期货分析大学作业
Ⅰ 学长们,有没有在大学期间考过了“期货投资分析”的,是有效的吗
我大三那年考了期货从业资格,那时候还没有期货投资分析。话说有我也考不过,同学你知道这个考试的通过率不~~~比我考过的国家司法考试通过率还低,每次都在5%左右。
只要你考过了期货从业资格,就可以报名参加期货投资分析考试。
但是,这两个证都是需要和岗位结合利用的。通过期货投资分析考试,还需要2年的期货从业经历,才能担任相关岗位。
但是说回来,你能通过这个考试,对你自身实力是一个很好的证明,含金量很高。当然,认可度局限于相关行业。如果你立志于期货行业,我支持你在校期间拿下它。
我们营业部的11个同事中,有3人通过该考试。算是高比例的了。
Ⅱ 期货波动性分析
2句话
基本分析就是分析这个品种的产量、市场需求、政策什么乱七八糟的,然后给出一个观点,就是在一段时间之内是多?空?观望? ----然后照此操作。但是仍然继续观察留意市场上的基本资料,直到达到自己的预期或是市场面出现改变,而采取其他的操作,仍然是--多?空?观望
而期货分析就是一个八仙过海的活了,用形态学了、指标了、什么玄的神秘的周易了,最终就是利用工具分析当前的价格上面自己是--多?空?观望,
当然现在2者都已经混淆了,难得有纯粹的单方面分析,都搞的像狗的虎!!
Ⅲ 高分求有关期货方面的论文一篇,选修课作业交的。谢谢了
浅析股指期货在开放式基金风险管理中的作用
摘 要:近年来,开放式基金在我国取得了突破性的发展。但与此同时,我国的证券市场尚缺乏股指期货等常用避险工具,这使得我国开放式基金的风险规避存在很大的缺陷。随着2006年9月8日中国金融期货交易所在上海的正式成立, 股指期货也即将推出。本文分析了开放式基金的特点及风险、股指期货的功能,在此基础上阐述了股指期货在开放式基金风险管理中的作用。
关键词:开放式基金;股指期货;风险管理
199O年代以来,基金行业出现快速增长。在中国加入WTO的背景下,开放式基金也成为中国基金业的主要发展方向之一。截至2006年11月,我国已有开放式基金249 只,远远超出了封闭式基金54只的数量,以开放式基金为主要代表的规范化的机构投资者对我国证券市场的发展起着越来越重要的作用。作为一个金融创新品种,开放式基金会对中国证券市场的持续健康发展和与国际资本市场的接轨起到有力的推动作用。
但随着开放式基金在我国的深入发展,也逐渐暴露出一些问题。国际经验和中国封闭式管理基金公司运作的实践证明:基金是高风险行业,如果没有严谨、完善的风险管理机制,开放式基金的发展面临很大风险。随着2006 年9月8日中国金融期货交易所在上海的正式成立,股指期货也将推出。在这种情况下通过研究股指期货来防范开放式基金的风险,在我国具有重要的现实意义。
一、开放式基金的特点及风险
开放式基金是指基金发行总额不固定,基金单位总数随时增减,投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金,购买或赎回基金单位的价格按基金资产净值计算。
(一)开放式基金的特点
开放式基金是与封闭式基金相对的一种基金类型,其特点是相对于封闭式基金而言的。
1. 基金规模的不固定性。封闭式基金有一个封闭期,封闭期内基金份额固定不变,即使运作成功也无法扩大基金份额。开放式基金的份额是变动的,一般在基金设立三个月或半年后,投资人随时可以申购新的基金单位,也可以随时向基金管理公司赎回自己的投资。因而,管理好的开放式基金,规模会越滚越大;而业绩差的开放式基金,规模会逐渐萎缩,直到规模小于某一标准时被清盘为止。
2. 基金期限的不预定性。封闭式基金通常有固定的存续期,当期满时,经基金持有人大会通过并经监管机关同意可以延长存续期。而开放式基金没有固定的存续期,如果基金的运作得到基金持有人的认可,就可以一直运作下去。
3. 交易价格依基金单位资产净值而定。封闭式基金的买卖发生在证券二级市场上,其转让价格在交易市场随行就市,受股市行情、基金供求关系及其他基金价格拉动的共同影响。而开放式基金的交易价格由基金管理者依据基金单位资产净值确定,每个交易日公布一次。投资者不论申购还是赎回基金单位,都以当日公布的基金单位资产净值成交。这一价格不受证券市场波动及基金市场供求的影响。
4. 交易方式的特殊性。封闭式基金一般在证券交易所上市或以柜台方式转让,交易在基金投资者之间进行,只是在基金发起接受认购时和基金封闭期满清盘时交易才在基金投资者和基金经理人或其代理人之间进行。而开放式基金的交易则一直在基金投资者和基金经理人或其代理人(如商业银行、证券公司的营业网点)之间进行,基金投资者之间不发生交易行为。
5. 净资产的信息披露更公开化。封闭式基金不需要按日公布资产净值,一般隔一定时间(我国的证券投资基金是每一周)公布一次,基金管理公司不直接受理基金的申购与赎回。而开放式基金应由基金管理公司每日公布资产净值,并按资产净值为基础确定的交易价格每日受理基金的申购与赎回业务。
(二)开放式基金的风险
开放式基金虽然有专家理财、分散风险的优势,但这并不意味着开放式基金毫无风险。开放式基金主要面临以下风险:
1. 流动性风险。开放式基金流动性风险是指基金资产不能迅速转变成现金,因而不能应付可能出现的投资者赎回需求的风险,具体表现为三种形式:一是资产流动性不足,不能及时满足投资者的赎回要求而导致的支付风险;二是不能按正常价格吸纳资金而导致的经营风险;三是所持资产的变现过程中由于价格的不确定性而可能遭受的损失。
2. 申购、赎回价格未知的风险。开放式基金的申购数量、赎回金额以基金交易日的单位资产净值加减有关费用计算。投资人在当日进行申购、赎回基金单位时,所参考的单位资产净值是上一个基金交易日的数据,而对于基金单位资产净值在自上一交易日至交易当日所发生的变化,投资人无法预知,因此投资人在申购、赎回时无法知道会以什么价格成交,这种风险就是开放式基金的申购、赎回价格未知的风险。
3. 系统性风险。基金投资具有分散风险的功能,但由于股票、债券市场等存在固有的风险,开放式基金也难免出现亏损。如当开放式基金投资于股市时,上市公司的股价不但受其自身业绩、所属行业的影响,更会受到政府经济政策、经济周期、利率水平等宏观因素的影响,从而使股票的价格表现出一种不确定性。特别是当基金所投资的市场出现突发事件时,无论是一般投资者还是基金管理公司,都可能面临较大的风险。
4. 非系统性风险。开放式基金面临的非系统性风险包括许多方面,主要有市场风险、利率风险、购买力风险、管理风险以及经营风险等。
5. 不可抗力风险。即战争、自然灾害等不可抗力发生时给基金投资人带来的风险。
二、股指期货的功能
股指期货是指在交易所进行的以某一股票价格指数作为标的物,由交易双方订立的,约定在未来某一特定时间以约定价格进行股价指数交割结算的标准化合约的交易。股指期货的功能主要表现在以下几个方面:
(一)规避系统性风险
股票市场的风险可以分为系统性风险和非系统性风险。非系统性风险可以通过股票投资组合来分散和抵消,而整个市场的系统性风险则是无法用投资组合回避的。特别是我国股票市场发展尚不成熟,系统性风险在全部风险中占的比重很高,因此迫切需要股指期货这种避险工具与持有的股票仓位进行套期保值交易,以消除股票市场的系统性风险,保持稳定的收益率。
(二)价格发现功能
由于股指期货合约交易频繁、市场流动性很高、交易成本低、买卖差价小,瞬时信息的价值会较快地在期货价格上得到反映。从市场整体看,股指期货比股票现货更接近于完全竞争的有效市场,股指期货价格的变化往往领先于股票价格的变化,并预示着股票价格的发展趋势。当股指期货价格与股票价格发生偏离时,或者不同期限的股指期货价格发生偏离时,投资者可以计算出错误定价的程度,在锁定价差的情况下套取低风险收益。大量的套利交易将使市场的错误定价迅速得到纠正,从而使股指期货具有价格发现功能。
(三)提高资金利用效率,降低交易成本
股指期货的双向交易机制使机构投资者无论在股价上涨还是下跌时均可进行交易,以避免资金在股价下跌时的闲置;股指期货的杠杆效应能提高资金使用效率,降低交易成本;股指期货的高流动性,使得在股指期货市场建立相应金额的头寸要比在股票市场简单快捷得多,而且可避免由于大量资金进出引起股价大幅波动而增加交易的执行成本。
(四)进行组合投资,分散投资风险
国外的机构投资者常常在股票、债券与期货间进行有效投资组合,以分散风险,提高投资收益率。在国际金融市场上,股指期货常被作为基金构造指数化投资组合的重要工具。基金可以借助一个股指期货合约和国库券多头头寸的投资组合,来实现对股价指数的捆绑,取得与股价指数一致的收益率。实证分析表明在原有的股票、债券组合中加入部分期货,能在同样的期望回报率水平上有效降低风险。
三、股指期货在我国开放式基金风险管理中的作用
股指期货交易的实质,是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程。在开放式基金的风险管理中,股指期货的主要作用表现如下:
(一)规避开放式基金的系统性风险
开放式基金理想的运作环境是规模大、流动性强、成熟度高、投资者理性的证券市场。我国证券市场发展不足20年,市场投机性强、波动频繁,给开放式基金带来了巨大的系统性风险。另外,我国的股市没有卖空机制,基金管理者无法进行反向操作,一旦进入熊市,基金将面临更大的系统性风险。股指期货可以作双向交易,是规避系统性风险比较有效的工具。当股市上涨到一定幅度而出现掉头向下的迹象时,或者基金管理人想暂时锁定已有的收益时,他们可以不必抛售股票,只要在股指期货市场卖出一定数量的期货合约。如果股市果真下跌,其所持有的股票会有损失,但所持有的股指期货合约可以盈利。等到股市跌势比较稳定时,平掉股指期货空单,以股指期货做空的盈利抵补股票的损失;同样在股市跌势将止转向上升时,开放式基金可以先在股指期货市场建适量多仓,然后可以在股票市场稳步选股购入,这时即使购股成本会有所上升,也可以用股指期货多单的盈利来弥补,最终达到低成本建仓的目的。上述操作方法可以使开放式基金有效地规避系统性风险,保持收益的稳定性。
(二)控制流动性风险,应付兑付压力
开放式基金购赎自由的特性,要求基金资产保持充分的流动性:有足够的现金流,满足支付需要;或保证资产及时变现弥补资金之不足。但流动性和盈利性往往是对立的,如果基金管理人仅仅考虑流动性风险,保证了资金的安全,而使其收益率下降,那么开放式基金依然会面对赎回的压力。流动性与盈利性是开放式基金管理人面临的一个“两难选择”,基金管理人偏顾任何一方都有可能引发危机。股指期货在缓解这一矛盾中起到了独特的作用。面对兑付压力时,基金管理人可以先在股指期货市场上卖出期货合约作为股票现货的替代品,当股票现货卖出后,再将股指期货空头合约平仓。
(三)优化投资组合,提高投资收益率
我国目前的投资基金一般只局限于股票市场,投资品种单一。股指期货可以丰富开放式基金的投资品种,从而优化资产组合,提高收益率。
(四)降低交易成本,提高资金利用效率
股指期货的双向交易机制使基金无论在股价上涨还是下跌时均可进行交易,以避免资金在股价下跌时的闲置;股指期货的高流动性,可避免大资金进出对股价的冲击;股指期货的杠杆效应能提高资金使用效率;在股指期货市场建立相应金额头寸的速度要比股票市场快得多。
(五)与国际市场接轨,提高竞争力
股指期货作为金融创新工具,在国际资本投资中得到了广泛运用。特别是进入1990年代以后,随着全球证券市场的迅猛发展,国际投资日益广泛,机构投资者对于套期保值工具的需求猛增,这使得近10年来股指期货的数量增长很快,己经成为全球金融衍生品市场中最具活力的金融工具。我国开放式基金如果能运用股指期货等各种衍生工具,一方面可以提高资金运作的效率,另一方面也可以参与全球衍生品市场的竞争。
参考文献:
[1]王春峰:《金融市场风险管理》,天津大学出版社 2001年版。
[2]刘炜:《证券投资基金的系统性风险和股指期货的发展》,《科技进步与对策》2005年第9期。
Ⅳ 期货分析考试内容
1、期货技术面包含的内容很多,一般常用的有:道氏理论、交易量、持仓兴趣等;
2、道氏理论三种走势,短期、中期、长期趋势,空头或多头市场、主要的空头市场和主要的多头市场等;
3、交易量是反应市场投资者心态的一种工具,投资者看好当前的趋势,自然会增加交易频率;
4、某日收市为止,所有未平仓了结的合约的总数就是当日的持仓兴趣,可看出多数投资者对于整个市场的看法。
基本面分析指的是以证券的内在价值为依据,着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析,以此决定投资购买何种证券及何时购买。
基本分析的假设前提是:证券的价格是由其内在价值决定的,价格受政治的、经济的、心理的等诸多因素的影响而频繁变动,很难与价值完全一致,但总是围绕价值上下波动。理性的投资者应根据证券价格与价值的关系进行投资决策。
基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域
基础分析主要侧重于基本面因素,如宏观经济,行业背景,企业经营能力,财务状况等对公司进行研究与分析,试图从公司角度找出“内在价值”。
基本面分析包括:
(1)宏观:研究一个国家的财政政策、货币政策、通过科学的分析方法,找出市场的内在价值,并与市场实际价值作比较。
(2)微观:研究上市公司经济行为和相应的经济变量。
Ⅳ 关于期货的作业。。。求大神帮忙
标记下,目测是没有人回答的。
Ⅵ 高分跪求证券投资分析作业2的答案,真的很重要,谢谢(较多)
偶一题一题搜着自己做了一遍,就当为以后自己考资格证做准备了,有几个没找着,你再翻翻书吧 O(∩_∩)O~
1. 按期货标的物的不同,期货可以分为_金融期货_和__商品期货__。金融期货交易的标的物通常是_金融工具_,商品期货的标的物是_实物商品_。货币期货是以_汇率_为标的物的期货交易;股指期货是以_股价指数_为标的物的期货交易。
2. 国债回购交易中出售国债的一方通常称为_融资方_,或_正回购方_,购券方通常称为 融券方 或_逆回购方_。
3. 期权价格也就是_权利金_,或者说是_期权费_。期权价格主要由_内在价值和时间价值_构成,这内在价值就是市价与协定价的差额,看涨期权的协定价应该比市价_低__,否则内在价值为_零_。看跌期权的协定价应该比市价_高_。
4. 凡在期权合约的有效期内任何一天买方都可行使自己的权利,这种规则通常被称为_美式期权_,而把期权合约仅仅是在到期这一天执行的称为_欧式期权_。
5. 股票认购权证实质相当于____,股票认购权证有两种基本形式,即_认购权证和认沽权证_。
6. 备兑权证与一般意义的认股权证的最大区别是备兑权证是由_上市公司以外的第三者_发行的。
7. 按《证券法》规定,A股上市公司总股本不得少于_5000万元_人民币,B股上市公司个人持有的股票面值不得少于________人民币。
8. 按照《证券法》的规定,上市公司持有股票面值人民币1000元的个人股东不少于_1000人_。
9. 纽约证券交易所对境外公司在其交易所上市规定该公司在世界范围内公众持股总额不少于_ 250万股_。
10. 同一种股票分别申请在两个地方上市,称为_两地上市_。
11. 资产负债比率越低,公司偿债的压力_小_,利用财务杠杆融资的空间_大_。一般说来,该指标控制在_50%_为好。
12. 公司偿债能力一般有短期与长期之分。按规定_一年或超过一年的一个营业周期内_为短期。短期偿债能力是用 流动资产 支付_流动负债_的能力。
13. 一般来说,资本化比率低,则公司长期偿债压力_小__。固定资产净值率越__大_,明公司的经营条件相对较好。
14. 流动比率、速动比率和现金比率是反映企业_短期偿债能力_的指标,一般流动比率为_ 2:1 _为好,速动比率为_1:1_比较合适,现金比率一般在____。
15. 利息支付倍数是每一企业_经营业务收益与利息费用_的比。
16. 股东权益比率高,一般认为是_低风险、低报酬_的财务结构;股东权益比率低,一般认为是_高风险、高报酬_的财务结构。
17. 股东权益与固定资产的比率越大,说明企业_资本结构_越稳定。
Ⅶ 怎么进行期货基本分析
基本分析法,是指通过分析期货商品的供求状况及其影响因素,来解释并预测未来期货价格变化趋势的方法。基本面析主要分析的是中长期价格走势,并以此为依据中长期持有合约,并不太注意日常价格的反复波动。
从长期看,商品价格最终反映的是供求力量均衡点的价格。所以,商品供求状况对期货价格具有重要的影响。基本因素分析法分析的就是供求关系。商品价格与供给成反比,供给增加,价格下降;供给减少,价格上升。商品价格与需求成正比,需求增加,价格上升;需求减少,价格下降。
其他因素不变的条件下,供给和需求的任何变化,都可能影响商品价格变化。这种供求与价格互相影响,使商品供求分析更加复杂化。
但是,期货价格不仅受商品供求状况的影响,而且还受其他许多非供求因素的影响。例如金融货币因素、政治因素、投机因素、政策因素、心理预期等。基本因素分析需要综合地考虑这些因素的影响。
(一)商品供给分析
决定一种商品供给的主要因素有:商品价格、生产技术水平、生产成本、其他商品价格水平、市场预期等等。
商品市场的供给量则主要由期初库存量、本期产量和本期进口量三部分构成。
期初库存量是指上年度或上季度积存下来可供社会继续消费的商品实物量;本期产量是指本年度或本季度的商品生产量。它是市场商品供给量的主体,其影响因素也甚为复杂;本期进口量是对国内生产量的补充,通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化。
(二)商品需求分析
决定商品需求的主要因素有:商品价格、消费者收入、消费者偏好、相关商品价格变化、消费者预期等等。
商品市场的需求量通常由国内消费量、出口量和期末商品结存量三部分构成。
国内消费量主要受消费者的收入水平或购买能力、消费者人数、消费结构变化、商品新用途发现、替代品的价格及获取的方便程度等因素的影响;出口量是本国生产和加工的商品销往国外市场的数量,它是影响国内需求总量的重要因素之一;期末结存量具有双重的作用。一方面是商品需求的组成部分,是正常的社会再生产的必要条件;另外还在一定程度上起着平衡短期供求的作用。
(三)经济波动周期
期货市场价格波动不仅受国内经济波动周期的影响,而且还受世界经济的景气状况影响。经济周期主要是依靠一些指标进行判断的,如GDP增长率,失业率、价格指数、汇率等。这些都是期货交易者应密切注意的。
(四)金融货币因素
商品期货交易与金融货币市场有着紧密的联系。利率的高低、汇率的变动都直接影响商品期货价格变动。
(五)政治、政策因素
对国际国内政治气候、相关政策的变化,期货市场价格表现的十分敏感。例如,国际国内政治局势、国际性政治事件的爆发及国际关系格局的变化、各种国际性经贸组织的建立及有关商品协议的达成、政府对经济干预所采取的各种政策和措施等。
某种上市品种往往受到其相关的国家政策影响,例如,农业政策、食品政策、贸易政策、储备政策等。
(六)自然因素
主要是指气候条件、地理变化和自然灾害等。
(七)投机和心理因素
投机者目的就是利用期货价格上下波动来获利。与投机因素相关的是心理因素,即投机者对市场的信心。对市场信心十足时,即使没有什么利好消息,价格也可能上涨;反之,当人们对市场推动信心时,即使没有什么利空因素,价格也会下跌。
基本面分析要求的能力比较高,除非资深的,可以获得多种途径信息的专业人士。普通投资者是非常难以把握的,但是也非常有必要借助基本面的分析出去一定的行情引导。
Ⅷ 求解答期货投资分析作业!!
好嘞,我会昂
Ⅸ 有考过期货投资分析的,能分享一下考试心得吗
如果是应聘客户经理的话,首先最好你能有个期货考试合格证,还有就会简单的如果应聘分析师,那更难的,首先要有分析师资格证,起码还要有3年以上的。
(1)期货投资分析的所有题目都是放在一起的,当你点击“选题”按钮的时候,没法快速的找到单选题,时间在期货投资分析中是非常重要,我不想把时间浪费在找题目上;
(2)当你先做完 15道判断题后,你可能会以你做的15道判断题的结果为正确信息去做后面的题目,这样可能会导致连环错误(如果你15道判断题中有一部分做的不正确的时候),我仅仅把我做的具有100%把握对的题目或者题目的题干中的某些信息做为去做其他没有把握的题目的信息。
Ⅹ 期货投资实训基本面分析心得体会
期货交易是以现货交易为基础的。期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系。商品供求状况及影响其供求的众多因素对现货市场商品价格产生重要影响,因而也必然会对期货价格产生重要影响。所以,通过分析商品供求状况及其影响因素的变化,可以帮助期货交易者预测和把握商品期货价格变化的基本趋势。在现实市场中,期货价格不仅受商品供求状况的影响,而且还受其他许多非供求因素的影响。这些非供求因素包括:金融货币因素、政治因素、政策因素、投机因素、心理预期等。因此,期货价格走势基本因素分析需要综合地考虑这些因素的影响。
(一) 期货商品供给分析
经济学的名言是:从长期看,商品的价格最终反映的必然是供求双方力量均衡点的价格。所以,商品供求状况对商品期货价格具有重要的影响。基本因素分析法主要分析的就是供求关系。商品供求状况的变化与价格的变动是互相影响、互相制约的。商品价格与供给成反比,供给增加,价格下降;供给减少,价格上升。商品价格与需求成正比,需求增加,价格上升;需求减少,价格下降。在其他因素不变的条件下,供给和需求的任何变化,都可能影响商品价格变化,一方面,商品价格的变化受供给和需求变动的影响;另一方面,商品价格的变化又反过来对供给和需求产生影响:价格上升,供给增加,需求减少;价格下降,供给减少,需求增加。这种供求与价格互相影响、互为因果的关系,使商品供求分析更加复杂化,即不仅要考虑供求变动对价格的影响,还要考虑价格变化对供求的反作用。
1、期初库存量
期初库存量是指上年度或上季度积存下来可供社会继续消费的商品实物量。根据存货所有者身份的不同,可以分为生产供应者存货、经营商存货和政府储备。前两种存货可根据价格变化随时上市供给,可视为市场商品可供量的实际组成部分。而政府储备的目的在于为全社会整体利益而储备,不会因一般的价格变动而轻易投放市场。但当市场供给出现严重短缺,价格猛涨时,政府可能动用它来平抑物价,则将对市场供给产生重要影响。
2、本期产量
本期产量是指本年度或本季度的商品生产量。它是市场商品供给量的主体,其影响因素也甚为复杂。从短期看,它主要受生产能力的制约,资源和自然条件、生产成本及政府政策的影响。不同商品生产量的影响因素可能相差很大,必须对具体商品生产量的影响因素进行具体的分析,以便能较为准确地把握其可能的变动。
3、本期进口量
本期进口量是对国内生产量的补充,通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化。同时,进口量还会受到国际国内市场价格差、汇率、国家进出口政策以及国际政治因素的影响而变化。
(二) 期货商品需求分析
商品市场的需求量是指在一定时间、地点和价格条件下买方愿意购买并有能力购买的某种商品数量。它通常由国内消费量、出口量和期末库存量等三部分组成。
1、国内消费量
国内消费量主要受消费者的收入水平或购买能力、消费者人数、消费结构变化、商品新用途发现、替代品的价格及获取的方便程度等因素的影响,这些因素变化对期货商品需求及价格的影响往往大于对现货市场的影响。
2、国际市场需求分析
稳定的进口量虽然量值大但对国际市场价格影响甚小,不稳定的进口量虽然量值小,但对国际市场价格影响很大。出口量是本国生产和加工的商品销往国外市场的数量,它是影响国内需求总量的重要因素之一。分析其变化应综合考虑影响出口的各种因素的变化情况,如国际、国内市场供求状况,内销和外销价格比,本国出口政策和进口国进口政策变化,关税和汇率变化等。例如,我国是玉米出口国之一,玉米出口量是影响玉米期货价格的重要因素。
3、期末结存量
期末结存量具有双重的作用,一方面,它是商品需求的组成部分,是正常的社会再生产的必要条件;另一方面,它又在一定程度上起着平衡短期供求的作用。当本期商品供不应求时,期末结存将会减少;反之就会增加。因此,分析本期期末存量的实际变动情况,即可从商品实物运动的角度看出本期商品的供求状况及其对下期商品供求状况和价格的影响。
(三) 经济周期变化因素分析
商品市场波动通常与经济波动周期紧密相关。期货价格也不例外。由于期货市场是与国际市场紧密相联的开放市场,因此,期货市场价格波动不仅受国内经济波动周期的影响,而且还受世界经济的景气状况影响。
经济周期一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段构成。复苏阶段开始时是前一周期的最低点,产出和价格均处于最低水平。随着经济的复苏,生产的恢复和需求的增长,价格也开始逐步回升。繁荣阶段是经济周期的高峰阶段,由于投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长,刺激价格迅速上涨到较高水平。衰退阶段出现在经济周期高峰过去后,经济开始滑坡,由于需求的萎缩,供给大大超过需求,价格迅速下跌。萧条阶段是经济周期的谷底,供给和需求均处于较低水平,价格停止下跌,处于低水平上。在整个经济周期演化过程中,价格波动略滞后于经济波动。认真观测和分析经济周期的阶段和特点,对于正确地把握期货市场价格走势具有重要意义。
经济周期阶段可由一些主要经济指标值的高低来判断,如 GDP 增长率,失业率、价格指数、汇率等。这些都是期货交易者应密切注意的。
(四) 金融货币变动因素分析
商品期货交易与金融货币市场有着紧密的联系。利率的高低、汇率的变动都直接影响商品期货价格变动。
1、利率
利率调整是政府紧缩或扩张经济的宏观调控手段。利率的变化对金融衍生品交易影响较大,而对商品期货的影响较小。如 1994 年开始,为了抑制通货膨胀,中国人民银行大幅度提高利率水平,提高中长期存款和国库券的保值贴补率,导致国债期货价格狂飙,1995 年 5 月18 日,国债期货被国务院命令暂停交易。
2、汇率
期货市场是一种开放性市场,期货价格与国际市场商品价格紧密相联。国际市场商品价格比较必然涉及到各国货币的交换比值-汇率,汇率是本国货币与外国货币交换的比率。当本币贬值时,即使外国商品价格不变,但以本国货币表示的外国商品价格将上升,反之则下降,因此,汇率的高低变化必然影响相应的期货价格变化。据测算,美元对日元贬值 10%,日本东京谷物交易所的进口大豆价格会相应下降 10%左右。同样,如果人民币对美元贬值,那么,国内大豆期货价格也会上涨。主要出口国的货币政策,如巴西在 1998 年其货币雷亚尔大幅贬值,使巴西大豆的出口竞争力大幅增强,相对而言,大豆供应量增加,对芝加哥大豆价格产生负面影响。
(五) 政治及政策因素分析
期货市场价格对国际国内政治气候、相关政策的变化十分敏感。政治因素主要指国际国内政治局势、国际性政治事件的爆发及由此引起的国际关系格局的变化、各种国际性经贸组织的建立及有关商品协议的达成、政府对经济干预所采取的各种政策和措施等。这些因素将会引起期货市场价格的波动。
在国际上,某种上市品种期货价格往往受到其相关的国家政策影响,这些政策包括:农业政策、贸易政策、食品政策、储备政策等,其中也包括国际经贸组织及其协定。在分析政治因素对期货价格影响时,应注意不同的商品所受影响程度是不同的。如国际局势紧张时,对战略性物资价格的影响就比对其他商品的影响大。
(六) 季节性因素分析
许多期货商品,尤其是农产品有明显的季节性,价格亦随季节变化而波动。