

（19）

這樣，把（12）與（13）代入（19）式，又回到了我們所熟悉為Black-Scholes的偏微分方程：

（20）

如果我們現在對照（14）與（20），這個推導過程就如同我們在方程（14）直接令==。尋樣，但我們不能這樣做，因為==只是風險中性定價原理的結果，或者說是風險中性定價原理的解釋。

風險中性定價原理在數學上可以表示為：

（21）

（22）

這里ST與CT都是隨機變數，分別表示到期日的股票價格與期權價格，因為到期日Call的收益為CT=max（ST－X、O），所以方程（22）可寫為：

（23）

在方程（21）與（23）中，E是同一個期望算符。這是關於經過風險中性調整的概率分布的期望值，而且這個調不整的概率分布是對數正整的，它的漂移率剛好也是無風險利率。所以（23）也指出了，Call的價值等於風險中性條件下到期收益的貼現期望值，貼現率也剛好是無風險利率。

這樣通過類似於Cox與Ross的推導，完全的給出了風險中性定價原理的解釋

⑹ 求助，為什麼風險中性的世界裡，預期收益率是無風險

風險中性是相對於風險偏好和風險厭惡的概念,風險中性的投資者對自己承擔的風險並不要求風險補償.我們把每個人都是風險中性的世界稱之為風險中性世界(Risk-Neutral World),這樣的世界裡,投資者對風險不要補償,所有證券的預期收益率都是無風險利率.需要強調的是,風險中性假設下得到的衍生物估值同樣可以應用於非風險中性的世界.真實世界裡的投資者盡管在風險偏好方面存在差異,但當套利機會出現時,投資者無論風險偏好如何都會採取套利行為,消除套利機會後的均衡價格與投資者的風險偏好無關,羅斯(Ross,一9漆陸)嚴格證明了這一邏輯. 風險中性者並不介意一項投機是否具有比較確定或者不那麼確定的結果。他們只是根據預期的貨幣價值來選擇投機，特別而言，他們要使期望貨幣價值最大化

⑺ KPMG風險中性定價模型 是什麼

它的核心思想是假設金融市場中的每個參與者都是風險中立者，不論是高風險資產、低風險資產或無風險資產，只要資產的期望收益是想等的，市場參與者對其的接受態度就是一致的，這樣的市場環境被稱為風險中性範式。根據風險中性定價原理，無風險資產的預期收益與不同等級風險資產的預期收益是相等的，即P1（1+K1）+ (1-P1)(1+K1) x θ=1+i1
其中：
P1為期限1年的風險資產的非違約概率
K1未風險資產的承諾利息
θ未風險資產的回收率，等於「1-違約損失率」
i1未期限1年的無風險資產的收益率

資料來源《風險管理》第三章信用風險管理

⑻ 什麼是風險中性世界

風險中性是相對於風險偏好和風險厭惡的概念,風險中性的投資者對自己承擔的風險並不要求風險補償.我們把每個人都是風險中性的世界稱之為風險中性世界(Risk-Neutral World),這樣的世界裡,投資者對風險不要補償,所有證券的預期收益率都是無風險利率.需要強調的是,風險中性假設下得到的衍生物估值同樣可以應用於非風險中性的世界.真實世界裡的投資者盡管在風險偏好方面存在差異,但當套利機會出現時,投資者無論風險偏好如何都會採取套利行為,消除套利機會後的均衡價格與投資者的風險偏好無關,羅斯(Ross,1976)嚴格證明了這一邏輯.

風險中性者並不介意一項投機是否具有比較確定或者不那麼確定的結果。他們只是根據預期的貨幣價值來選擇投機，特別而言，他們要使期望貨幣價值最大化。