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利率互换国债期货策略

发布时间: 2021-04-05 14:21:48

1. 问一道国债期货的题,希望能解释详细一点~ 目前即期利率曲线正常,如果预期短期利率下跌幅度

对于债券来说利率(或收益)的下跌会导致债券价格上升,当短期利率下跌幅度超过长期利率,且导致收益曲线变陡峭时,会使得短期债券价格上升的幅度大于长期债券价格上升的幅度。

2. 金融衍生工具的基础工具为什么没有债券

金融衍生工具的基础工具包含了债券。
金融衍生工具是指建立在基础产品或基础变量之上,其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念,不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等),也包括金融衍生工具。作为金融衍生工具基础的变量种类繁多,主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等,近些年来,某些自然现象(如气温、降雪量、霜冻、飓风)甚至人类行为(如选举、温室气体排放)也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。
金融衍生工具分类:
1.根据原生工具的分类。
根据原生工具大致可以分为股票衍生工具、利率衍生工具、货币或汇率衍生工具。货币或汇率衍生工具包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换等;利率衍生工具包括短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权、远期利率协议等;股票衍生工具包括股票期权、股票价格指数期权、股票价格指数期货、认股权证、可转换债券、与股权相关的债券等。
2.按交易形式的分类。
按交易形式,即合约类型可以分为远期、期货、期权和互换四大类。
3.根据交易方法的分类。
根据交易方法,即是否在交易所上市,可分为场内工具和场外工具。场内交易,又称交易所交易,指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。在场内交易的金融衍生工具主要有期货和期权。场外交易指交易双方直接成为交易对手的交易方式。

3. 如何做好债券投资的宏观,利率方面的研究,建立研究体系

1. 固定收益证券概述:固定收益证券是承诺未来还本付息的债务工具以及相关衍生品的总称。根据中国市场的具体情况,固定收益证券可以分为三类:基础性债务工具、固定收益证券衍生品、结构型债务工具。

基础性债务工具包括资本市场工具,如国债、公司债等,货币市场工具如国库券、商业票据、回购等。

固定收益证券衍生品可分为利率衍生品和信用衍生品,利率衍生品如利率远期、利率期货、利率互换、欧洲美元期货、利率期权等,信用衍生产品如CDS。

结构性债务工具如含权债、资产支持证券(ABS)等。

国泰君安的研究报告《中国债市机构投资者行为手册》对中国的债券市场做了一个比较详细的介绍,虽然是2015年所写,个人认为还是很有意义的一份研究报告。

2. 债券价格与收益率:这是比较基础的内容,在很多固定收益证券的教科书中都有涉及。主要包括对利率的正确认识,如即期利率、远期利率、瞬时远期利率等的区别,计复利频率,固定利率债券的即期利率定价法和到期收益率定价法,浮息债的定价,怎么衡量债券的收益率。其中,即期利率与到期收益率的区别,到期收益率的缺陷,以及在中国市场上浮息债如何定价等需要特别加以注意。

3. 利率远期、利率期货与利率互换:可以从以下方面来把握,首先是利率衍生品的概览,如合约条款等,其次就是利率衍生品的定价,在中国,由于利率互换浮动端利率和折现率可能不一致,因此不能简单将浮息债设为100(虽然大多数情况下大家还是这么做),那么浮动端的价值如何确定? 国债期货定价中转换因子如何计算、CTD券如何选择,应计利息天数如何确定?(个人认为国债期货的定价是非常检验一个人耐心程度的,稍不留神就会弄错。)最后就是利率衍生品的应用了。

4. 一道关于利率互换的题目

甲筹集固定利率资金成本比乙低2%,而浮动利率资金比乙只低0.25%,显然甲筹集固利率款有相对优势,乙筹集浮动利率款有相对优势。根据相对优势,互换的条件是甲需要浮动利率资金,乙需要固定利率资金。互换节省的总成本:LIBOR+0.125%+13%-(11%+ LIBOR+0.375%)=1.75%,如果没有中介,节省的成本两者共享。即各节省:0.875%
互换设计:乙需要的固定利率资金由甲来筹集。利率11%全部由乙来支付
甲方需要的浮动利率资金,由乙来筹集,利率LIBOR+0.375%,其中LIBOR-0.75%由甲来承担,乙承担其中的1.125%。
结果:甲需要浮动利率资金,支付的为浮动利率,满足需要,支付利率成本:LIBOR-0.75%,节省成本:(LIBOR+0.125%)-(LIBOR-0.75%)=0.875%
乙需要固定利率资金,支付固定利率,满足需要,支付利率成本:11%+1.125%=12.125%,节省成本0.875%

5. 国债与国债期货和利率互换的差异有哪些

具体差异可以给你分析,,

6. 大吼一声,有没有朋友在证券或银行做衍生品研发的

证券的衍生品研发是做.;股票期权、股指期货、股指期权、股票期货、认股权证、可转换债券等。
银行里;;衍生产品种类繁多,结构复杂,而且不断有新的衍生产品出现,根据金融衍生产品的基础资产,可以划分为货币衍生产品、利率衍生产品和股票衍生产品,其中货币衍生产品包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换等;利率衍生产品包括远期利率协议、短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权等;。
虽然难度大,需要你这样的人研发..根是泥中玉,心承露下珠。在君塘上种,埋没任春蒲。.......................................朋友没有能弄个案例上来........目前社会对股票、金融衍生产品市场的过份着迷,在某种程度上增加了全球资产的波动性,非线形动力系统理论告诉我们,一个微小的扰动甚至可以带来巨大的波动, 同样上述行为也会造成金融体系的剧烈动荡。无论如何,我们对于金融体系这个复杂的N-体系统的了解还是微乎其微的。

在虚拟经济体系中日益增加的规模和波动性,与实体经济体系相对缓慢的增长率形成了鲜明的对比。这两个体系在目前已经越来越呈现分离的迹象。石油、股票价格与实际的市场需求、公司经营情况的相关性已经是很小了。但我们必须警惕,虚拟经济体系的波动一定会对实体经济产生影响,尤其是对个人的基本资产产生的影响尤其是值得关注的。虽然目前还没有研究清楚这个传递机制是如何的?

如何保障个人基本资产的安全和增长是未来需要迫切关注的。可以设想,如果失去了一个能够健康的吸纳风险的体系,全球金融市场将面临什么样的困境。这个体系的核心就是千千万万的个人构成的大海,他们每个个体都是一个元胞,无数的元胞构成一个复杂的,有机的体系。金融需要它,社会也需要它。

以个人资产风险管理为中心的金融工具开发将是一个巨大而且不断增长的市场。

7. 衍生证券的概述

按照1994年7月巴塞尔银行监管委员会发布的《衍生证券风险管理指导条文》的定义,衍生工具(亦称衍生证券)是一种金融合约,包括远期合约、期货合约、期换(亦称掉期、互换)合约以及期权合约,其价值取决于作为基础标的物的资产或指数。尽管某些衍生工具的结构极其复杂,然而,所有衍生工具都可以被划分为期权和远期合约这类基本构件或它们的某种组合。使用这些基本构件来构造各种衍生工具,使得各种金融风险能被转移给那些更愿意或者更适合承担与管理这些风险的机构。
按照2000年11月中国人民银行发布的《商业银行表外业务风险管理指引》的定义,金融衍生交易类业务是指商业银行为满足客户保值或自身头寸管理等需要而进行的货币和利率的远期、掉期、期权等金融衍生交易业务。
(一)远期合约
远期合约是一种特别简单的衍生工具。它是一种在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。通常是在两个金融机构之间或金融机构与其公司客户之间签署该合约。它不在规范的交易所内交易。
当远期合约的一方同意在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产时,我们称这一方为多头。另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产,这一方就被称为空头。在远期合约中的特定价格称为交割价格。在合约签署的时刻,所选择的交割价格应该使得远期合约的价值双方都为零。这意味着无需成本就可处于远期合约的多头或空头状态。
远期合约在到期日交割。空头的持有者交付标的资产给多头的持有者,多头支付等于交割价格的现金。决定远期合约价格的关键变量是标的资产的市场价格,正如以上提到的,签署远期合约时该合约的价值为零。其后,它可能具有正的或负的价值,这取决于标的资产价格的运动。例如,如果合约签署之后不久该标的资产价格上涨很快,则远期合约多头的价值变为正值而远期合约空头的价值变为负值。
(二)期货合约
像远期合约一样,期货合约是两个对手之间签订的一种在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。与远期合约不同,期货合约通常在规定的交易所内交易。为了使交易顺利进行,交易所详细规定了期货合约的标准化条款。由于期货合约的双方不一定相识,交易所同时也向双方提供该期货合约的承兑保证。
期货合约与远期合约的不同点之一,是期货合约并不总是指定确切的交易日期。期货合约是按交割月划分,由交易所指定交割月中必须进行交割的交割期限。对商品来说,交割期限通常为整个交割月。合约空头方有权在交割期限中选定将要进行交割的时间。通常,在任何时候,不同交割月的期货合约都有交易。交易所指定一份合约应交割的资产的数额、期货价格的标价方法,并且还可能规定任何一天中期货价格可以变化的范围。在商品期货中,交易所也可以指定产品的质量和交割的地点。
(三)期换合约
期换亦称掉期、互换,是指合约双方在未来按照事先约定的规则互换现金流的一种协议。它可以把与资产或负债相关的现金流转换成为公司所需要的形态。目前,期换合约基本上是以场外交易的方式进行。按互换的对象不同,最常见的期换为利率互换和货币互换,另外还有商品互换、资本互换等。
在利率互换中,一方同意在几年内按名义本金的固定利率向另一方支付利息,作为回报,在同一时间内,它按同一本金以浮动利率从另一方收取利息。在货币互换中,一方同意以一种货币按一定本金数量支付利息,作为回报,它以另一种货币按一定本金收取利息。
利率互换中,本金并不交换。货币互换中,在互换开始时,外币本金和本国货币本金要进行交换,互换结束时,外币本金和本币本金再交换回来。对支付外币利息的一方而言,在互换开始时,收取外币本金并支付本国货币本金,在互换结束时,支付外币本金,收回本币本金。
利率互换可用来将浮动利率贷款转化为固定利率贷款,或者正好相反。货币互换可用来将一种货币的贷款转换为另一种货币的贷款。在本质上,互换是一种债券多头与另一种债券空头的组合,或者可以被认为是一系列远期合约的组合。
(四)期权合约
期权合约是关于在将来一定时间以一定价格买卖特定商品的权利的合约。期权的标的资产包括:股票、股票指数、外汇、债务工具、商品和期货合约。期权有两种基本类型,看涨期权和看跌期权,亦称买入期权和卖出期权。看涨期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产。看跌期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产。期权合约中的价格被称为执行价格或敲定价格。合约中的日期为到期日、执行日或期满日。美式期权可在期权有效期内任何时候执行。欧式期权只能在到期日执行。在交易所中交易的大多数期权为美式期权。但是,欧式期权通常比美式期权更容易分析,并且美式期权的一些性质总是可由欧式期权的性质推导出来。
需要强调的是,期权赋予其持有者做某件事情的权利,持有者不一定必须行使该权利。这一特点使期权合约不同于远期和期货合约,在远期和期货合约中持有者有义务购买或出售该标的资产。请注意,投资者签署远期或期货合约时的成本为零,但投资者购买一份期权合约必须支付期权费。
(五)其他金融衍生工具
最近几年,为满足顾客的需要,银行和其他金融机构开创性地设计了许多非标准的金融衍生工具。在这里,我们举几个例子。
1?利率上限合约。利率上限合约为借款公司提供保护,使得借款公司的浮动利率借款的利率不致于高过某一水平。该利率被称为利率上限。如果借款利率果真高于利率上限,则利率上限合约的出售方将提供借款利率和利率上限之差。假定,借款本金为1000万美元,利率上限为年利率12%,在利率上限合约有效期内特定的3个月中,借款的浮动利率变为每年14%。则利率上限合约的购买方在3个月末,将从出售方那里收到5万美元(即10000000×2%×1/4)。有时签订利率上限合约,是为了确保借款有效期内所支付利息的平均利率(而不是任一特定时间的利率)不致于超过某一特定的水平。
2?零息票债券。将金融衍生工具加入债券发行的一个例子是,1986年标准石油公司发行的零息票债券。除债券到期面值1000美元外,公司承诺以债券到期日的石油价格为基础,支付投资者一定的金额。这一额外金额等于170乘以到期日每桶石油价格超过25美元的差额。但是,所支付额外金额的上限为2550美元(对应于每桶石油价格40美元)。该债券给予持有者一个与某一产品密切相关的好处,且该产品对公司的前景来说也是至关重要的。如果商品的价格上升,则公司处境良好,足以向债券持有者支付这一额外金额。
3?指数化外汇期权票据。指数化外汇期权票据是指一些债券在到期日,该债券的持有者收到的金额随某一外汇汇率的变化而变化。规定了两种外汇汇率X1和X2,且X1>X2。如果在债券到期日外汇汇率高于X1,则债券持有者收到全部面值。如果在债券到期日外汇汇率低于X2,则债券持有者收入为零。如果汇率在X1和X2之间,则债券持有者收到全部面值的一部分。
4.范围远期合约。假定一家美国公司在90天后需要英镑。当时每英镑兑美元的汇率如表2-2所示。该公司可以购买90天期的远期合约,价格为每英镑1.7090美元。另外,该公司也可以建立范围远期合约,例如从每英镑1.6700美元到1.7500美元。在到期日,如果即期汇率低于每英镑1.6700美元,公司按每英镑1.6700美元支付;如果即期汇率在1.6700美元和1.7500美元之间,公司按当时的即期汇率支付;如果即期汇率高于1.7500美元,公司按1.7500美元支付。与一般的远期合约相同,双方在协商签订范围远期合约时,通常令该合约初始价值为零。
表2-2 即期和远期汇率报价表
即期汇率1.7280
30天远期汇率1.7208
90天远期汇率1.7090
180天远期汇率 1.6929 金融衍生工具市场中有众多的参与者,根据其参与交易的不同动机和目的,可以划分为套期保值者、投机者和套利者等三类。下面我们简单介绍这三类交易者及其交易原理。
(一)套期保值者
套期保值者的目的在于减少他们已经面临的风险。假定某美国公司得知在90天后将支付其英国的供应商100万英镑,该美国公司面临着明显的外汇风险。以美元支付的成本取决于90天后的英镑汇率。运用表2-2的汇率,该公司可以选择签订购买英镑远期合约的策略,在90天后以170.9万美元购买100万英镑来进行套期保值。结果是锁定了必须支付的英镑的汇率。
运用远期汇率进行的套期保值不需要进行初始投资。在有些情况下,它可以为公司节省大量的资金。例如,如果汇率升到每英镑兑1.8美元,则公司通过套期保值获得的利益是9.1万美元。在有些情况下,公司会期望要是当初不进行保值就好了。例如,如果汇率跌到每英镑兑1.6美元,则套期保值比不进行套期保值多损失10.9万美元。这就强调了套期保值的目的就是使最终结果更加确定,但它不一定改进最终结果。
另一代替远期合约的方案是公司可以购买一个看涨期权,在90天后,按某一特定的汇率(执行价格),比如以每英镑兑1.7美元的汇率来获得100万英镑。如果90天后,实际汇率在到期日高于每英镑兑1.7美元,公司就会执行期权并以170万美元买入它所需要的100万英镑。如果实际汇率在到期日低于每英镑兑1.7美元,公司按通常的做法直接从市场上买入英镑。运用这一期权策略,公司可以防止汇率的不利变化,同时仍然可以从汇率的有利变化中获利。当然,期权的这一担保作用是有代价的。由于远期合约的初始成本为零,与之相比,期权合约的成本则相对较高。
(二)投机者
套期保值者是希望减少某项资产价格变动的风险,而投机者则希望在市场中持有某个头寸。他们或者打赌价格会上升,或者打赌价格会下降。
远期合约可以用于投机。认为英镑兑美元会上涨的投资者可以通过持有英镑远期合约的多头来进行投机。假定当前行情处于表2-2所示的情况,若90天后英镑的实际汇率为1.76美元,则原签订90天远期合约的多头方投资者可以以每英镑兑1.7090美元的价格购买价值为1.76美元的英镑。其将获得每英镑多兑0.051美元的盈利。
运用远期市场进行投机与在即期市场中购买标的资产进行投机有重大的区别。在即期市场上购买一定数额的标的资产需要一个最初的现金支付,付款金额等于所购买的资产的全部价值。签订与该项资产金额相同的远期合约最初不须支付现金,投机者运用远期市场进行投机的杠杆率比运用即期市场投机的杠杆率高得多。
当运用期权投机时,它也能提供额外的杠杆率。假定某只股票的价格为32美元,那些认为股价会上升的投资者购买执行价格为35美元的看涨期权,每个期权的期权费为0.50美元。如果在期权有效期内,股票价格并未高于35美元,则投资者在每个期权上会损失0.50美元(即100%的投资额)。但是,如果股票价格上升到40美元,则投资者在每个期权上获利4.50美元(即900%的初始投资)。
(三)套利者
套利者是衍生工具市场上第三类重要的参与者。套利包括瞬间进入两个或多个市场的交易,以锁定一个无风险的收益。例如,在纽约和伦敦市场上同时交易的某只股票。假定在纽约市场上该股票的价格为172美元,而在伦敦市场上该股票的价格为100英镑,当时的汇率为1英镑兑1.75美元。套利者可在纽约市场上购买100股该种股票的同时,在伦敦市场上将它们卖出,在不考虑交易成本的情况下,就可获得无风险收益。无风险收益为:
100×(1.75美元×100-172美元)=300美元
交易成本可能减少小投资者的收益。但是,大的投资公司在股票市场和外汇市场上的交易成本都很低。它们会发现以上套利机会极具吸引力,并会尽可能地利用这种机会。
套利机会不可能长期存在。随着套利者在纽约市场买入股票,供求关系将会使股票的美元价格上升。与此类似,随着他们在伦敦市场上抛售股票,股票的英镑价格就会下降,很快就会使这两个价格在当时的汇率情况下达到均衡。事实上,急于获利的套利者的存在使得股票的英镑价格和美元价格从一开始就不可能存在如此严重的不平衡。 上海、深圳证券交易所一度辟有国债期货市场,因“327事件”于1995年5月关闭至今。目前,我国大陆已没有金融衍生工具交易市场。这里说的我国对金融衍生工具交易的管理,主要是指对国内金融机构和企业在国际金融市场上与国外金融机构自营或代理金融衍生工具交易的管理。
1995年3月29日,中国人民银行发布通知,禁止金融机构随意开展境外衍生工具交易业务:
(一)国内金融机构一律不得开展投机性境外衍生工具交易业务。
(二)国内金融机构在符合外汇管理部门有关规定并经国家外汇管理局核准的前提下,可根据实际需要适当进行避险性境外衍生工具交易。
(三)国内金融机构进行避险性境外衍生工具交易,必须按照国家外汇管理局1993年4月15日颁布的《关于金融机构办理自营外汇买卖业务的管理规定》完善和健全内部风险管理制度,配备合格的交易人员,并按规定报送统计报表。
(四)对违反规定进行境外衍生工具交易,造成重大资金损失的有关金融机构和交易人员,要进行严肃处理,并追究有关管理人员的责任。
2000年11月,中国人民银行发布了《商业银行表外业务风险管理指引》,正式将“金融衍生交易类”业务纳入表外业务加以管理,明确规定商业银行董事会或高级管理层对表外业务的风险承担最终责任,要求金融衍生工具交易业务经营行设计定性与定量相结合的市场风险评估模型,有效控制市场风险;设定能承担的整体风险限额和每一种业务的风险限额,并根据不同业务明确各部门和各级交易人员的交易敞口头寸、期限及止损等权限;强调前台(交易)与后台(会计结算与交收)分开,业务资料保存完整。

8. 资本市场导论的目录

1绪论:市场环境
1.1 金融中介和风险
1.2 欧洲市场
1.3 当代投行业务
1.4 关于本书
2货币市场
2.1本章概览
2.2国内货币市场
2.3美国国内货币市场
2.4欧洲货币市场
2.5英国货币市场
2.6日本银行
2.7短期国库券
2.8贴现短期国库券
2.9美国商业票据
2.10美国商业票据的信用风险
2.11银行承兑汇票
2.12欧洲货币市场
2.13欧洲货币贷款和存款
2.14欧洲货币利率行情
2.15欧洲货币存托凭证
2.16欧洲货币存托凭证的到期收益率
2.17欧洲商业票据
2.18回购与反向回购
2.19回购:案例分析
2.20回购的其他特点
2.21本章小结
3外汇市场
3.1本章概览
3.2市场结构
3.3外汇交易员和经纪人
3.4即期外汇交易
3.5英镑和欧元行情
3.6即期汇率的影响因素
3.7即期外汇交易
3.8持有即期头寸
3.9外汇风险控制
3.10套算汇率
3.11纯远期外汇交易
3.12远期外汇保值:案例分析
3.13远期外汇公式
3.14外汇或远期互换
3.15外汇互换行情
3.16理解远期点数
3.17本章小结
4债券市场
4.1本章概览
4.2政府债券市场
4.3政治风险
4.4美国政府债券
4.5美国国库券行情
4.6美国国债离拆单售本息票(strips)
4.7债券的定价
4.8带息债券的定价:具体例子
4.9更加详细的债券定价:美国国债
4.10债券收益率
4.11再投资假设
4.12一年付息和半年付息债券的收益率
4.13英国政府债券
4.14公司债券
4.15信用衍生工具
4.16信用等级
4.17公司债券的其他特性
4.18证券化
4.19欧洲债券
4.20欧洲债券的发行定价
4.21本章小结
附录:其他主要政府债券市场
5债券价格的敏感性
5.1本章概览
5.2债券市场的定律
5.3其他影响价格敏感性的因素
5.4麦考雷平均期限
5.5计算麦考雷平均期限
5.6零息债券的平均期限
5.7计算修正平均期限
5.8一个基点的价格值
5.9凸度
5.10凸度的计量
5.11凸度的表现
5.12投资组合平均期限
5.13贡献式战略
5.14免疫战略
5.15 平均期限基础上的套期保值
5.16凸度对于平均期限套期保值的影响
5.17本章小结
6收益率曲线
6.1本章概览
6.2实际利率与名义利率
6.3复利期间
6.4收益率曲线
6.5关于收益率曲线的理论
6.6收益率曲线和信用风险
6.7零息或即期利率
6.8迭代法
6.9与票面利率的关系
6.10运用即期利率的债券定价
6.11远期利率
6.12贴现系数
6.13本章小结
7股票市场
7.1 本章概览
7.2 债务和股权
7.3 股权的其他特征
7.4 混合型证券
7.5 机构投资者
7.6 股权投资类型
7.7 有效市场
7.8 对冲基金
7.9 初级市场
7.10 增发
7.11 配股:一个例子
7.12 其它新股发行
7.13 伦敦股票交易所
7.14 股票交易所交易系统
7.15 纽约股票交易所
7.16 存托凭证
7.17 股票借贷
7.18 投资组合交易
7.19 本章小结
附录:股票市场统计
8 股票分析和估价
8.1 本章概览
8.2 估价原则
8.3 主要的财务报表
8.4 资产负债表恒等式
8.5 利润表
8.6 英国食品零售业:案例研究
8.7 资产负债表
8.8 负债
8.9 所有者权益
8.10 利润表
8.11 每股收益
8.12 每股股利
8.13 会计比率
8.14 流动性比率
8.15 盈利能力比率
8.16 资产报酬率的构成
8.17 杠杆比率
8.18 投资者比率和估价
8.19 Tesco和Sainsbury的投资者比率
8.20 应用估价比率
8.21 其它估价比率
8.22 本章小结
9 股票估价的现金流模型
9.1 本章概览
9.2 基本的股利折现模型
9.3 固定股利增长模型
9.4 股票内含报酬率
9.5 要求的报酬率和股利收益率
9.6 市盈率
9.7 分阶段股利折现模型
9.8 两阶段模型:一个例子
9.9 资本资产定价模型
9.10 BETA(贝塔系数)
9.11 市场报酬率和风险溢价
9.12 股票风险溢价的争论
9.13 资本资产定价模型(CAPM)和投资组合理论
9.14 自由现金流量估价
9.15 加权平均资本成本
9.16 剩余价值
9.17 加权平均资本成本(WACC)和杠杆
9.18 恒定的资产报酬率:案例研究
9.19 资产的β系数
9.20 公司价值和杠杆
9.21 本章小结
10利率远期与期货
10.1 本章概览
10.2 远期利率协议
10.3 远期利率协议的应用:案例研究
10.4 总计借款成本
10.5 远期利率协议支付子交易
10.6 远期利率协议市场行情
10.7 远期利率
10.8 公平远期利率
10.9 金融期货
10.10 芝加哥商品交易所(CME)的欧洲美元期货
10.11 欧洲美元期货行情
10.12 交易欧洲美元期货:案例研究
10.13 期货保证金
10.14 保证金的例子:欧洲银行同业拆借利率期货
10.15 利率期货套期保值:案例研究
10.16 期货剥息
10.17 远期利率协议和期货的比较
10.18 本章小结
附录:衍生产品市场的统计数据
11债券期货
11.1 本章概览
11.2 定义
11.3 芝加哥商品交易所美国长期国债期货
11.4 发票额
11.5 转换因子
11.6 长期金边债券与欧洲德国政府债券期货
11.7 远期债券价格
11.8 持有成本
11.9 隐含回购利率
11.10 最便宜交割债券
11.11 最便宜交割债券计算:举例
11.12 卖方期权
11.13 最便宜交割债券性质
11.14 债券期货套期保值
11.15 基差风险
11.16 非最便宜交割债券套期保值
11.17 债券期货的其他用途
11.18 本章小结
12利率互换
12.1 本章概览
12.2 互换定义
12.3 基本的利率互换
12.4 互换:现货加远期交易
12.5 典型的互换应用
12.6 利率互换:具体案例研究
12.7 标准互换条款
12.8 比较优势
12.9 计算全部利得
12.10 互换行情
12.11 信贷价差
12.12 互换价差的决定因素
12.13 用国债对互换保值
12.14 交叉货币互换
12.15 本章小结
附录:互换变量
13利率互换估价
13.1 本章概览
13.2 合约开始时的互换估价
13.3 互换要素估价
13.4 互换重新估价
13.5 支付日之间的重新估价
13.6 远期利率方法
13.7 使用远期利率对互换重新估价
13.8 远期利率方法中的变量
13.9 互换利率与LIBOR利率
13.10 近似的互换重估价方法
13.11 远期利率协议,期货和互换利率
13.12 从期货定价互换:案例研究
13.13 互换保值
13.14 本章小结
14股权指数期货与互换
14.1 本章概览
14.2 指数期货
14.3 初始和变动保证金
14.4 交割结算价格
14.5 保证金与经纪人费用安排
14.6 利用指数期货保值:案例研究
14.7 保值效率
14.8 指数期货的其他用途
14.9 股权远期合约定价
14.10 指数期货公平价值
14.11 基差
14.12 指数套利交易
14.13 套利桌管理
14.14 指数期货的特点
14.15 单一股票期货
14.16 股票互换
14.17 股权指数互换:案例研究
14.18 控制股票互换的风险
14.19 在现货市场上对互换保值
14.20 结构化股票互换
14.21 股票互换对投资者的利益
14.22 本章小结
15期权基础
15.1 本章概览
15.2 定义
15.3 期权类型
15.4 基本期权交易策略
15.5 购买看涨期权:到期收益曲线
15.6 与现货头寸的比较
15.7 出售看涨期权:到期收益曲线
15.8 购买看跌期权:到期收益曲线
15.9 与做空股票的对比
15.10 出售看跌期权:到期收益曲线
15.11 小结:内在价值与时间价值
15.12 生活中的股票期权
15.13 芝加哥期权交易所(CBOE)股票期权
15.14 FT-SE 100指数期权
15.15 提前执行
15.16 标准普尔指数期权
15.17 本章小结
附录:奇异的期权
16期权估价模型
16.1 本章概览
16.2 基础原则
16.3 欧式期权
16.4 提前执行
16.5 期权平价原则
16.6 合成远期和期货头寸
16.7 期权平价公式与美式期权
16.8 二元树
16.9 对二元树的扩展
16.10 布莱克-斯科尔斯期权定价模型
16.11 有股利的布莱克-斯科尔斯期权定价模型
16.12 布莱克-斯科尔斯期权定价模型假设
16.13 本章小结
附录:测量历史波动性
17期权估价与风险
17.1 本章概览
17.2 内在价值与时间价值
17.3 即期价格与期权价值
17.4 时间价值性质
17.5 波动性
17.6 德尔塔(Δ或δ)
17.7 德尔塔性质
17.8 作为保值比率的德尔塔
17.9 伽玛(Γ或者γ)
17.10 重新调整德尔塔保值
17.11 德尔塔和伽玛性质
17.12 西尔塔(θ)
17.13 维加(Vega)
17.14 ρ比率
17.15 本章小结
附录:德尔塔与伽玛保值
18期权策略
18.1 本章概览
18.2 运用看跌期权保值
18.3 来自保护性卖权的盈利
18.4 有准备的看涨期权发行
18.5 双限期权
18.6 零成本的双限期权
18.7 牛市差价
18.8 熊市差价
18.9 比率分散看跌期权
18.10 日期分散或时间分散
18.11 再谈波动性
18.12 波动性交易:案例分析
18.13 当前的盈利线
18.14 从做空跨式期权中获取的利润
18.15 其他波动性交易
18.16 本章小结
19 货币与利率期权
19.1 本章概览
19.2 货币期权
19.3 外汇(FX)的套期保值:案例学习
19.4 货币期权定价
19.5 利率期权
19.6 交易所交易的利率期权
19.7 欧洲美元期权
19.8 伦敦国际金融期货期权交易所的欧洲银行同业拆借利率期权
19.9 上限期权,下限期权和双限期权
19.10 利率上限期权:案例学习
19.11 上限期权和下限期权的定价
19.12 个别上限期权的估价:例子
19.13 下限期权的估价
19.14 互换期权
19.15 互换期权的估价
19.16 利率策略
19.17 本章小结
致谢
金融术语表

9. 期权、期货及其他衍生产品(第8版)的目录

《期权、期货及其他衍生产品(原书第8版)》
推荐序一
推荐序二
译者序
前言
作者简介
译者简介
第1章导言1
1.1交易所市场1
1.2场外市场2
1.3远期合约4
1.4期货合约5
1.5期权合约6
1.6交易员的种类8
1.7对冲者8
1.8投机者9
1.9套利者11
1.10危害12
小结13
推荐阅读13
.练习题13
作业题15
第2章期货市场的运作机制16
2.1背景知识16
2.2期货合约的规定17
2.3期货价格收敛到即期价格的特性19
2.4保证金的运作20
2.5场外市场22
2.6市场报价24
2.7交割26
2.8交易员类型和交易指令类型27
2.9制度28
2.10会计和税收29
2.11远期与期货合约比较30
小结31
推荐阅读32
练习题32
作业题33
第3章利用期货的对冲策略35
3.1基本原理35
3.2拥护与反对对冲的观点37
3.3基差风险39
3.4交叉对冲41
3.5股指期货43
3.6向前滚动对冲48
小结49
推荐阅读50
练习题50
作业题51
附录3a资本资产定价模型53
第4章利率54
4.1利率的种类54
4.2利率的计量56
4.3零息利率57
4.4债券定价58
4.5国库券零息利率的确定59
4.6远期利率60
4.7远期利率合约62
4.8久期63
4.9曲率66
4.10利率期限结构理论66
小结68
推荐阅读69
练习题69
作业题70
第5章远期和期货价格的确定72
5.1投资资产与消费资产72
5.2卖空交易72
5.3假设与符号73
5.4投资资产的远期价格74
5.5提供已知中间收入的资产76
5.6收益率为已知的情形77
5.7远期合约的定价78
5.8远期和期货价格相等吗79
5.9股指期货价格80
5.10货币的远期和期货合约81
5.11商品期货83
5.12持有成本85
5.13交割选择86
5.14期货价格与预期即期价格86
小结88
推荐阅读88
练习题88
作业题90
第6章利率期货91
6.1天数计算和报价惯例91
6.2美国国债期货93
6.3欧洲美元期货96
6.4利用期货基于久期的对冲100
6.5对于资产与负债组合的对冲101
小结101
推荐阅读102
练习题102
作业题103第7章互换105
7.1互换合约的机制105
7.2天数计量惯例109
7.3确认书110
7.4比较优势的观点110
7.5互换利率的实质113
7.6确定libor互换零息利率113
7.7利率互换的定价114
7.8隔夜指数互换116
7.9货币互换117
7.10货币互换的定价119
7.11信用风险121
7.12其他类型的互换122
小结124
推荐阅读124
练习题125
作业题126
第8章证券化与2007年信用危机128
8.1证券化128
8.2美国住房市场130
8.3问题的症结133
8.4危机带来的后果135
小结136
推荐阅读136
练习题137
作业题137
第9章期权市场机制138
9.1期权的类型138
9.2期权头寸139
9.3标的资产140
9.4股票期权的特征141
9.5交易144
9.6佣金144
9.7保证金145
9.8期权结算公司146
9.9监管规则147
9.10税收147
9.11认股权证、雇员股票期权及可转换证券148
9.12场外市场149
小结149
推荐阅读149
练习题150
作业题151
第10章股票期权的性质152
10.1影响期权价格的因素152
10.2假设及符号155
10.3期权价格的上限与下限155
10.4看跌看涨平价关系式157
10.5提前行使期权:无股息股票的看涨期权160
10.6提前行使期权:无股息股票的看跌期权161
10.7股息对于期权的影响162
小结163
推荐阅读164
练习题164
作业题165
第11章期权交易策略166
11.1保本债券166
11.2包括单一期权与股票的策略167
11.3差价168
11.4组合策略174
11.5具有其他收益形式的组合176
小结177
推荐阅读177
练习题177
作业题178
第12章二叉树180
12.1单步二叉树模型与无套利方法180
12.2风险中性定价183
12.3两步二叉树184
12.4看跌期权实例186
12.5美式期权186
12.6delta187
12.7选取u和d使二叉树与波动率吻合188
12.8二叉树公式189
12.9增加二叉树的时间步数190
12.10使用derivagem软件190
12.11对于其他标的资产的期权190
小结193
推荐阅读193
练习题194
作业题194
附录12a由二叉树模型推导布莱克斯科尔斯默顿期权定价公式195
第13章维纳过程和伊藤引理198
13.1马尔科夫性质198
13.2连续时间随机变量199
13.3描述股票价格的过程202
13.4参数204
13.5相关过程205
13.6伊藤引理205
13.7对数正态分布的性质206
小结207
推荐阅读208
练习题208
作业题209
附录13a伊藤引理的推导209
第14章布莱克-斯科尔斯-默顿模型211
14.1股票价格的对数正态分布性质211
14.2收益率的分布213
14.3预期收益率213
14.4波动率214
14.5布莱克斯科尔斯默顿微分方程的概念217
14.6布莱克斯科尔斯默顿微分方程的推导218
14.7风险中性定价220
14.8布莱克斯科尔斯默顿定价公式221
14.9累积正态分布函数222
14.10权证与雇员股票期权223
14.11隐含波动率225
14.12股息226
小结228
推荐阅读229
练习题230
作业题231
附录14a布莱克斯科尔斯默顿公式的证明232
第15章雇员股票期权235
15.1合约的设计235
15.2期权会促进股权人与管理人员的利益一致吗236
15.3会计问题237
15.4定价238
15.5倒填日期丑闻241
小结242
推荐阅读242
练习题243
作业题244
第16章股指期权与货币期权245
16.1股指期权245
16.2货币期权247
16.3支付连续股息的股票期权248
16.4欧式股指期权的定价250
16.5货币期权的定价252
16.6美式期权253
小结253
推荐阅读254
练习题254
作业题255
第17章期货期权257
17.1期货期权的特性257
17.2期货期权被广泛应用的原因259
17.3欧式即期期权和欧式期货期权259
17.4看跌看涨期权平价关系式260
17.5期货期权的下限260
17.6采用二叉树对期货期权定价261
17.7期货价格在风险中性世界的漂移率262
17.8对于期货期权定价的布莱克模型263
17.9美式期货期权与美式即期期权265
17.10期货式期权265
小结266
推荐阅读266
练习题266
作业题267
第18章希腊值269
18.1例解269
18.2裸露头寸和带保头寸269
18.3止损交易策略270
18.4delta对冲271
18.5theta276
18.6gamma277
18.7delta、theta和gamma之间的关系280
18.8vega280
18.9rho282
18.10对冲的现实性282
18.11情景分析283
18.12公式的推广283
18.13资产组合保险285
18.14股票市场波动率287
小结287
推荐阅读288
练习题288
作业题290
附录18a泰勒级数展开和对冲参数291
第19章波动率微笑292
19.1为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的292
19.2货币期权293
19.3股票期权295
19.4其他刻画波动率微笑的方法296
19.5波动率期限结构与波动率曲面297
19.6希腊值298
19.7模型的作用298
19.8当预期会有价格大跳跃时298
小结299
推荐阅读300
练习题300
作业题301
附录19a由波动率微笑确定隐含风险中性分布302
第20章基本数值方法304
20.1二叉树304
20.2采用二叉树来对股指、货币与期货期权定价310
20.3对于支付股息股票的二叉树模型311
20.4构造树形的其他方法315
20.5参数依赖于时间的情形316
20.6蒙特卡罗模拟法317
20.7方差缩减程序322
20.8有限差分法324
小结331
推荐阅读332
练习题332
作业题334
第21章风险价值度335
21.1var测度335
21.2历史模拟法337
21.3模型构建法340
21.4线性模型341
21.5二次模型345
21.6蒙特卡罗模拟346
21.7不同方法的比较347
21.8压力测试与回顾测试347
21.9主成分分析法348
小结350
推荐阅读351
练习题351
作业题352
第22章估计波动率和相关系数354
22.1估计波动率354
22.2指数加权移动平均模型355
22.3garch(1,1)模型356
22.4模型选择358
22.5极大似然估计法358
22.6采用garch(1,1)模型来预测波动率362
22.7相关系数364
22.8将ewma应用于4个指数的例子366
小结367
推荐阅读368
练习题368
作业题369
第23章信用风险371
23.1信用评级371
23.2历史违约概率371
23.3回收率373
23.4由债券价格来估计违约概率373
23.5违约概率的比较375
23.6利用股价估计违约概率377
23.7衍生产品交易中的信用风险379
23.8信用风险的缓解381
23.9违约相关性383
23.10信用var385
小结387
推荐阅读387
练习题388
作业题389
第24章信用衍生产品391
24.1信用违约互换392
24.2信用违约互换的定价394
24.3信用指数397
24.4固定券息的使用398
24.5信用违约互换远期合约及期权399
24.6篮筐式信用违约互换399
24.7总收益互换399
24.8债务抵押债券400
24.9相关系数在篮筐式信用违约互换与cdo中的作用402
24.10合成cdo的定价402
24.11其他模型407
小结408
推荐阅读409
练习题409
作业题410
第25章特种期权411
25.1组合期权411
25.2非标准美式期权412
25.3缺口期权412
25.4远期开始期权413
25.5棘轮期权413
25.6复合期权413
25.7选择人期权414
25.8障碍式期权414
25.9二元式期权417
25.10回望式期权417
25.11喊价式期权419
25.12亚式期权419
25.13资产交换期权420
25.14涉及多种资产的期权421
25.15波动率和方差互换422
25.16静态期权复制424
小结426
推荐阅读426
练习题427
作业题428
第26章再论模型和数值算法430
26.1布莱克斯科尔斯默顿的替代模型430
26.2随机波动率模型434
26.3ivf模型436
26.4可转换债券436
26.5依赖路径衍生产品438
26.6障碍式期权441
26.7与两个相关资产有关的期权444
26.8蒙特卡罗模拟与美式期权445
小结448
推荐阅读449
练习题449
作业题451
第27章鞅与测度452
27.1风险市场价格452
27.2多个状态变量455
27.3鞅456
27.4计价单位的其他选择457
27.5多个独立因子的情况460
27.6改进布莱克模型460
27.7资产交换期权461
27.8计价单位变换462
小结463
推荐阅读463
练习题463
作业题464
第28章利率衍生产品:标准市场模型466
28.1债券期权466
28.2利率上限和下限469
28.3欧式利率互换期权474
28.4推广477
28.5利率衍生产品的对冲477
小结478
推荐阅读478
练习题478
作业题480
第29章曲率、时间与quanto调整481
29.1曲率调整481
29.2时间调整483
29.3quanto485
小结487
推荐阅读487
练习题488
作业题489
附录29a曲率调整公式的证明489
第30章利率衍生产品:短期利率模型491
30.1背景491
30.2均衡模型492
30.3无套利模型496
30.4债券期权499
30.5波动率结构500
30.6利率树形501
30.7建立树形的过程502
30.8校正510
30.9利用单因子模型进行对冲511
小结511
推荐阅读511
练习题512
作业题513
第31章利率衍生产品:hjm与lmm模型515
31.1heath、jarrow和morton模型515
31.2libor市场模型517
31.3联邦机构房产抵押贷款证券524
小结526
推荐阅读527
练习题527
作业题528
第32章再谈互换529
32.1标准交易的变形529
32.2复合互换530
32.3货币互换531
32.4更复杂的互换532
32.5股权互换534
32.6具有内含期权的互换535
32.7其他互换537
小结538
推荐阅读538
练习题538
作业题539
第33章能源与商品衍生产品540
33.1农产品540
33.2金属541
33.3能源产品541
33.4商品价格模型542
33.5气候衍生产品547
33.6保险衍生产品547
33.7气候与保险衍生产品定价548
33.8能源生产商如何对冲风险549
小结549
推荐阅读550
练习题550
作业题551
第34章实物期权552
34.1资本投资评估552
34.2风险中性定价的推广553
34.3估计风险市场价格554
34.4对业务的评估555
34.5投资机会中期权的定价556
小结560
推荐阅读560
练习题561
作业题561
第35章重大金融损失与借鉴562
35.1定义风险额度564
35.2对于金融机构的教训565
35.3对于非金融机构的教训569
小结570
推荐阅读570术语表571
附录aderivagem软件586
附录b世界上的主要期权期货交易所590
附录cx≤0时n(x)的取值591
附录dx≥0时n(x)的取值592

10. (给好评!)国债期货 一、 单选题 1. 个人投资者可参与( )的交易。 A

BCADB CDBBD C 个人答案

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