香港交易所人民幣期貨及期權

A. 香港交易及結算所有限公司怎麼樣

簡介：香港交易及結算所有限公司（簡稱港交所或香港交易所，英文：Hong Kong Exchanges and Clearing Limited）是由聯交所及期交所及結算公司的於2000年3月6日正式合並而成，合並後的香港交易所於2000年6月27日以介紹方式在聯交所上市。香港交易所是全球主要交易所，也是一家在香港上市的控股公司，在香港及倫敦均有營運交易所，旗下成員包括香港聯合交易所有限公司（聯交所）、香港期貨交易所有限公司（期交所）、香港中央結算有限公司、香港聯合交易所期權結算所有限公司及香港期貨結算有限公司，還包括基本金屬市場──英國的London Metal Exchange（倫敦金屬交易所，以下簡稱LME）。

B. 聽說人民幣期權交易要出來啦，真嘛

恩，是的，你看看下面的文章

人民幣期權交易最快將在兩個月內推出

時隔四年，風聲再起。12月14日，彭博報道稱，國家外匯管理局已徵求部分銀行的看法，人民幣期權交易最快可能在兩個月內推出。

「2007年外管局就曾在個別銀行進行試點，做過相應准備，但金融危機令進程中斷。」某股份行金融市場部人士以「毫無徵兆」四字表達了意外之感。

14日，包括交通銀行、興業銀行在內的多家商業銀行金融市場部相關人士接受本報記者采訪時均表示，未收到來自外管局的徵求意見。而國家外管局亦未給予記者正面回應。

盡管如此，在商業銀行人士看來，重提人民幣期權交易並非一時心血來潮。某國有大行金融市場部人士對本報記者分析，人民幣升值預期推動下，重提人民幣期權交易，可以豐富人民幣匯率風險對沖工具。「目前，這類對沖工具極為缺乏。」

不過，正如上述國有大行人士所言，「人民幣期權交易推出難度不亞於股指期貨，甚至更難。」

定價難題

人民幣期權交易呼聲再起，但四年前的難題直至今日並未有大的改觀，其中之一便是定價。

2007年下半年，隨著人民幣遠期、掉期交易相繼推出，國家外管局曾一度醞釀順勢推出針對企業客戶的人民幣期權交易，目的是為了便於銀行頭寸管理，使得銀行能夠提供更市場化的報價，以便為商業銀行規避人民幣匯率風險提供更多渠道。

「初衷很好，外管局當時也找個別銀行做了試點。」上述股份行資金部人士表示，但試點遭遇了定價難題，尤其是對於尚不完善的人民幣匯率形成機制而言，人民幣期權定價機制一直等待合理的解決方案。

上述國有大行金融市場部人士表示，自2005年匯改以來，人民幣先是經歷了長達三年的快速升值，2008年第四季度在金融危機沖擊下，人民幣又採取了事實上盯住美元的策略，然後在2010年6月重啟匯改。「人民幣升值忽快忽慢，有時雙邊升值有時單邊，導致期權定價存在很大問題。」

而人民幣期權交易遲遲未能出台的背景下，我國銀行間的避險工具主要是人民幣遠期交易，還有商業銀行為貿易企業提供的人民幣遠期結售匯交易。

央行2010年第二季度貨幣政策執行報告顯示，上半年，人民幣遠期交易量大幅增加，累計成交54.9億美元，日均同比增加72.0%。

不同於外匯掉期和遠期交易，期權是一個到期後選擇是否繼續進行交易的權力，這就使其定價難度和市場波動性比期貨更復雜，「波動性很大，很容易造成損失。但對嚴重缺乏基礎產品的人民幣而言，推出期權是遲早的事，只等制度條件成熟。」

於是，金融危機結束後，此前被迫中斷人民幣期權交易再次成為商業銀行談論的話題。上述國有大行人士表示，「外管局、銀行的很多准備工作包括系統、制度和培訓都已完成，就看決策層的意見了。」

但自今年6月匯改重啟後，人民幣再度走上升值之路。「升值預期一致的情況下，期權對手方如何找？」一位銀行業分析師反問記者。

上述股份行金融市場部人士表示，由於期權成本較低且可以套期保值，因此在一個成熟市場，期權交易量非常大。「市場成交量足夠大的話，期權是一個很好的匯率風險對沖工具。反之，企業和金融機構付出成本會增加。」

他認為，即便人民幣期權如期推出，但若初期市場交易量不大，企業和銀行可能會更傾向於選擇遠期定價手段。

場內還是場外？

早在四五年前，有關部門已明令禁止境內金融機構進入香港從事相關期權交易。

在平安證券固定收益部研究主管石磊看來，監管層的擔憂不無道理。「一旦境內外金融市場通過期權交易的方式打通，境外人民幣升值預期若比境內高，流動性好於境內，資本可以通過跨境套利，進一步推動人民幣升值預期，這將增加宏觀調控難度。」

但事實上，人民幣期權已然亮相香港。今年10月，匯豐控股就曾表示，其與匯豐私人銀行以及一家企業客戶分別交易了一筆一個月期的澳元兌人民幣期權和一筆一年期美元兌人民幣期權。

而芝加哥商品交易所（下稱CME）早在2006年已推出人民幣期權交易，主要進行現金交割。

石磊認為，上述兩種模式略有差異，CME主要進行場內交易，提供標准化期權產品，目前市場規模較小；而香港離岸市場則是櫃台交易，市場相對大一些，且流動性很好。

這兩種模式也為即將在國內推出的人民幣期權交易提供了充分借鑒。

上述國有銀行人士透露，2006年4月，中國外匯交易中心就已成立專門的外匯期貨開發小組，並與CME草簽協議，所有的中心成員會打包成一個結算會員，在CME交易人民幣期貨。

事實上，中國外匯交易中心或將成為人民幣期權交易平台。石磊分析，未來推出的人民幣期權交易，有可能是場內的，因為場外交易不便於監管。即使推出「類場外」交易，所有備案也均需在場內。

而銀行則更希望採取場外交易方式。上述股份行金融市場部人士分析，場外交易其報價比較有餘地，而場內交易的參與者會比較多。

在上述人士看來，人民幣期權交易或將面臨比股指期貨更嚴格、更漫長的等待。外管局可能會對機構設置更高的准入門檻，「做期權的一定要做遠期，做遠期的不一定能做期權。」

——資料來源於上海中規鋼材電子交易市場

C. 香港的美元人民幣期貨用什麼貨幣購買

8月22日，香港交易所宣布，將於9月17日推出人民幣貨幣期貨。該美元兌人民幣期貨將是全球首個人民幣可交收貨幣的期貨品種。

D. 以香港新加坡為例人民幣的外匯期貨交易有哪些

英鎊 美元 澳元 紐元

E. 請問香港恆生指數期權是期貨式期權么

香港恆生指數期權是期貨式期權，這個是對的。需要做外盤香港恆指的來南華期貨，今年香港南華有可能推出期權交易！

F. 香港聯交所與香港交易所的關系

現在香港只有一個交易所就是聯交所，以前是有好多個，後來合並成聯交所了

G. 人民幣對美元NDF和港交所推出的人民幣期貨有何異同兩者有何途徑（具體方式）可參與其中的交易

人民幣對美元的NDF是一個到期不進行本金交割的遠期合約，交易期限和交易金額可以靈活確定，到期後根據簽約匯率與市場基準匯率(央行中間價)進行比較，差額部分進行盈虧交割。NDF一般都是通過境外銀行進行交易。客戶在銀行做NDF交易需要繳納一定比例的保證金或者佔有客戶的銀行交易授信。
人民幣期貨是通過交易所直接交易，期貨是個標准合約，每一期都有固定到期日。到期時可以進行差額現金交割，也可以根據買賣的合約本金進行交割。保證金採用盯市制度。