期货合约季度套利

1. 请问期货如何套利呢，请举例说明

但我不是十分明白，试请举个例子说明下。期货套利不是期现套利。 比如 玉米1109合约和1201合约 今天收盘 1109的价格减去1201的价格 是 -9 我判断过

2. 期货哪些合约有套利机会

白糖今日0901和0905，你看看价差就知道了

3. 期货套利案例

套利( spreads): 指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是"便宜的"合约，同时卖出那些"高价的"合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。

套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。

跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread两种形式。例如在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅度；而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。

跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。例如伦敦金属交易所(LME)与上海期货交易所(SHFE)都进行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。例如当LME铜价低于SHFE时，交易者可以在买入LME铜合约的同时，卖出SHFE的铜合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素，如运费、关税、汇率等。

案例一：

某公司每年船运进口铜精矿含铜约2万吨，分6-7批到货，每批约3500吨铜量。方案为：若合同已定为CIF方式，价格以作价月LME平均价为准，则公司可以伺机在LME买入期铜合约，通过买入价和加工费等计算原料成本，同时在SHFE卖出期铜合约，锁定加工费（其中有部分价差收益）。2000年2月初该公司一船进口合同敲定，作价月为2000年6月，加工费约350美元（TC/RC＝72/7.2），铜量约3300吨（品位约38%）。随即于2月8日在LME以1830美元买入6月合约，当时SCFc3-MCU3×10.032＝691（因国内春节休市，按最后交易日收盘价计算），出现顶背离，于是2月14日在SHFE以19500卖出6月合约；到6月15日，在国内交割，交割结算价17760，此时SCFc3-MCU3×10.032＝333。到7月1日，LME6月份的现货平均价确定为1755美元（视为平仓价）。该过程历时4个月，具体盈亏如下：

利息费用（约4个月）：5.7%×4／12×（1830－350）×8.28＝233

开证费：（1830－350）×1.5‰×8.28＝18

交易成本：1830×1/16%×8.28＋19500×6/10000＝9＋12＝21

增值税：17760/1.17×17%＝2581

商检费：（1830－350）×1.5‰×8.28＝18

关税：（1830－350）×2%×8.28＝245

运保费：550

交割及相关费用：20

费用合计：233＋18＋21＋2581＋18＋245＋550＋20＝3686

每吨电铜盈亏：19500＋（1755－1830）×8.28－1830×8.28－3686＝41

总盈亏：41×3300＝13.53（万元）

此盈亏属于套利价差收益，通过上述交易，加工费已得到保证。

案例二：

上海某一代理铜产品进出口的专业贸易公司通过跨市套利来获取国内外市场价差收益.例如,2000年4月17日在LME以1650的价格买入1000吨6月合约，次日在SHFE以17500的价格卖出1000吨7月合约，此时SCFc3-MCU3×10.032＝947；到5月11日在LME以1785的价格卖出平仓，5月12日在SHFE以18200的价格买入平仓，此时SCFc3-MCU3×10.032＝293，该过程历时1个月，盈亏如下：

保证金利息费用：5.7%×1／12×1650×5%×8.28＋5%×1／12×17500×5%＝3＋4＝7

交易手续费：（1650＋1785）×1/16%×8.28＋（17500＋18200）×6/10000＝18＋21＝39

费用合计：7＋39＝46

每吨电铜盈亏：（1785－1650）×8.28＋（17500－18200）－46＝401

总盈亏：401×1000＝40.1（万元）

铝品种跨市套利

案例三：

在通常情况下，SHFE与LME之间的三月期铝期货价格的比价关系为10：1。（如当SHFE铝价为15000元/吨时：LME铝价为1500美元/吨）但由于国内氧化铝供应紧张，导致国内铝价出现较大的上扬至15600元/吨，致使两市场之间的三月期铝期货价格的比价关系为10.4：1。

但是，某金属进口贸易商判断：随着美国铝业公司的氧化铝生产能力的恢复，国内氧化铝供应紧张的局势将会得到缓解，这种比价关系也可能会恢复到正常值。

于是，该金属进口贸易商决定在LME以1500美元/吨的价格买入3000吨三月期铝期货合约，并同时在SHFE以15600元/吨的价格卖出3000吨三月期铝期货合约。

一个月以后，两市场的三月期铝的价格关系果然出现了缩小的情况，比价仅为10.2：1（分别为15200元/吨，1490美元/吨）。

于是，该金属进出口贸易商决定在LME以1490美元/吨的价格卖出平仓3000吨三月期铝期货合约，并同时在SHFE以15200元/吨的价格买入平仓3000吨三月期铝期货合约。

这样该金属进出口贸易商就完成了一个跨市套利的交易过程，这也是跨市套利交易的基本方法，通过这样的交易过程，该金属进出口贸易商共获利95万元。（不计手续费和财务费用）

（（15600-15200）-（1500-1490）*8.3）*3000=95（万元）

通过上述案例，我们可以发现跨市套利的交易属性是一种风险相对较小，利润也相对较为有限的一种期货投机行为。

跨商品套利指的是利用两种不同的、但相关联商品之间的价差进行交易。这两种商品之间具有相互替代性或受同一供求因素制约。跨商品套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的商品期货合约。例如金属之间、农产品之间、金属与能源之间等都可以进行套利交易。

交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以为避免始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，但套利的盈利能力也较直接交易小。套利的主要作用一是帮助扭曲的市场价格回复到正常水平，二是增强市场的流动性。

来源：上海商品交易所简介

4. 在期货交易中 什么叫做跨期套利 应该怎样操作啊

跨期套利：就是同时买入或卖出同种类期货合约，数量相同，方向相反，但交割月份不同的合约。即你买入N手3月份铜期货合约，需要同时卖出N手5月（不同的交割月）的铜期货合约。
套利操作要点：
第一点：开仓与平仓的两个合约一定要同时进行，这是要点。
第二点：套利不是以开仓与平仓的绝对价格来计算盈亏的，而是以开仓时的价差与平仓的价差来计算的。
价差是指开仓或平仓时同时买入与卖出之间的价格差。
举例：
开仓时：3月铜50000元/手，5月铜的53000元/手，这时我们买入3月铜，卖出5月铜，两者价差为3000元；
平仓时：
A.假如平仓时价格同时上涨，3月铜为55000元/手，5月铜为56000元/手，价差为1000元，那么我们获利就是2000*N手。
B.假如平仓时价格同时下跌，3月铜为48000元/手，5月铜为50000元/手，价差为2000，那么我们获利就是1000*N手。
上面的情况属于卖出套利，即价差缩小，不管上涨或下跌都会盈利；如果是买入套利，只要价差扩大，不管价格上涨或下跌都会盈利，这段话就是套利操作的重点，只要记住就OK！
至于买入套利和卖出套利的区分则以价格较高的合约进行区分就行，买入价格较高合约的为买入套利，卖出价格较高合约的为卖出套利。
套利是在两个合约之间的价差处于不合理状态下进行的，可以通过以往的合约之间价差进行对比，但要考虑持仓费等其他变动因素！风险较小，但理论上风险小，实践上还是有风险的，入市须谨慎。

5. 期货合约如何做套利

套利: 指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。 套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 1. 跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread两种形式。例如在进行牛市套利时，买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅度；而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。 2. 跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。例如伦敦金属交易所(LME)与上海期货交易所(SHFE)都进行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。例如当LME铜价低于SHFE时，交易者可以在买入LME铜合约的同时，卖出SHFE的铜合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素，如运费、关税、汇率等。 3. 跨商品套利指的是利用两种不同的、但相关联商品之间的价差进行交易。这两种商品之间具有相互替代性或受同一供求因素制约。跨商品套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的商品期货合约。例如金属之间、农产品之间、金属与能源之间等都可以进行套利交易。 交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以为避免始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，但套利的盈利能力也较直接交易小。 （南方财富网期货频道） （责任编辑：张宇）

6. 期货中很多人在讲做套利，请问做套利是什么意思怎么做

套利交易：即买入一种期货合约的同时卖出另一种不同的期货合约，这里的期货合约既可以是同一期货品种的不同交割月份。也可以是相互关联的两种不同商品。还可以是不同期货市场的同种商品。套利交易者同时在一种期货合约上做多在另一种期货合约上做空，通过两个合约间价差变动来获利，与绝对价格水平关系不大。

套利交易与通常的投机交易相比具有以下特点：

1、较低的风险。不同期货合约的价差变化远不如绝对价格水平变化剧烈，相应降低了风险，尤其是回避了突发事件对盘面冲击的风险。

2、方便大资金进出。套利交易能够吸引大资金，由于双边持仓，主力机构很难逼迫套利交易者斩仓出局。

3、长期稳定的获利率。套利交易的收益不象单边投机那样大起大落，同时由于套利交易是利用市场上不合理的价差关系进行操作。而多数情况下不合理的价差很快就会恢复正常，因此套利交易有较高的成功率。

主要的套利模式有跨期套利、跨商品套利和跨市套利三种。

1、跨期套利：是买卖同一市场同种商品不同到期月份的期货合约，利用不同到期月份合约的价差变动来获利的套利模式。这次我们提供给大家的是大豆及天然橡胶品种的套利。

2、跨品种套利：是利用两种不同的但相互关联的商品之间的价格变动进行套期图利。即买入某种商品某一月份期货合约的同时卖出另一相互关联商品相近交割月份期货合约。主要有（一）：相关商品间套利（这次我们提供给大家的是铜、铝之间的套利）。（二）：原料与成品之间套利（如大豆与豆粕之间的套利）

3、跨市场套利：即是在某一期货市场买入（卖出）某一月份商品期货合约的同时在另一市场卖出（买入）同种合约以期在有利时机对冲获利了结的方式。这次我们提供的有最成熟的上海铜与伦敦铜的套利及大连大豆与CBOT大豆之间的套利。

套利交易按是否交接实物又分为实盘套利和虚盘套利。套利一般情况下尽量不接实盘，通过不同合约的价差变动来获利。随着实践交易经验的丰富和大资金的介入，许多企业开始将期货与现货相合将套期保值理论进一步发展，以更加积极的姿态将保值的目标上升到增值。这样实盘套利也越
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7. 什么是期货套利

期货套利也称价差交易，它是利用暂时出现的不合理价差，进行一买一卖的交易，以赚取价差。具体的交易方式是：买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓（理论上一个合约赚，一个合约亏，只要价差扩大或缩小就赚钱），赚取价差获利的交易方式。

比如下图是一个牛市套利的案例：甲合约目前3600元/吨，乙合约3700元/吨，价差是100元/吨，你认为甲乙未来价差会缩小。于是做多甲合约，做空乙合约。一段时间后（比如一个月），甲乙合约价差果然缩小到50元/吨。这样你一个合约赚，一个月合约亏，但整体赚取了50元/吨的价差。

期货套利可分为跨期套利、跨品种套利及跨市套利三种。

跨期套利是同一品种不同交割日期合约之间的套利，比如豆一2012合约和豆一2103合约。

跨品种套利是具有相互替利代性，或者受同一供求因素制约的两个品种合约之间的套利，比如豆一和豆粕期货合约。

跨市套利是同一品种、不同交易所合约之间的套利，比如沪铜合约和LME铜合约。

以上资料由加鑫提供，如果觉得有用望采纳。

8. 期货中套利是什么意思

期货中的套利即为跨期套利。跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的

跨期套利又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread两种形式。例如在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上涨幅度；而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。

(8)期货合约季度套利扩展阅读

套利的风险

1、交易风险

通常两次或三次交易不能严格同时完成，因此存在套利组合部分交易和价格波动部分暴露的可能性，而平仓的可能性也不能保证交易在盈利的价格下进行。不同的市场交易时间也给套利者带来风险。例如，套利者发现IBM的股价在纽约证交所和伦敦证交所之间有利润空间，但由于纽约证交所和伦敦证交所交易时段的不一致，他无法同时在两个交易所完成投资组合操作。

2、无效配对

套利交易的另一个风险来自买卖双方价格关系同时失效。仲裁员可能认为一对资产之间存在密切的价格相关性。他们出售价格被高估的资产，购买价格被低估的资产。他们希望在未来通过缩小资产差距来盈利。然而，仲裁人的判断可能是错误的。由于市场波动，资产组合的价格相关性也将长期失效，这种套利交易将面临超预期的风险。

3、交易对手

由于套利涉及未来的资金交付，因此存在交易对手违约、无法支付资金的风险。如果只有一个交易对手或多个关联交易涉及一个交易对手，风险将进一步加大，特别是在金融危机中，许多交易对手违约，通过杠杆放大风险。

9. 期货怎么套利啊

套利: 指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。
套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。
1. 跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread两种形式。例如在进行牛市套利时，买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅度；而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。
2. 跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。例如伦敦金属交易所(LME)与上海期货交易所(SHFE)都进行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。例如当LME铜价低于SHFE时，交易者可以在买入LME铜合约的同时，卖出SHFE的铜合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素，如运费、关税、汇率等。
3. 跨商品套利指的是利用两种不同的、但相关联商品之间的价差进行交易。这两种商品之间具有相互替代性或受同一供求因素制约。跨商品套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的商品期货合约。例如金属之间、农产品之间、金属与能源之间等都可以进行套利交易。
交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以为避免始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，但套利的盈利能力也较直接交易小。
（南方财富网期货频道）
（责任编辑：张宇）

10. 如何把握股指期货结算日套利机会

其他市场“到期日效应”：海外市场上股指期货到期日交割价产生方式主要有两种情况：一是按照股票现货市场某一时点的价格即收盘价或开盘价进行交割；另一是按照某个时段内的平均价格交割。两种市场上在股指期货到期日基本上都会出现股票现货交易量的显著变化，而按时点价格交割的市场上股票现货的波动更为明显，相对平均价格的最大偏离程度接近交易成本。 到期日套利策略：将 ETF 交易的申购赎回机制应用到股指期货到期日，可以规避因为股票现货的T+0 交割制度对把握到期日的套利机会的限制，通过买进ETF 转换成一篮子股票同时卖出股指期货能够获取股指期货相对股票现货较大幅度的升水收益，而将已经持有的股票现货卖出并买进股指期货能够获取股指期货相对股票现货较大幅度的贴水收益。 到期日套利影响因素：由于到期日内套利策略的特殊性，实际套利过程中需要考虑的各种可能影响因素更多，主要包括：显性交易成本、ETF 交易冲击成本、ETF 升贴水、ETF最小申购赎回单位、股票现货交易冲击成本、股票订单执行速度等。 正文套利机会成因沪深300 指数期货结算制度根据海外市场经验，股指期货结算日会出现到期日效应，即股指期货合约到期日或临近到期时由于交易中买卖失衡而导致现货价格交易量及波动性出现异常变化的现象。一般认为到期日效应主要由于套利者的交易行为引起。套利者在股指期货合约与股票现货相对定价出现一定程度偏差且足以弥补各种成本时将会同市介入股票现货市场和股指期货市场，分别建仓构成套利组合，然后维持套利组合至期货到期日再平仓结束套利。而根据股指期货结算规则，期货合约到期交割使用现金而非股票现货进行交割，因此在到期日将会出现大量套利者在集中的时段内需要卖出或买进大量股票现货，显然这样会影响市场的流动性产生较大的冲击成本，股票现货价格出现异常变化也就容易理解了。 一些对股票价格的操纵行为也可能导致到期日效应，研究显示股指期货到期日的股票价格操纵行为的目的包括两个方面：直接的是要在到期日当天就到期结束的套利组合上获取更多收益，间接的是希望在尚未了结且将维持下去的套利仓位上获取收益。直接获取收益的方式表现为一些套利者在到期日之前已将股票现货仓位平仓，到期日通过操纵股票现货价格能够获得更有利的期货结算价格从而获取收益。间接获益的方式表现在一些市场参与者利用到期日效应通过有意为之的交易影响价格朝自身希望的方向加剧变化，从而在后续合约上建立套利组合所定更大价差。 从海外市场经验来看，一些到期日效应比较明显的市场上，股票现货价格偏离均衡水平能够达到相当的幅度，基本能够覆盖一般投资者的交易成本。 根据中国金融期货交易所对沪深300 指数期货的交易细则的规定：股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2 小时的算术平均价。显然在这样一种在某个时段内产生结算价，并且实行现金结算的结算方式下，出现到期日效应是可以预期的。而国内股指期货的结算价既不同于美国、日本等市场的某个时点价格，也不同于香港、澳大利亚等市场某个较长时段内的平均价，加之国内证券市场投机交易较为普遍的特点，我们认为未来国内市场股指期货推出之后在到期日当天现货价格存在较大幅度的波动在所难免，这就为套利机会的出现垫定基础。 传统套利力量的缺失国内股票交易的T+1 日交割机制使得传统股指期货套利力量无法在到期日实施套利行为。当股指期货价格在到期日价格相对现货价格升水幅度超过交易成本时，按照标准的套利交易可以卖出股指期货买进股票现货所订价差，由于是到期日需要在当天按期货结算价卖出所买股票，而T+1 的交割机制下当天买进的股票不可以再卖出，因此这样的套利活动就无法实施。另外基于目前的态势，未来国内股指期货推出时市场上即使已经推出融资融券业务，但较为普遍的个股卖空交易难以有所作为，从而股指期货相对股票现货贴水时无法通过买入股指期货卖空股票现货的方式建立套利仓位。套利力量的缺失加之前述我们认为到期日当天现货价格将会有较大幅度偏离均衡水平的表现，从而结算日股指期货结算之前股指期货与股票现货之间出现较大幅度的偏差也就难以避免，而两者间大幅的偏差意味着套利机会的出现。 其他市场到期日效应 股指期货在海外市场经历了较长时期的发展，股指期货到期日效应一直是很多研究者及业内人士关注的一个焦点。根据结算价格产生方式的不同可以区分两类市场考察。 美国、日本等最早的股指期货是美国市场在1982 年2 月16 日由堪萨斯期货交易所推出的价值型指数期货(VLF)，目前交易最为活跃的是1982 年4 月芝加哥商品交易所上市的S&P500 指数期货合约，该合约在1987 年6 月之前的交割价为到期日当天成份股收盘价格加权平均数，之后调整为按到期日当天成份股开盘价格加权平均数。日本本土市场最早推出的股指期货是1987 年6 月开始交易的50 种股票期货合约，由于当时日本证券交易法禁止现金交割，因此50 种股票期货合约采取现货交割。至1988 年5 月，修改后的日本证券交易法才允许股票指数和期权进行现金交割，1988 年年9 月，大阪证券交易所开始日经225 指数期货交易。日经225 指数期货的交割价为到期日当天早上的开盘价。 股指期货到期日效应在美国市场较为明显，众所周知的“三巫聚首”时段即是对每个季度的第三个星期五最后一小时交易时间的刻画，当天股指期货、股指期权、股票期权同时到期。 从S&P500 指数期货的到期日效应来看，由于其交割价按某个时点成份股加权价格决定，因此会出现大量股票现货集中在交割时点卖出的现象，针对S&P500 指数期货的研究就发现按收盘价交割时有大量套利者发出以收盘价为目标价的市价委托单（MARKET-ON-CLOSEOders）。显然在一个时点有大量市价单集中出现，很容易导致的结果是没有对手盘，价格扭曲在所难免。从统计数据还可以看出，因为交割价产生时间从收盘时间改变为开盘时间导致到期日效应从收盘时转移至开盘时。 从S&P500 指数期货到期日效应研究中的统计数据来看，到期之后价格回复比例为0.366%，而做市商能够提供足够流动性的最小报价差为0.417%左右，即到期日对价格的影响基本接近成本，再考虑到做市商的成本优势，显然对于某些机构来说到期日当天存在套利机会。针对日本市场日经225 指数期货的研究也显示到期日当天股票现货交易量显著增加而价格反转程度不明显即变动不足以覆盖交易成本。Karolyi 对在1988 年5 月之1991 年11 月期间日经225 指数期货到期日当天股票现货市场的交易量和价格数据进行统计检验发现交易量有异常变化而价格反转仅为0.2%左右。 香港、澳大利亚等香港市场1986 年5 月推出恒生指数期货，其到期日交割价为到期日当天恒生指数每五分钟所报指数点的平均值；澳大利亚市场于1983 年即推出以AOI 指数为标的指数的SPI 指数期货，其到期日交割价经过一次变革，在1997 年3 月之前交割价为到期日当天AOI 指数的收盘价，之后改为按股票现货市场收盘15 分钟之后在一个特别叫价市场决定的价格进行交割，这样的结算价产生方式下，到期日当天现货市场上的所有信息基本都能够得到反映，因此类似于按全天指数平均价计算。 香港市场上股指期货到期日效应不明显。在Bollen 和Whaley 的研究中发现早期由于程序化交易的缺乏在到期日交易量的增长低于非到期日，而随着程序化交易的引入，才出现到期日交易量的相对异常变化的现象；他们的研究还发现恒生指数期货到期日现货收益率较非到期日低但统计检验不明显。 从以上两类结算价产生方式不同的市场上股指期货到期日现货交易量及价格回复的统计数据来看，无论采取时点价格还是时段均价作为期货结算价，在到期日交易量都有较为明显的变化，现货价格在期货到期之后回复到均值水平的幅度也均不足以覆盖交易成本，但按时点价格结算的市场上价格变化更接近一般交易成本，主要原因在于按时点价格结算时，套利者在现货仓位上的平仓交易大多需要集中在结算价格产生的时点左右平仓，大量现货在短时间内交易产生较高的冲击成本也是必然的市场表现；按照某一时段内的平均价格或是在收盘后能够反映之前一个时段内信息的价格进行结算，套利者不必集中在个别时刻平仓，另外相对操纵时段内价格走势要远比操纵时点价格更难，因此现货市场上的表现不容易出现明显的异常变化。 到期日不同类型交易者行为的影响从投资者参与市场的目标来划分，我们把参与股指期货和股票现货的交易者划分为三类：套利者、套保者及投机者。套利者力图从股指期货和股票现货两者之间或各自内部的定价偏差中寻找机会，相对偏差是其关注重点；套保者运用股指期货为其持有的股票现货对冲风险，两者之间价格吻合更符合其交易需求；投机者根据趋势决定交易行为，影响趋势朝向自身有利方向变化能够获取更多利益。 如前所述，股指期货到期日由于套利者的交易行为将会使得股票现货市场出现异常变动，实际上到期日三种不同类型的交易者会在股票现货和股指期货两个市场上分别进行各种交易活动，而不同类型的交易者各自基于不同的预期做出决策，因此股票现货和股指期货两个市场受不同类型交易者的影响也不尽相同。需要说明的是我们认为未来国内股指期货推出时即使已经推出融资融券业务，但包括高额成本、规模有限等在内的苛刻限制条件将使得日常股指期货期现套利交易主要是卖出股指期货买进股票现货的正向套利交易。