期货市场有效性检验

A. 期货交易技术指标分析应明白什么核心理念呢

在期货投资过程中，投资者运用基本分析与技术分析方法分析行情，指导操作，作出投资决策。基本分析是收集各种影响该期货品种的供给与需求因素，根据因果关系的推理，从而形成对价格的预期。它被认为是一种科学的、行之有效的分析方法。就大豆期货而言，具有前瞻性与预测性并受市场广泛关注从而对大豆价格产生重大影响的反映基本面状况的报告之一，是美国农业部(USDA)每月公布的世界农产品供需预测报告(WASDE)。除了这一重要因素之外，还有其它许多基本面因素影响大豆价格，如政府政策、经济状况、天气状况等。
技术分析，根据约翰·墨菲的定义是：“以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。”技术分析的三种基本假定或前提条件是：1、市场行为包容消化一切；2、价格以趋势方式演变；3、历史会重演。其中第1点是技术分析的基础，其含义是在商品期货市场上，能够影响某种商品期货价格的任何因素，包括基本的、政治的、心理的以及其它因素都反映在价格之中，即所谓的“有效市场”。第2、第3点是保证技术分析的可操作性。技术分析的核心是把握趋势。当一种技术指标为市场所认同并遵循时，该指标与市场之间产生正反馈效应。技术指标影响交易行为，交易行为验证技术指标。
技术指标主要分为趋势分析指标与摆动指数等，我们逐一对此进行定量检验。由于大豆不同月份的合约之间具有很强的联动性，一般情况下，近月合约上涨，后续月份合约也相应上涨；近月合约下跌，后续月份合约也相应下跌，总提价格走势基本相同。因此，为便于分析，我们在此只选择成交量与持仓量较大的九月合约作为分析对象。从市场年度来看，9月是北半球大豆市场年度的第一个月份，我国与美国为当年9月到次年8月。从作物年度看，对于我国与美国来说，每年9月，当年的大豆已进入成熟期，产量基本确定，9月合约的价格对于该市场年度的大豆价格较为关键。因此我们在此选择9月合约作为分析对象。分析的区间选定为2003年1月2日至2004年12月31日。其中2003年1月至2003年9月15日为大连大豆0309合约的日交易价格，2003年9月16日至2004年9月14日为大连大豆0409合约的日交易价格，2004年9月15日至2004年12月31日为大连大豆0509合约的日交易价格。即当年九月合约到期后立即选择下年九月合约。
一、趋势分析指标的有效性
趋势分析指标主要有：1、移动平均线(MA)；2、停损指标(SAR)；3、布林通道(BOLL)；4、瀑布线(PUBU)；等等。由于第1、第2种趋势分析指标较为常用，并且容易量化，这里将主要对这两个趋势分析指标的有效性进行定量检验。
1、单一移动平均线
一般情况下，投资者较为关注的短期移动平均线是5日、10日、20日均线，而中期移动平均线中50日均线、60日均线关注者较多，长期移动平均线在期货交易中受重视的程度不如前两种高，但对于把握大豆价格的基本方向也具有重要意义。只有一种技术指标受市场的关注程度越高，对于市场的影响也相应越大。我们在此选择10日均线、60日均线及120日均线的有效性作具体分析。由于国内普遍关注的均线系统是简单移动平均线，所以，我们选定简单移动平均作分析。此外，为了便于分析，我们只对收盘价格作为分析对象，并且每次交易的仓量设为1手。
交易原则：当日价格由下向上突破均线，则买入合约，并持有，直至价格由上向下突破均线时平仓，并反手做空，空单直至价格由下向上突破均线时平仓，并反手做多，持有。如此反复。 按照上述原则，得到如下结果：
从上表可以看出，在我们考察期间内，60日均线的盈利情况最佳。可以认为，按照中期移动平均线进行操作，虽然出现错误指标的概率较大，但因其把握大豆期货价格大趋势（单边市）较佳，在出现大方向的时候，能够得到很好的盈利，同时在控制连续亏损总额上，也有较好表现。短期均线由于易受价格波动影响，即使在单边市中，也很容易出现假突破的概率较大，从而可能遭受较大损失。短期平均在控制亏损上表现最差，并且由于操作上频繁进出，实际交易中手续费支出最大。另一方面，长期均线虽然出现假突破的概率最小，但由于对价格的反应最弱，因而会失去一些较好的盈利机会，特别是中期价格趋势。
美林公司研究部门在20世纪70年代曾对移动平均线在期货交易中的盈利情况作过较深入研究，结果表明对于大豆期货而言，最佳的单一移动平均线为55天(请参阅：约翰·墨菲，期货市场技术分析，第231-233页)，也为中期移动平均线。
2、双重移动平均线
我们也可以采用两条移动平均线来产生趋势信号,较长期者用来识别趋势,较短期者用来选择时机。利用两条平均线及价格三者的相互作用,产生趋势信号。
一般双重移动平均线有两种应用方法：
第一种称为“双线交叉法”。当短期平均线向上穿越较长期平均线时,构成买入信号；当短期平均线向下穿越较长期平均线时,构成卖出信号。
第二种使用双移动平均线的方法是,把它们中间看作某种中性区。那么,仅当收盘价格同时向上越过了两条平均线之后,才构成买入信号。然后,如果价格再跌回中性区,则上述信号被取消。同样,仅当收盘价格同时向下穿越了两条平均线之后,才构成卖出信号。然后,如果价格在涨回两条平均线之间的中性区,就平仓了结上述空头头寸。只要价格维持于中性区内,就袖手静观。依此方法设计的系统,也有一些其他系统所不及的长处。
一般较为常用而且直观便于操作的方法是第一种方法，即“双线交叉法”。本文利用这种方法进行分析。
一般地，在双线交叉法中，一条平均线为短期移动平均线，另一条为中期或者长期移动平均线。设短期移动平均线的周期为M，中期或长期移动平均线的周期为N，则两者之间有如下关系：N－M越大，则两者相交概率越小，从而短期均线指导选择入市机会的作用越弱；N－M越小，则两者相交的概率越大，出现错误操作信号的概率越大。 为了平衡上述两者的利弊，我们选择一条短期平均移动线与一条中期平均移动线组成的双移动平均线系统。
交易原则：当短期平均移动线上穿中期平均移动线，则买入大豆期货合约，并持有，直至前者下穿后者时平仓，并反向做空，持有空单，直至前者再次上穿后者，平仓，并反向做多，持有。如此反复。 在此我们测试10日均线与50日均线所组成的双移动平均线系统。另外，我们验证美林公司的研究结果即20日与45日的所谓最佳双线交叉组合以及在实际交易中较为常用的10日与20日双移动平均线系统。
在我们考察的期间内，10日均线与50日均线组成的双均线系统的累计盈利情况最佳。但即使这样，双移动平均线交叉法的整体盈利情况不如单一均线的盈利情况。20日均线与45日均线所组成的系统甚至累计亏损。并且，双移动平均线交叉法在控制亏损额方面表现较差。在大部分的概念中，双移动平均线系统比单一平均移动线更为有效，通过上文的检验，事实并非如此。这个结论在实际的操作中值得注意。
3、停损指标
停损指标又称抛物线转向指数,是利用抛物线方式,随时调整停转点位置以观察买卖点的技术分析工具。在期货交易中，如何提高盈利水平很重要，同时如何控制风险，及时止损也相当重要。而停损指标顾名思议，在止损方面表现突出，同时也具有跟踪趋势的特性。
交易原则：价格由上向下跌破SAR线时卖出大豆期货合约，持有空单，直至价格由下向上突破SAR线时买入平仓，并反向做多，持有多单，直至价格由上向下跌破SAR线时平仓，并反向做空。如此反复。
著名的GET技术分析软件在运用停损指标进行分析时，具有将其优化与精确调整的功能。从而能够方便地解决该指标的参数设置问题。在我们考察的区间内，经过优化与精确调整后的参数为（46,37,250）。按照上述原则，得到如下结果：
停损指标具有很好的盈利能力，并且具有优秀的控制亏损的能力。同时因其具有直观，容易操作的优点，在实际交易中应有很好的表现。
二、摆动指数的有效性分析
除了上述趋势分析指标外，在期货交易中还大量使用摆动指数进行分析，指导操作。摆动指数的数量众多，但最为常用的有：KD指标、MACD指标、RSI指标及ROC指标等。由于KD指标及RSI指标在实际的使用中主要观察价格是否处于超买或超卖状态，而在熊市或牛市场行情中其超买或超卖的区间范围会在较大的差异，因此很难通过统计的方法来对其有效性进行检验，而只能凭借投资者个人的经验来确定与把握。在这里我们主要考察MACD指标与ROC指标的有效性。
1、指数平滑异同移动平均线(MACD)
是利用两条指数加权移动平均线，即快速移动平均线DIF与慢速移动平均线DEA。构造的指标,既可以把它用作摆动指数,也可以用作趋势信号,还可合二为一。MACD需要设定参数，一般较为常用的是MACD（13,26,9），GET技术分析软件默认的参数也是（13,26,9），在此我们对此作出检验。
交易原则：当DIF向上穿越DEA时，买入大豆期货合约，持有，直至DIF向下穿越DEA时平仓，并反向做空，持有空单，直至DIF再次向上穿越DEA，平仓并反向做多。如此反复。
按照上述原则，得到MACD（13,26,9）的交易结果如下：
在我们考察的期间内，MACD指标对于大连大豆9月合约的盈利能力及控制风险的能力均为一般。
2、变化速度指数（ROC）
变化速度指数是利用当前的收市价和一定天数以前的收市价的商（比价）来表示市场的变化速度。它以向上或向下穿越零线（经标准化处理）作为买入或卖出期货合约的信号。 变化速度指数同样涉及到如何选择参数的问题。为了选择合适的参数，我们有必要先考察该品种的价格循环周期。
GET软件具有分析循环周期的功能，在我们考察的期间内，大连大豆9月合约的循环周期，我们可以将此变化速度指数的参数设为23，即ROC（23）。
交易原则：当ROC指数向上穿越零线时，买入大豆期货价格，持有，直至ROC指数向下穿越零线时平仓，并反向做空，持有空单，直至ROC指数再次向上穿越零线时平仓，并反向做多，持有多单。如此反复。
按上述交易原则，ROC（23）的交易结果如下：
按照ROC（23）指数进行交易，能够实现累计盈利，但盈利的能力不及同为摆动指数的MACD指标高。
通过对趋势分析指标和摆动指数的有效性分析，可以发现，单一移动平均线的盈利能力较强，并且中期的移动平均线较其它移动平均线更佳。而双重移动平均线的双交叉法的盈利能力不如单一移动平均线的盈利能力强。趋势分析指标中的停损指标的盈利能力最强，并且其控制风险的能力较佳，可以在实际的交易中重点关注。而摆动指数中的MACD指标及ROC指标，能够实现整体盈利，但其盈利的能力不如单一移动平均线与停损指标强，而优于双重移动平均线交叉法。
需要指出的是，技术指标是对以往交易规律的总结，由于市场运行是一个涉及政治、经济、社会、心理等诸多方面的综合过程，不断发展变化的环境需要投资者在运用技术指标时有一个辨证的思维，既尊重技术指标的作用又不完全拘泥于技术指标，只有这样才能保持较高的投资成功率，得到理想的投资回报。

B. 我现在急求一个题目，有关于毕业论文的，我是学金融学（证券期货专业）的，要写和证券期货相关的论文！

期权平价关系
供需对期货影响
证券市场有效性检验

C. 怎样判断期货kd金叉死叉的有效性

看有没背离呀 两次以上才有可能有效 指标还是跟着量价走的 指标只能辅助使用

D. 何为资本市场的有效性

资本市场有效性是指资本市场的交易对象——金融产品的价格充分反映了与该产品相关的信息，即价格具有充分的信息含量。

E. 期货数据分析工具

最简单的是用EXCEl来做数据的统计分析，可以从Wind或其他软件调取数据，这个是最简单的。

期货目前有一些程序化软件，如Multicharts、TB等程序化软件，里面内嵌策略分析模块，可以做回测，这样把自己的思想写进去，然后设置后参数，就可以回测，可以检验自己模型的优劣。这个是目前比较主流的方法，通常会适合中等水平的客户用。

专门的工具，如C++、MATLAB 、R软件等，针对计算机专业、物理等其他专业的，可以实现数据接口技术，根据自己的思想完全编写软件，这样分析数据，更得心应手！

F. 请以有效市场假说分析中国资本市场的有效性

体力行。于是不食肉的戒律就诞生并且延续灵感，你就象我要找的人，是我梦里的知音。

G. 如何系统有效的分析商品期货的基本面

确实可以考虑考一下期货投资分析，但这个考试超级难考，我上次去，通过率0.81%，6000多人考50人通过，坑爹啊。 基本面分析最主要和基本的方法是线性回归，这要求一定的高等数学功底。

H. 通常用哪些指标进行期货分析

很荣幸回答您的问题

看图上的信号很简单，但是，要在实际行情的走势中去操作，就不是简单的事了，因为可以交易的信号不是随时都有，要等待符合条件的交易信号，需要一定的耐心，过早的进场或者滞后的进场，都会影响到交易的合理性，缺乏合理性的交易，通常都是失败的。 （逢其时、当其位）就是说要把交易做到关键的时间和重要的位置上，这非常关键 .

支撑和压力线的相互转换 红线 ；通常情况下它是明显的压力线，但 这种压力并不是一成不变，同一条线，一旦被市场价格向上形成突破，原本逢高做空的压力线，顷刻之间就变成了它的反面，逢低做多的支撑线了。下面就是这样一个支撑和压力互换的图例。

I. 期货市场必须要做好的几个方面

1，仓位管理，合理科学的仓位可以让自己受益匪浅，切勿全仓
2，止损止盈，做到心中有数
3，敢于承认自己的判断失误，及时出局
4，良好的知识面和理性的分析，尽量让纯投机远离自己

J. 为什么说期货投资检验人性

期货的收益与风险都是很高的，但是赚钱的时候 利润也是很可观的。金融市场上 记住一句永恒不变的真理收益与风险是并存的，至于为什么说期货投资可以检验人性。我的理解是这样的.
第一，人性的弱点是贪婪的，当我们赚钱的时候不能及时止盈，落袋为安，一心想抓取更大的利润，最后可能连赚的钱都会亏进去。这反应出我们人在面多很多的诱惑的时候，我们是不是能坚持自己的操守，克制住自己，不背自己的贪婪所打到。
第二，在我们亏钱的时候，不能当机立断，承认自己分析上的失误，都奔着侥幸的心里，一心希望他能涨回来，最后导致爆仓。这反应出我们，在面对错误的时候，是否自己能及时认错，改正自己的错误，看清自己，了解自己。
第三，期货市场，交易品种价格的变化 需要我们理智客观，加上历史前辈们对的技术总结加以分析判断，最终得出我们下单的依据有哪些，不可以盲目，投机取巧，以赌博的心态去做这个市场，这个道理就跟我们做人的道理是一样的，有些人走正道，辛勤耕耘，一步一个脚印 最终取得了事业上的成功，可是有些人，非要去投机取巧，省去中间很多步骤，一下子就想成功，那是不显示的！就是你想成为世界拳击冠军，你还不想起早，你也不想刻苦训练，可以告诉你永远也成为不了世界冠军的。如果想在期货市场上赚到钱，你没有遇到一个好的分析老师，也不去学习技术分析 ，你想赚到钱那是不现实的，钱是一下子赚不完的，但是一下子能亏完。人生如此，期货亦如此！期如人生。。